الولايات المتحدة واليابان أجرتا للتو أول تدخل منسق لشراء الين منذ عام 1998. ارتفع الين مؤقتًا. ثم بدأ في الانخفاض مرة أخرى.
في 30-31 يوليو، تدخلت وزارة المالية اليابانية ووزارة الخزانة الأمريكية لوقف تدهور الين بعد أن لامس أدنى مستوى له منذ 40 عامًا عند حوالي 164 للدولار. يُقدّر حصة اليابان من العملية وحدها بين 59 مليارًا و85 مليار دولار.
دفتر الإجراءات التدخلية
اشترت اليابان الين بكميات هائلة، بينما باعت خزانة الولايات المتحدة اليورو لشراء الين. وأكد كل من وزير المالية الياباني ساتسوكِي كاتاياما ووزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت بشكل علني على العملية، كما أقر الرئيس دونالد ترامب بمشاركة الولايات المتحدة.
ارتفع الين إلى حوالي 155 للدولار بعد التدخل. بحلول منتصف أغسطس، عاد الين إلى نطاق 158-160.
لماذا يستمر اليين في الهبوط
أبقت مجلس الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة مرتفعة، بينما حافظ بنك اليابان على سياسة أسعار الفائدة المنخفضة تاريخيًا. هذا الفرق يجعل تجارة الحمل—الاقتراض باليين الرخيص للاستثمار في أصول الدولار ذات العائد الأعلى—مربحة للمستثمرين العالميين.
لقد ارتفعت فاتورة استيراد الطاقة في اليابان بسبب التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط، وتستورد اليابان تقريبًا جميع احتياجاتها من النفط والغاز الطبيعي. كل برميل من النفط الخام الذي يتم شراؤه من الخارج يعني تدفقًا أكبر للين الياباني خارج البلاد، مما يضيف ضغطًا هابطًا مستمرًا على العملة.
الصدى التاريخي وما سيأتي بعد ذلك
آخر مرة تدخلت واشنطن وطوكيو معًا لدعم الين كانت في عام 1998، خلال الأزمة المالية الآسيوية. وأشارة كاتاياما وبيسنت إلى استعدادهما للتدخل مرة أخرى إذا تدهورت الظروف أكثر.
قد ترفع بنك اليابان أسعار الفائدة، مما يضيّق الفارق مع الولايات المتحدة ويجعل تجارات الحمل أقل جاذبية. كان حاكم بنك اليابان كازوو أودا حذراً بشأن التشديد، لكن ضعف الين المستمر قد يجبر البنك المركزي في النهاية على اتخاذ إجراء.
تجاوز دافع الولايات المتحدة للمشاركة في التدخل إدارة التحالف الثنائي. وأعرب مسؤولو خزانة الولايات المتحدة عن قلقهم من أن انهيار غير منظم لليين قد يمتد إلى أسواق سندات الخزانة الأمريكية وظروف التمويل العالمية.