رسالة BlockBeats، في 24 يوليو، وصل حجم الديون الضمنية الناتجة عن توسيع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي لدى الشركات التكنولوجية الأمريكية الخمس الكبرى - Alphabet وMicrosoft وAmazon وMeta وOracle - إلى 1.65 تريليون دولار أمريكي، بزيادة حوالي 8 مرات مقارنة بقبل أربع سنوات، وتجاوزت إجمالي الديون المدرجة البالغة 1.35 تريليون دولار أمريكي خلال نفس الفترة.
أفادت التقارير أنه مع تصاعد المنافسة في مجال الذكاء الاصطناعي، تستثمر الشركات التكنولوجية الكبرى بشكل واسع في شراء مراكز البيانات والمعالجات الرسومية والخوادم، وتُحجز موارد الحوسبة من خلال اتفاقيات الإيجار طويلة الأجل وعقود شراء المعدات. ووفقًا لمعايير المحاسبة الأمريكية GAAP، لا يلزم تسجيل بعض عمليات شراء المعدات غير المُسلّمة أو عقود إيجار مراكز البيانات غير المُفعّلة فورًا في الميزانية العمومية، ويتم عادةً الكشف عن هذه الالتزامات المستقبلية فقط في ملاحظات التقارير المالية.
تشير البيانات إلى أن الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي من قبل أكبر خمس شركات تقنية يواصل التوسع. حيث بلغ إنفاق Alphabet الرأسمالي لعامه المالي 2025 ما قيمته 85 مليار دولار أمريكي؛ ووصل إنفاق مايكروسوفت الرأسمالي للربع الأول من عامه المالي 2026 إلى 34.9 مليار دولار أمريكي؛ وتخطط أمازون لاستثمار حوالي 200 مليار دولار أمريكي في عام 2026، مع التركيز بشكل رئيسي على مراكز بيانات AWS ورقاقات الذكاء الاصطناعي؛ ومن المتوقع أن يكون إنفاق Meta الرأسمالي لعام 2025 بين 60 و65 مليار دولار أمريكي؛ بينما من المتوقع أن يرتفع الإنفاق الرأسمالي لشركة أوراكل لعامه المالي 2027 إلى بين 90 و95 مليار دولار أمريكي، مدفوعًا بطلبات خدمات السحابة من OpenAI.
أظهرت بيانات مودي أن شركات أمازون وميتا وألفابت ومايكروسوفت وأوراكل وقّعت التزامات إيجار مراكز بيانات بقيمة حوالي 662 مليار دولار، لم تُدرج بعد في الميزانيات العمومية، وتشكل 113% من ديون الشركات الخمس المعدلة. مع دخول اتفاقيات الإيجار حيز التنفيذ تدريجيًا، قد ينتقل أكثر من 500 مليار دولار من الديون ذات الصلة إلى القوائم المالية الرسمية.
حذّر المحللون من أن الالتزامات الطويلة الأجل الضخمة قد تضعف مرونة التدفق النقدي للشركة إذا لم يُواكب نمو إيرادات أعمال الذكاء الاصطناعي الاستثمارات الرأسمالية السريعة.
بالإضافة إلى ذلك، فإن نموذج توسع صناعة الذكاء الاصطناعي يثير مخاطر "الإقراض الظلي" والاستثمار الدائري. حيث تستخدم بعض الشركات التكنولوجية تمويلًا من خلال السندات وتمويلًا من خلال الأسهم والعقود خارج الميزانية لدعم بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، بينما يشكك السوق في أن الدورة المالية بين نيفيديا وخدمات السحابة والشركات التكنولوجية الكبرى قد تُضخم توقعات الازدهار في الصناعة وتُخفي مخاطر نقص الطلب الحقيقي.