النقاط الرئيسية
- يبدأ سريان قانون GENIUS في 18 يناير 2027
- يواجه مُصدرو العملات المستقرة متطلبات الترخيص والاحتياطيات
- تتوسع حماية المستهلكين بينما تبقى الأسئلة التنظيمية معلقة
تستعد الولايات المتحدة لتقديم أول إطار تنظيمي اتحادي شامل للعملات المستقرة للدفع، مما يفرض متطلبات جديدة على الشركات التي تصدر رموزًا رقمية مدعومة بالدولار مثل USDC وUSDT.
ستدخل قانون GENIUS حيز التنفيذ في 18 يناير 2027، بعد توقيعه كقانون في 18 يوليو 2025. ويتبع تنفيذه القاعدة النهائية لمكتب مراقب العملة بتاريخ 21 أكتوبر، الذي يُحدد المعايير الخاصة بالترخيص، وأصول الاحتياطي، والاسترداد، والإشراف.
يُعدّ هذا التشريع تغييرًا كبيرًا لصناعة نمت بسرعة مع قيام البنوك والشركات باستكشاف بنية الدفع القائمة على البلوكشين.
ما هو قانون GENIUS؟
GENIUS تعني توجيه وتأسيس الابتكار الوطني للعملات المستقرة الأمريكية.
القانون ينشئ إطارًا تنظيميًا مخصصًا للعملات المستقرة للدفع، وهي أصول رقمية مصممة للحفاظ على قيمة ثابتة والعمل كوسيلة للدفع أو التسوية.
على عكس البيتكوين، فإن العملة المستقرة المدعومة بالدولار مصممة عادةً للحفاظ على قيمتها عند حوالي دولار واحد.
بدءًا من يناير 2027، يجب على الشركات عادةً أن تستوفي شروط الأهلية كمُصدرين مسموح لهم لعملات مستقرة للدفع قبل إصدار مثل هذه الرموز في الولايات المتحدة.
تشمل الجهات المصدرة المؤهلة الشركات الفرعية المُعتمدة من البنوك، والشركات غير المصرفية المؤهلة اتحاديًا، والشركات الخاضعة للتنظيم الحكومي المحلي المؤهلة.
كما يُدخل الإطار متطلبات للمُصدرين الأجانب للعملات المستقرة الذين يسعون للوصول إلى السوق الأمريكية، مما يؤثر على استراتيجيات الامتثال للشركات مثل Tether.
ما التغييرات التي تطرأ على احتياطيات العملات المستقرة وعمليات السحب؟
أحد المتطلبات الأساسية لقانون GENIUS هو أن يجب أن تكون العملات المستقرة للدفع مدعومة بنسبة 1:1 على الأقل بأصول احتياطية مؤهلة.
تشمل الاحتياطيات المسموح بها النقد، وأدوات الدين الأمريكية قصيرة الأجل معينة، وأدوات أخرى مؤهلة عالية السيولة.
يجب على الجهات المصدرة أيضًا الوفاء بمتطلبات السداد، وتقديم إجراءات محددة للحفاظين لتبادل العملات المستقرة مقابل العملة الأساسية.
يُقدّم الإطار معايير للإفصاح والإبلاغ وإدارة المخاطر تهدف إلى تحسين الشفافية.
لقد أثرت هذه التغييرات بالفعل على المؤسسات المالية التقليدية. أعادت بلاك روك هيكلة صندوق سوق نقدي لخدمة مُصدري العملات المستقرة الباحثين عن استثمارات احتياطية مؤهلة.
هل يمكن لحاملي العملات المستقرة كسب فائدة بموجب قانون GENIUS؟
يحظر التشريع على مُصدري العملات المستقرة للدفع دفع فوائد أو عوائد للمالكين فقط مقابل امتلاكهم أو استخدامهم لعملاتهم المعدنية.
ومع ذلك، لا يزال معاملة المكافآت المقدمة من البورصات والوسطاء الآخرين موضع جدل.
جادلت مجموعات البنوك أن المكافآت غير المباشرة يمكن أن تنافس الودائع المؤمنة، بينما دعت Coinbase إلى الحفاظ على برامج المكافآت من طرف ثالث.
لقد عقّد الخلاف بالفعل مفاوضات بشأن تشريع هيكل سوق العملات المشفرة.
بشكل مهم، لا تُعادل العملات المستقرة المدفوعة الخاضعة للتنظيم تلقائيًا الودائع المصرفية المضمونة من قبل FDIC. لا يزيل الترخيص التنظيمي مخاطر المصدر أو الحفظ أو الاسترداد.
ماذا يحدث عندما تبدأ القواعد في التطبيق عام 2027؟
يخلق موعد يناير التحديات العملية للجهات المصدرة الحالية التي تسعى للحصول على الموافقة التنظيمية.
وفقًا لإرشادات التقديم الخاصة بـ OCC، يمكن للمتقدمين المؤهلين الذين لديهم طلبات كاملة إلى حد كبير قيد الانتظار حتى 18 يناير طلب إعفاءات مؤقتة من بعض المتطلبات.
هذه الإعفاءات اختيارية ولا يمكن أن تستمر لأكثر من 12 شهرًا.
لم تبدأ مكتب مراقب النقد بعد قبول الطلبات، انتظارًا لموافقة النماذج المطلوبة.
في الوقت نفسه، لا تزال لوائح منفصلة لمكافحة غسل الأموال والعقوبات قيد التطوير، مستندة إلى متطلبات التحقق من الهوية المقترحة سابقًا للعملات المستقرة proposed stablecoin identity-verification requirements.
يمكن للإطار أيضًا توسيع الفرص للمُصدرين الخاضعين للتنظيم مثل Anchorage Digital، التي كانت تعدّ خدمات إصدار العملات المستقرة للشركات الدفعية.