يبدو أن التضخم الأساسي في الولايات المتحدة يفقد زخمه، ويتبع وول ستريت الأمر عن كثب. يتوقع المحللون أن تُبلغ مكتب إحصاءات العمل عن مؤشر أسعار المستهلك الأساسي لأغسطس بنسبة تتراوح بين 2.3% و2.4% مقارنة بنفس الفترة من العام السابق، انخفاضًا من قراءة يوليو البالغة 2.5%.
تنزل البيانات في 11 سبتمبر الساعة 8:30 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة، في النافذة الزمنية التي تُنهي فيها الاحتياطي الفيدرالي تفكيرها قبل اجتماع FOMC في سبتمبر.
كيف تبدو الأرقام
وصل مؤشر أسعار المستهلك الأساسي لشهر يوليو، الذي يستبعد أسعار المواد الغذائية والطاقة المتقلبة، إلى 2.5% على أساس سنوي مع زيادة قدرها 0.2% على أساس شهري. وكان هذا بالفعل أضعف قراءة سنوية خلال خمسة أشهر.
لشهر أغسطس، حددت TD Securities رقمًا سنويًا بنسبة 2.3٪، مع زيادة شهرية نسبتها حوالي 0.19٪. وتشير توقعات أخرى إلى مستويات أعلى قليلاً، حوالي 2.4٪.
منصة Polymarket للأسواق التنبؤية تروي قصة مشابهة. يُقيّم المتداولون هناك احتمالًا بنسبة 42% أن يسجل مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي معدلًا سنويًا قدره 2.4%، مع احتمال بنسبة 34% أن يسجل 2.3%.
من ناحية العنوان، من المتوقع أن يظل مؤشر أسعار المستهلكين الشامل عند حوالي 3.4% على أساس سنوي.
لماذا ينخفض التضخم الأساسي
العامل الرئيسي الذي يسحب مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي للأسفل هو الاستمرار في انخفاض أسعار السلع. فكّر في الفئات مثل السيارات المستعملة، والملابس، والأثاث المنزلي، وهي قطاعات حيث كانت الارتفاعات الكبيرة في الأسعار بعد الجائحة تختفي تدريجيًا.
في المقابل، تظل تكاليف الخدمات متينة بشكل مثابر. فتكاليف السكن، على وجه الخصوص، تستمر في دعم مكون الخدمات. فأسعار الإيجار والإيجار المكافئ للمالكين لا تتغير فجأة، حتى عندما يبرد الاقتصاد بشكل أوسع.
كما حذّر المحللون من مخاطر صعودية ناتجة عن فئات السلع الحساسة للتعريفات. إذا أدت الرسوم الجمركية على بعض المنتجات إلى رفع أسعار التجزئة، فقد يُعوّض هذا جزئيًا الاتجاه الأوسع للانكماش في السلع.
ما يعنيه ذلك بالنسبة للفيدرالي والأسواق
اجتماع FOMC في سبتمبر هو الحدث الكبير المُقبل، وسيكون هذا الإصدار لمؤشر أسعار المستهلكين من أحدث نقاط البيانات الرئيسية التي ستستوعبها اللجنة قبل اتخاذ قرارها بشأن أسعار الفائدة.
الجانب الآخر مهم أيضًا. إذا جاء مؤشر أسعار المستهلك الأساسي أعلى من المتوقع، على سبيل المثال عند 2.6% أو أعلى، فقد كانت الأسواق تُسعّر بيئة تضخم متعاونة، وأي اضطراب في هذا السرد سيفرض إعادة توزيع سريعة عبر فئات الأصول.
سيقدم تقرير أغسطس أيضًا مؤشرات حول ما إذا كان اتجاه تباطؤ التضخم سيستمر بحلول الربع الرابع. فقد يكون التقرير الضعيف لشهر يوليو حدثًا فرديًا، أو قد يمثل بداية تحول مستمر نحو هدف الفيدرالي الأمريكي البالغ 2% على مقاييس الأساسية. ستُسهّل قراءتان متتاليتان من التباطؤ من حجة التيسير بشكل كبير.