الولايات المتحدة واليابان قامتا للتو بعملية لم يشهدها عالم العملات منذ ما يقارب ثلاثة عقود. تدخل منسق في سوق صرف العملات لدعم الين، تم تأكيده في 3 أغسطس، يُحدث الآن تأثيرات متسلسلة عبر المحيط الهادئ، مما يضع ضغطًا تصاعديًا على اليوان الصيني في لحظة ما زالت فيها بكين تحدد مدى التقدير الذي تريده فعليًا.
شملت العملية المشتركة، التي نُفذت في 30-31 يوليو، شراء الين في خطوة دفعت العملة من حوالي 164 للدولار إلى حوالي 155. هذا تقلب بنسبة 5٪ تقريبًا في غضون أيام قليلة. آخر مرة تعاونت فيها واشنطن وطوكيو بهذه الطريقة في أسواق صرف العملات الأجنبية كانت في عام 1998، خلال الأزمة المالية الآسيوية.
ماذا حدث ولماذا يهم ذلك بالنسبة لليوان
كانت آليات التدخل ما زالت غير معتادة إلى حد ما. بدلاً من بيع الدولارات مباشرة، تصرف مكتب الخزانة الأمريكية من خلال بنك الفيدرالي الأمريكي في نيويورك باستخدام معاملات يورو-ين.
وصف الرئيس الأمريكي دونالد ترامب التدخل كحركة ودية تجاه اليابان. أما وزير المالية الياباني كاتاياما، فقد اتخذ نبرة أكثر تكتيكية، وأشار إلى استعداده لاتخاذ إجراءات إضافية إذا تعرض الين لضغوط مرة أخرى.
حتى 12 أغسطس، كان سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل اليوان الصيني حوالي 6.748، مما يعكس زيادة متواضعة بنسبة 0.54% لليوان على مدار الشهر السابق. وقد ارتفع اليوان بأكثر من 6% مقابل الدولار على مدار الأشهر الـ12 الماضية.
يحدد بنك الصين الشعبي سعرًا يوميًا ثابتًا ويسمح لليوان بالتداول ضمن نطاق حوله.
مفارقة التقدير
من ناحية، تعزز التقدير القوة الشرائية للشركات الصينية التي تشتري السلع والمعدات والتكنولوجيا من الخارج. ومن ناحية أخرى، فإن التقدير المفرط يُضعف قدرة الصادرات الصينية على المنافسة. وتشعر المصانع التي تعمل على هامش ربح ضيق، خاصة في قطاعات مثل الإلكترونيات والنسيج والألواح الشمسية، بالضغط عندما يرتفع اليوان.
إيوريزون، مدير الأصول الأوروبي، توقع أن يمكن أن يرتفع اليوان بنسبة تصل إلى 9% على مدار عام 2026.
مشهد عملات متغير
الطبيعة المنسقة للتحرك هي ما يجعله ذا أهمية. التدخلات الأحادية من اليابان شائعة نسبيًا. فقد أنفقت طوكيو عشرات المليارات من الدولارات للدفاع عن الين في عامي 2022 و2024. لكن حصول الولايات المتحدة على المشاركة يُعد إشارة إلى مستوى من التوافق الاستراتيجي يُفسره السوق على أنه أكثر مصداقية واستدامة من الجهود الفردية.
الين عاد وتخلى عن بعض مكاسبه بعد الارتفاع الأولي. تشير تعليقات الوزير كاتاياما إلى استعداده للتدخل مرة أخرى.