قد تؤثر تدخلات اليابان والولايات المتحدة في الين على سيولة البيتكوين

أجرى الولايات المتحدة واليابان تدخلاً مشتركًا نادرًا لدعم الين بعد أن هبط العملة إلى أدنى مستوياتها منذ أربعين عامًا عند 164 للدولار. باعت بنك نيويورك الفيدرالي اليورو، وليس الدولار، نيابة عن وزارة الخزانة الأمريكية من خلال صندوق استقرار الصرف. وشدد وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت على التنسيق مع حاكم بنك اليابان كازو أويدا قبل اجتماع مجموعة العشرين القادم للوزراء الماليين في كارولاينا الشمالية في نهاية أغسطس. ووصف بيسنت مرافق فيما ريبو كضمان مهم، وشجع على زيادة حجم هذه المرافق في الأشهر القادمة. ورأى الخبير الاقتصادي محمد العريان أن واشنطن أصبحت متعلقة الآن باستراتيجية تعتمد على التوافق السياساتي في طوكيو.

لماذا يهم ذلك: قد تؤثر تدخلات العملة على ظروف السيولة الدولارية، مما قد يؤثر على البيتكوين والأصول المخاطرة الأوسع.

حذراً صاعد، مدعوم بالعوامل الكلية، متقلب.

السبب: يمكن أن تزيد التدخل المشترك للولايات المتحدة واليابان في الين من سيولة الدولار، لكن تفكيك أعمق لتجارة الين التحوطية يمكن أن يضغط على السيولة.

في يونيو 1998، اشترت السلطات الأمريكية الين بالتنسيق مع السلطات النقدية اليابانية، وازداد الين قوة في الأيام التالية مع توقع الأسواق أن اليابان ستتخذ تدابير سياسية داخلية فعالة. (New York Fed) الفرق هو أن الإعداد الحالي يربط دعم العملة بأدوات السيولة بالدولار وتجارة الين، مما قد يغير مسار الأصول المخاطرة.

إذا أصبح الوصول إلى FIMA أكثر مركزية في الاستجابة السياسية، فقد تتحسن سيولة الدولار خارج الولايات المتحدة وتدعم تفضيل المخاطر. إذا تعمّق تفكيك تجارة اليين المدعومة بالرافعة المالية، فقد تشتد ظروف التمويل المرفوع وتضغط على الأصول المخاطرة. إن استقرار سوق السندات الأمريكية هو القناة الرئيسية للنقل لأن بيع السندات الأمريكية الإجباري قد يرفع تكاليف الاقتراض.

الفرص: إذا تحول نداء بيسنت لزيادة حجم FIMA إلى توسيع ملموس للمرافق، فإن تحسين ظروف السيولة قد يكون إشارة دخول محتملة للأصول المعرضة للمخاطر. إذا ثبت البيتكوين مع تحسن سيولة الدولار، فإن التعرض الانتقائي يمكنه التقاط قناة السيولة.

المخاطر: إذا عمقت إعادة رأس المال اليابانية تفكيك تجارة الين، فإن تقليل التعرض المُرفوع يحد من الهبوط الناتج عن تضييق التمويل. إذا زاد الضغط على سوق السندات الأمريكية، فإن الموقف الدفاعي يمكن أن يقلل من التعرض لإجهاد السيولة.