تجاوز الدين القومي الأمريكي 40 تريليون دولار في 18 أغسطس، ليصل إلى 40.047 تريليون دولار وفقًا لبيانات وزارة الخزانة اليومية.
ما يجعل هذا الإنجاز مذهلاً حقًا ليس العدد نفسه، بل السرعة. فقد تجاوز الدين 39 تريليون دولار قبل خمسة أشهر فقط في مارس 2026، وتجاوز 38 تريليون دولار في أكتوبر 2025.
فاتورة الفائدة تصبح الحدث الرئيسي
في أول 10 أشهر من السنة المالية 2026، أنفقت الحكومة الفيدرالية 931 مليار دولار فقط على مدفوعات الفائدة. هذا ليس بناء طرق، أو تمويل مدارس، أو دفع رواتب الجنود. هذا فقط تكلفة الاقتراض في الماضي.
تُتوقع أن تتجاوز تكاليف الفائدة الصافية السنوية تريليون دولار للسنة المالية الكاملة. هذا الرقم يُضاهي ما تنفقه الولايات المتحدة على الدفاع الوطني، ويتقارب من نفقات برنامج Medicare. وأصبحت فوائد الدين تُعدّ واحدة من أكبر ثلاثة بنود في الميزانية الفيدرالية بأكملها، وتليها فقط مخصصات الضمان الاجتماعي وبرنامج Medicare.
تعني العوائد الأعلى للسندات الحكومية أن كل سند جديد تصدره الحكومة يحمل معدل فائدة أعلى. هذه العوائد المرتفعة لا تؤذي ميزانية واشنطن فحسب، بل تؤثر أيضًا بشكل متموج، مما يزيد من تكاليف الاقتراض للرهون العقارية وقروض السيارات والديون الشركاتية.
كيف وصلنا إلى هنا
زاد الدين الوطني بأكثر من الضعف منذ يناير 2017. هذا ليس عمل رئيس أو حزب واحد. يعود ما يُقدّر بثلث نمو الدين الأخير إلى الاقتراض خلال فترة جائحة كوفيد-19 تحت إدارتي ترامب وبايدن، عندما تم تخصيص تريليونات من الدولارات لمنع انهيار الاقتصاد أثناء الجائحة.
لكن كانت مساعدات كوفيد صدمة لمرة واحدة مُضافة على قوى هيكلية كانت بالفعل تؤثر على الميزانية. استمر إنفاق الامتيازات على الضمان الاجتماعي وبرنامج Medicare في النمو مع تقدم السكان في العمر. قلّلت إصلاحات الضرائب من الإيرادات دون تخفيضات مقابلة في الإنفاق. ظل تمويل الدفاع مرتفعًا وسط عدم الاستقرار العالمي.
النتيجة هي عجز سنوي مستمر يتجاوز تريليوني دولار.
من إجمالي 40 تريليون دولار، يحتفظ الجمهور بحوالي 32.27 تريليون دولار، أي المستثمرون والحكومات الأجنبية والمؤسسات التي تشتري سندات الخزانة. هذا الرقم يقترب من مستويات الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي، وهي نسبة حذّرت منها الجهات الرقابية المالية لفترة طويلة كعلامة تحذيرية. أما الباقي فيوجد في الممتلكات الداخلية بين الحكومة، وهي في جوهرها سندات دين بين أجزاء مختلفة من الحكومة الفيدرالية.
ما يعنيه ذلك للأسواق والمستثمرين
تؤدي زيادة تكاليف الاقتراض الحكومي عادةً إلى رفع أسعار الفائدة عبر الاقتصاد الأوسع. يمكن أن يثقل هذا الضغط تقييمات الأسهم، خاصةً أسهم النمو التي تصبح أرباحها المستقبلية أقل قيمة مع ارتفاع معدلات الخصم. يواجه مستثمرو الدخل الثابت نوعًا مختلفًا من الضغط: فأسعار العائد الأعلى على السندات الجديدة جذابة، لكن محفظة السندات الحالية تفقد قيمتها مع ارتفاع الأسعار.
يشعرون أيضًا بضغط المُقترضين الشركات. الشركات التي تحتاج إلى إعادة تمويل الديون أو تمويل التوسع تواجه تكاليف أعلى، مما يمكن أن يضغط على الهوامش ويُبطئ التوظيف.
المخاطر الأكثر إلحاحًا لأسواق الأصول الرقمية هي التنظيمية. لقد لجأت الحكومات التي تواجه ضغوطًا مالية تاريخيًا إلى البحث عن مصادر إيرادات جديدة، ولا يزال قطاع التشفير هدفًا لتوسيع إنفاذ الضرائب ومتطلبات الامتثال. إن وزارة الخزانة التي تعاني من ضغط في الميزانية لديها كل الحوافز لتشديد قواعد الإبلاغ وإغلاق الثغرات المتصورة في ضرائب الأصول الرقمية.