ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي ومؤشر أسعار المنتجين، مما أثر على متداولي البيتكوين بتكاليف اقتراض أعلى

ارتفعت أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة بشكل أسرع في أغسطس، مما أعطى مجلس الاحتياطي الفيدرالي سببًا إضافيًا ليكون حذرًا بشأن خفض أسعار الفائدة، وترك مستثمري البيتكوين عرضة لفترة طويلة من التكلفة العالية للإقراض.

ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) بنسبة 0.4% مقارنة ب يوليو، عندما زاد بنسبة 0.1%، بينما ظل معدل التضخم السنوي عند 3.4%. وعند استبعاد الغذاء والطاقة، ارتفعت الأسعار بنسبة 0.3%، مقارنة بـ 0.2% قبل شهر، حتى مع انخفاض المعدل الأساسي السنوي إلى 2.4% من 2.5%.

أظهر تقرير أسعار المنتجين (PPI) ليوم الخميس زيادة شهرية بنسبة 0.4% وزيادة سنوية بنسبة 5.4%. وشكلت الطاقة جزءًا كبيرًا من الزيادة في كلا التقريرين، على الرغم من أن قراءة المؤشر الأساسي لأسعار المستهلكين الأسرع شهدت ارتفاعًا في التضخم الاستهلاكي خارج الوقود والغذاء.

هذا المزيج يُضعف الحجة القائلة إن التضخم السنوي الأبطأ سيؤدي قريبًا إلى خفض أسعار الفائدة. يمكن للمستثمرين الذين يحتفظون بالنقود الاستمرار في كسب فوائد في أماكن أخرى، بينما يواجه أولئك الذين يستدينون للاستثمار تكاليف تمويل تقلل من ما يمكنهم كسبه من ارتفاع سعر البيتكوين.

سيعيد اجتماع الفيدرالي 15–16 سبتمبر تركيز الانتباه على تلك التكاليف. ستسمح الإصدارات للمسؤولين بالحفاظ على سياسة تقييدية، لكن قرارهم سيعتمد أيضًا على التوظيف وتقييمهم لمدى استمرار أحدث زيادة في الأسعار.

مصدر: مكتب إحصاءات العمل المذكور أعلاه. الأرقام الشهرية مُعدّلة موسمياً؛ الأرقام السنوية غير مُعدّلة. تعكس أرقام مؤشر أسعار المنتجين لشهر يوليو أحدث التقديرات المنشورة.

ارتفعت أسعار البنزين بنسبة 3.9% في أغسطس، ممثلة أكثر من ثلث الزيادة الشهرية في مؤشر أسعار المستهلك، بينما ارتفعت تكاليف السكن بنسبة 0.3%. وأظهر تقرير المنتجين ارتفاع أسعار الطاقة بنسبة 4.2%，ممثلة أكثر من ثلاثة أرباع الزيادة في أسعار السلع المطلوبة النهائية.

تركز الطاقة يعطي صناع السياسات سببًا للنظر خارج الأرقام الرئيسية عند تقييم ما إذا كان التضخم سيستمر. يمكن أن تعود أسعار الوقود للانخفاض، وللمعدلات الفائدة تأثير محدود على الاضطرابات في العرض التي يمكن أن تجعل الطاقة أكثر تكلفة. كما يمكن أن تترك فواتير الوقود الأعلى الأسر بمال أقل للإنفاق على مشتريات أخرى، مما يضعف الطلب الكلي.

صعوبة الفيدرالي الأمريكي تكمن في أن ارتفاعات الطاقة المستمرة يمكن أن تصبح جزءًا من تكاليف الشركات الأخرى. فقد تفرض شركات النقل أسعارًا أعلى على العملاء، بينما قد تسعى الشركات المصنعة إلى تعويض تكاليف التسليم الأعلى من خلال أسعار بيعها. كمية ما يصل إلى المستهلكين تعتمد على العقود وما إذا كانت الشركات تستطيع رفع الأسعار دون فقدان المبيعات.

لذلك توفر أسعار المنتجين معلومات عن التكاليف المتنقلة عبر الاقتصاد، على الرغم من أن مؤشر أسعار المنتجين يغطي مبيعات المنتجين المحليين للاستثمار التجاري والصادرات فضلاً عن استهلاك الأسر المعيشية. إن معدله السنوي يقيس مجموعة مختلفة من المعاملات مقارنة بمؤشر أسعار المستهلكين، لذا لا يمكن اعتباره تنبؤًا بالتضخم الذي سيواجهه المستهلكون في المستقبل.

ومع ذلك، كانت بعض تفاصيل المنتج أكثر إطمئنانًا.

ارتفعت أسعار الخدمات بنسبة 0.1% فقط، بينما تباطأ المؤشر المستبعد منه الغذاء والطاقة وخدمات التجارة إلى 0.3% من 0.4%. يقيس مؤشر خدمات التجارة هوامش إعادة البيع، وهو ما يجعل هذا الاستبعاد مختلفًا عن مؤشر معدّل التضخم الاستهلاكي الأساسي المعروف.

لكن التضخم الاستهلاكي كان أقل إقناعًا على المستوى الشهري. في مقدمة نُشرت يوم الخميس، أشار مات ويلر من ستون إكس إلى توقعات بزيادة أساسية قدرها 0.2%، وادّعى أن قراءة تُقرب إلى 0.3% يمكن أن تدعم رفع السعر. وقد حققت النتيجة التي صدرت يوم الجمعة هذا الحد، على الرغم من أن تقييمه كان توقعًا لكيفية استجابة المسؤولين بدلاً من كونه قاعدة تحكم قرارهم.

يمكن أن تتعايش القراءة السنوية الأساسية الأقل مع تلك النتيجة لأنها تقارن الأسعار بسنة سابقة، بينما يقيس الرقم الشهري أحدث حركة. يمكن أن تنخفض التضخم السنوي مع انخفاض زيادة أكبر وأقدم من المقارنة، حتى عندما يتسارع الوتيرة الأخيرة.

كما أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي يستهدف التضخم العام لمؤشر PCE، وهو مقياس منفصل للإنفاق الاستهلاكي يستند إلى كل من مؤشر أسعار المستهلك وبعض أسعار المنتجين. لذلك، فإن قراءة مؤشر أسعار المستهلك الأساسية السنوية ليوم الجمعة هي فقط جزء من الأدلة التي سيستخدمها المسؤولون لتقييم التقدم المحرز نحو هدفهم البالغ 2%.

جاذبية البيتكوين كوسيلة للحماية من فقدان القوة الشرائية يمكن أن تتعايش مع الحساسية تجاه أسعار الفائدة، لأن المستثمرين يجب أن يقرروا ماذا يحتفظون به أثناء انتظار تحقيق هذا الحجة طويلة الأجل.

شخص يشتري بيتكوين بنقوده الخاصة يتخلى عن الفائدة التي يمكنه كسبها من الديون الحكومية. يمكن أن تجعل العوائد الأعلى على هذه الأوراق المالية الانتظار أكثر جاذبية، خاصة للمستثمرين الذين يرغبون في التعرض لبيتكوين ولكن ليس لديهم سبب فوري لإضافة المزيد إلى محفظتهم. يواجه المُقترضون نفقة مباشرة لأن مدفوعات الفائدة تقلل من ربحهم النهائي أو تعمق خسارتهم.

يمكن أن تتغير هذه القرارات بسهولة قبل أن تتصرف الفيدرالي. تؤثر توقعات أسعار الفائدة الأعلى على عوائد السندات وظروف الاقتراض، مما يسمح لتحرير التضخم أن يؤثر على قرارات الاستثمار حتى عندما لا يتحرك معدل السياسة الرسمي.

يعتمد العائد المتاح في أماكن أخرى أيضًا على التضخم نفسه. يمكن للمستثمرين الذين يراقبون عوائد الخزينة المحمية من التضخم تقييم ما تقدمه ديون الحكومة من حيث معدلات مُعدّلة للتضخم، مما يساعد على تفسير سبب كون اتجاه عوائد السندات العادية وحدها لا يعطي صورة كاملة عن منافسة البيتكوين على رأس المال.

سعر البيتكوين يعتمد أيضًا على ما كان المستثمرون يتوقعونه مسبقًا، ويمكن أن يفوق الشراء الخاص بالعملات المشفرة رقم التضخم غير المريح.

ومع ذلك، فإن التقارير تجعل من الصعب الحجة بأن قراءة سنوية أقل للأساسيات أزالت مخاطر أسعار الفائدة. يمكن لبيتكوين جذب المشترين بناءً على ميزاته الخاصة، مع استمراره في مواجهة اقتصاد تظل فيه تكاليف التمويل مرتفعة، ويُدفع للمستثمرين للحفاظ على أموالهم في أماكن أخرى.

ظهرت المقالة CPI وPPI يرتفعان، ويُدمّران آمال الحصول على أموال رخيصة ويتركان متداولي البيتكوين أمام معضلة مكلفة لأول مرة على CryptoSlate.