تستدين الشركات الأمريكية من البنوك مرة أخرى، وبمعدل لم يُرَ منذ الأيام الأولى للجائحة. فقد ارتفعت قروض الشركات والصناعة في البنوك المحلية الأمريكية إلى حوالي 2.93 تريليون دولار، مما يمثل زيادة سنوية بحوالي 247 مليار دولار، ويسجل أعلى مستوى للإقراض التجاري منذ يونيو 2020.
الأرقام وراء طفرة الإقراض
بيانات الفيدرالي الأمريكي H.8، التي تتبع الميزانيات العمومية للبنوك التجارية أسبوعيًا، تروي قصة تسارع بعد فترة طويلة من الركود. كانت قروض الشركات والصناعة في حالة توقف تقريبًا لمدة 18 شهرًا بدأت من منتصف عام 2023، ولم تتحرك تقريبًا بينما كانت الشركات تنتظر على الهامش بسبب عدم اليقين في الأسعار ومعايير الإقراض الأشد صرامة.
شهدت الربعين الأول والثاني من عام 2026 زيادة كبيرة، حيث وصلت الإضافات حتى منتصف العام إلى حوالي 185 مليار دولار. وحدها شهر فبراير سجّلت زيادة شهرية واحدة بقيمة 50.43 مليار دولار. بحلول منتصف مايو، بلغ إجمالي قروض C&I المستحقة بالفعل 2.89 تريليون دولار، وهو ما يمثل ثالث أكبر زيادة سنوية منذ أبريل 2023. وازدادت هذه المسار بشكل حاد من هناك، مع تجاوز عتبة 2.93 تريليون دولار بحلول منتصف أغسطس.
كان الذروة التاريخية للإقراض للقطاع الصناعي والتجاري 3.07 تريليون دولار في مايو 2020. وتقع المستويات الحالية حوالي 180 مليار دولار تحت هذا المستوى.
البنوك الكبرى تقود المبادرة
أبلغت ويلز فارغو عن زيادة قدرها 8.3% على أساس ربعي في قروض الشركات والصناعة خلال الربع الأول من عام 2026. ووصلت بي إن سي إلى 6.4% خلال نفس الفترة. كما أبلغت جي بي مورغان تشيس عن مكاسب متتالية قوية في سجل قروضها التجارية.
أحد الديناميكيات البارزة: يبدو أن الشركات تنتقل بعيدًا عن أسواق الائتمان الخاص وتعود إلى التمويل التقليدي من البنوك. فقد كان الائتمان الخاص، الذي نما ليصبح فئة أصول بمليارات الدولارات على مدار السنوات القليلة الماضية، يوفر للمقترضين مرونة، لكنه غالبًا ما كان يصاحبه تكاليف أعلى وشروط أقل ملاءمة مقارنة بقروض البنوك التقليدية. ومع زيادة استعداد البنوك للتنافس على الأسعار، تضاءل جاذبية الائتمان الخاص بالنسبة للكثير من مسؤولي الخزينة الشركاتية.
ما الذي يدفع الطلب
يشير الارتفاع في فبراير بشكل خاص إلى موجة من قرارات الإنفاق الرأسمالي. لا تقترض الشركات 50 مليار دولار في شهر واحد لتغطية رواتب الموظفين. هذا النوع من النشاط يشير إلى عمليات شراء معدات، وتوسيع مرافق، واستثمارات استراتيجية كانت الشركات قد أرجأتها خلال فترة عدم اليقين القصوى حول أسعار الفائدة والاتجاه الاقتصادي.
أبقى التضخم المستمر على تكاليف المدخلات مرتفعة للكثير من الشركات، مما يعني أنها بحاجة إلى رأس مال عامل إضافي للحفاظ على العمليات الحالية. في الوقت نفسه، قلّلت أسواق العمل الأضعف من بعض ضغوط التكاليف على جانب الرواتب.