الولايات المتحدة واليابان تتنسقان لدعم الين وسط مخاطر تجارة الحمل على العملات المشفرة

قامت خزانة الولايات المتحدة للتو بفعل لم تقم به منذ 15 عامًا: شراء الين. وعملت جنبًا إلى جنب مع السلطات اليابانية حوالي 31 يوليو و1 أغسطس، ودخلت حكومة الولايات المتحدة أسواق صرف العملات الأجنبية لدعم العملة اليابانية المتضررة، التي هبطت إلى أدنى مستوى لها مقابل الدولار منذ أربعين عامًا.

كان الين في تدهور حر. وقد جعلت الفجوات المستمرة في أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان الين عملة تمويل مفضلة للصفقات التحوطية، حيث يستثمر المستثمرون بإقراض الين الرخيص واستثمار الأموال في أصول ذات عوائد أعلى.

ملاحظات وزير الخزانة سكوت بيسنت، التي كانت مرئية أثناء اجتماع، أشارت إلى شراء محتمل بقيمة 5 مليارات إلى 10 مليارات دولار من الين. وقد أكد الرئيس ترامب علنًا مشاركة وزارة الخزانة في استقرار العملة.

من جهتها، كانت اليابان تقاتل هذا المعركة بشكل منعزل إلى حد كبير حتى الآن. ووفقًا للتقارير، أنفقت السلطات اليابانية حوالي 8.45 تريليون ين، أي ما يقارب 53 مليار دولار، على جهود التدخل الأخيرة للحد من تدهور عملتها أكثر. ويمثل الإجراء المشترك مع واشنطن أول مرة تُنسق فيها البلدين دعمًا لليين منذ عواقب زلزال وتسونامي عام 2011.

الآلية بسيطة. يقترض المتداولون الين بأسعار فائدة منخفضة جدًا في اليابان، ويحولونه إلى دولارات أو عملات أخرى، ثم يستثمرون في أصول ذات عوائد أعلى. تشمل هذه الأصول الأسهم، والسندات الشركات، ونعم، الاستثمارات الموجهة نحو المخاطر مثل البيتكوين وغيرها من الأصول الرقمية.

عندما يتشدّد الين فجأة، كما يحدث أثناء تدخل منسق، تصبح عمليات التداول بالرافعة المالية هذه غير مربحة بسرعة. يحتاج المُقترضون إلى شراء الين مرة أخرى لسداد قروضهم، مما يعني بيع أي شيء اشتروه باستخدام الأموال المقترضة.

قد يتذكر محترفو التشفير أغسطس 2024، عندما أدى ارتفاع حاد في الين إلى تصفية واسعة النطاق عبر الأصول المحفوفة بالمخاطر.

الولايات المتحدة لا تتدخل عشوائيًا في أسواق العملات. آخر مرة اشترت فيها الين كانت في عام 2011، وقبل ذلك، يجب العودة لعقود للعثور على إجراءات مماثلة.

نطاق شراء بيسنت الذي يتراوح بين 5 مليارات و10 مليارات دولار، على الرغم من أنه متواضع مقارنة بجهد اليابان البالغ 53 مليار دولار، يرسل إشارة قوية. فهو يخبر الأسواق أن الولايات المتحدة ترى ضعف الين كمصدر قلق مشترك، وليس مجرد مشكلة تتحملها اليابان وحدها.

المخاطر الفورية على العملات المشفرة هي تراجع السيولة. إذا بدأت عمليات تداول اليين بعكس مسارها بشكل جدي، فسيتم سحب رأس المال الذي تدفق إلى الأصول عالية المخاطر، بما في ذلك الرموز الرقمية.

المتغير الرئيسي هو السرعة. إن التعافي التدريجي لليين يمنح متداولي الحامل وقتًا لتعديل المراكز دون بيع مُضطر. أما الحركة الحادة والمفاجئة،那种 التي يمكن أن تنتج أحيانًا عن تدخلات منسقة، فهي المكان الذي تكمن فيه الخطر على المراكز المرفوعة في العملات المشفرة.

يجب على المتداولين مراقبة تحركات الين مقابل الدولار عن كثب في الأسابيع القادمة، خاصةً حول أي إشارات إضافية للتدخل من أي من الحكومتين. قد يمثل الرقم المقدر بين 5 مليارات و10 مليارات دولار من ملاحظات بيسنت مجرد الحركة الافتتاحية.