أصبحت الحكومة الأمريكية صامتةً واحدةً من أكثر المستثمرين نشاطًا في وول ستريت، وليس الجميع مرتاحًا لذلك.
منذ مطلع عام 2025، نفّذت إدارة ترامب حوالي 30 معاملة في الأسهم وشبه الأسهم بإجمالي يقارب 27 مليار دولار، وحولت المنح والسلطة التمويلية الفيدرالية إلى حصص ملكية مباشرة في شركات خاصة. وتمتلك الحكومة الآن حصة أسهم بنسبة 10% في إنتل وحصة بنسبة 15% في MP Materials، وكلاهما مرتبط بتمويل قانون CHIPS وقانون إنتاج الدفاع.
كيف وصل هنا
التنفيذ هو المكان الذي تصبح فيه الأمور معقدة. إن الأطر القانونية لهذه المعاملات تخضع لمراجعة دقيقة، وتشكل دعوى قضائية من مساهم في إنتل بالفعل تحدياً لشرعية مطالبات الحكومة بالحصص الملكية المرتبطة بتمويل قانون CHIPS. يجادل المدّعون بأن الأساس القانوني لهذه المطالبات بالحصص الملكية ضعيف، وهو استنتاج، إذا تم تأكيده، قد يؤدي إلى إلغاء بعض أكثر الصفقات بروزاً التي أبرمتها الإدارة.
الأرقام التي تعمل ضد السياسة
الرأي العام لا يساعد قضية الإدارة. وجد استطلاع لـ CNBC في يوليو 2026 أن 49% من الناخبين يرون أن ملكية الحكومة حصة في الشركات الأمريكية غير مناسبة، بينما أعرب فقط 19% عن دعمهم.
بين الاقتصاديين، يبلغ الشك مستوى أعمق. ووجد استطلاع كينت كلارك أن 67% من اقتصاديي المالية يعتقدون أن مشاركات الحكومة في رأس المال تضر بأداء الشركات. ويعتقد نسبة أكبر، 82%، أن ملكية الحكومة تضر بممارسات الحوكمة.
أشار النائب بات هاريجان إلى ما وصفه بـ"العواقب غير المقصودة" عندما تتولى الحكومة مراكز ملكية في شركات تُنظمها وتتعاقد معها. أما السناتور ريك سكوت، فقد كان أكثر صراحةً، ووصف الاستثمار الحكومي في الشركات الخاصة بأنه إجراء "آخر ملاذ" وليس ميزة من ميزات السياسة الصناعية.
ما الذي يراقبه المستثمرون فعليًا
للمشاركين في السوق، الصورة قصيرة الأجل مختلطة. حصلت الشركات التي تلقت دعماً فيدرالياً مرتبطاً بالأسهم على دفعة قصيرة الأجل عند إعلان الصفقات. واستفاد كل من إنتل وMP Materials من التأييد الحكومي الضمني.
إذا استعاد الديمقراطيون السيطرة على الكونغرس في انتخابات منتصف الولاية عام 2026، فإن الضغط التشريعي لفك أو تقييد هذه الترتيبات الأسهم يصبح سيناريوًا واقعيًا. وهذا يُدخل فئة من المخاطر السياسية غير المألوفة بالنسبة لمعظم المستثمرين المؤسسيين في تسعير حصصهم في قطاعي أشباه الموصلات والدفاع.
شركة تتفاوض على عقد مع البنتاغون بينما يمتلك البنتاغون حصة ملكية ذات أهمية في تلك الشركة تواجه تضارب مصالح لا حل نظيف له.
بعض المستثمرين المؤسسيين يبدأون في اعتبار الأسهم المرتبطة بالحكومة فئة مخاطر خاصة بها، منفصلة عن التعرض التنظيمي القياسي، والتي تُشكلها دورات الانتخابات والتقويمات التشريعية بدلاً من دورات الأرباح وخريطة المنتجات.