قضت أسواق السندات معظم يوم الخميس في فعل ما تفعله أفضل عندما لا يعرف أحد ماذا سيأتي بعد ذلك: تقريبًا لا شيء. وبقيت عوائد السندات الأمريكية دون تغيير تقريبًا قبل إصدار إحصائيات التوظيف غير الزراعية لشهر أغسطس، حيث اكتفى المتداولون بالانتظار بدلاً من اتخاذ موقف بشأن ما إذا كانت فيديرال ريزرف ستزيد أسعار الفائدة مرة أخرى.
ثم صدر تقرير الوظائف، وتبخر الهدوء.
رقم لم يتوقعه أحد
كان الاقتصاديون قد توقعوا بين 53,000 و56,000 وظيفة جديدة لشهر أغسطس. وبلغ الرقم الفعلي 162,000، أي ما يقارب ثلاثة أضعاف التقديرات الموحدة. وظل معدل البطالة ثابتًا عند 4.1%.
تم أيضًا مراجعة أرقام يوليو. فقد تم تعديل ما كان قد سُجّل في البداية كخسارة قدرها 23,000 وظيفة ليصبح ربحًا قدره 21,000، وهو تغيير بقيمة 44,000 جعل الشهر السابق يبدو أكثر صحة بكثير.
قبل التقرير، كان عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات قريبًا من 4.75٪، وكان عائد السندات لأجل سنتين قريبًا من 4.34٪، وكان عائد السندات لأجل 30 سنة قريبًا من 5.23٪. بعد صدور رقم التوظيف، ارتفع عائد السندات لأجل سنتين حوالي 5 نقاط أساس إلى حوالي 4.39٪، بينما ارتفع عائد السندات لأجل 10 سنوات حوالي نقطتين أساسيتين إلى حوالي 4.78٪.
اجتماع الفيدرالي القادم أصبح أكثر إثارة
ارتفعت احتمالات السوق المُستنبطة لزيادة أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة في اجتماع الفيدرالي الأمريكي في 15-16 سبتمبر مرة أخرى فوق 50% بعد إصدار تقرير التوظيف.
كانت الأسبوع الذي سبق الجمعة، إن وُجد شيء، قد أشار في الاتجاه المعاكس. فقد قدم حاكم مجلس الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر تعليقات في وقت مبكر من الأسبوع تميل إلى التيسير، مع التأكيد على تقدم التضخم المنخفض وترك الباب مفتوحًا أمام الحفاظ على أسعار الفائدة ثابتة. وأضاف استطلاع ADP للرواتب الخاصة صورة أكثر ليونة، حيث أظهر إضافة فقط 38,000 وظيفة في أغسطس، وهو رقم يتوافق مع سوق عمل يفقد زخمه.
لذلك، عندما جاء الرقم الرئيسي أكبر بثلاث مرات من المتوقع، قلّت مدة تأثير نبرة والر الهادئة من الأربعاء.
ما الذي يراقبه المتداولون بعد ذلك
تُعد تقرير الوظائف نصفًا من الوظيفتين الأساسيتين للبنك المركزي الأمريكي. وتُعد بيانات التضخم النصف الآخر، وستلعب إصدارات مؤشر أسعار المستهلك والنفقات الاستهلاكية الشخصية القادمة دورًا كبيرًا في تحديد ما إذا كان الرقم القوي لعدد الوظائف يوم الجمعة سيتحول فعليًا إلى إجراءات في اجتماع سبتمبر.
بالنسبة لحاملي السندات، فإن المخاطر الفورية واضحة. معدلات أعلى تعني أسعار سندات أقل، والعائد على السندات لمدة 30 عامًا الذي يقترب من 5.23% يُقلّل بالفعل من قيمة المحفظة طويلة الأجل التي تم تجميعها خلال فترة المعدلات المنخفضة. المستثمرون في سندات الخزانة الأمريكية لمدة سنتين يخاطرون فعليًا بتحديد أين ستصل معدلات فد فوندز على مدار العامين القادمين، ويعكس إعادة التسعير يوم الجمعة إلى 4.39% سوقًا لم يعد يرى أن البنك المركزي انتهى من رفع أسعار الفائدة. مع اقتراب اجتماع سبتمبر بعد أقل من أسبوعين، فإن النافذة المتاحة لبيانات جديدة تغيّر هذا الحساب ضيقة.