النقطة الرئيسية
أكدت وزارة المالية اليابانية في 3 أغسطس أنّها شرعت في شراء الين باستخدام خزينة الولايات المتحدة في 31 يوليو، بعد أن أشارت بيانات أولية إلى أن طوكيو قد استخدمت ما يقرب من 96 مليار دولار على مدار يومين. وقالت رويترز إن بنك اليابان قد أنفق 58.97 مليار دولار خلال تدخل أولي يوم الخميس الماضي و36.58 مليار دولار خلال العملية المنسقة يوم الجمعة الماضية. وشكلت هذه العملية أول تدخل منسق بين واشنطن واليابان لشراء الين منذ عام 1998، وأول تدخل من خزينة الولايات المتحدة في أسواق صرف العملات الأجنبية منذ عام 2011. وأظهرت بيانات CryptoSlate أن البيتكوين هبطت إلى ما يقارب 62,382 دولارًا خلال الـ24 ساعة الماضية، ثم تداولت لاحقًا حول 63,510 دولارًا، دون وجود دليل واضح على تصفية واسعة النطاق لصفقات الحاملة المرفوعة. وقال جيك كينيس إن البيانات لا تدعم استنتاجًا اتجاهيًا قويًا، بينما قال تاران ديلون إن عوائد السندات اليابانية أهم من بيان مشترك آخر.
لماذا يهم ذلك: قد يؤدي تفكيك تجارة الحمل الممولة بالين إلى تضييق السيولة العالمية وضغط البيتكوين إذا ارتفعت تكاليف التمويل بسرعة.
مشاعر السوق
متحفظًا هابطًا، تجنب المخاطر، مدعوم بالعوامل الكلية، متقلب.
السبب: يضع التدخل المنسق في الين مخاطر تمويل تجارة الحامل في مركز الأضواء، مما يمكن أن يضغط على التعرض للمخاطر المرفوعة.
حالات مماثلة في الماضي
في أغسطس 2024، ساعدت رفع أسعار الفائدة من قبل بنك اليابان وصعود الين في تحفيز تفكيك تجارة الين المدعومة بالرافعة المالية، وأفادت كونتيليغراف أن البيتكوين والإيثيريوم انخفضا بنسبة حوالي 18% و26% على التوالي. (Cointelegraph) الفرق الرئيسي هو أن الحدث الحالي هو تدخل منسق في العملة بدلاً من رفع أسعار الفائدة، ويقول المقال الحالي إن البيتكوين لم يُظهر دليلاً واضحًا على تصفية واسعة النطاق.
تأثير ريبيل
قد يؤدي تسارع صعود الين إلى زيادة تكاليف سداد المراكز الممولة بالين ودفع المستثمرين المُستَدَينين إلى تقليل التعرض للمخاطر. كما يمكن أن تؤدي العوائد اليابانية الأعلى إلى تقليل تدفقات رأس المال الأجنبية وتشديد السيولة العالمية. إذا ارتفع قوة الين والعوائد على السندات اليابانية معًا، فسيبدو خطر إغلاق تجارة الحمل أكثر نشاطًا.
الفرص والمخاطر
الفرص: إذا ظل BTC صامدًا بينما تهدأ تقلبات صرف العملات الأجنبية، فإن إضافة التعرض بعد الاستقرار يمكن أن يحقق استفادة من تقليل مخاطر التصفية.
المخاطر: إذا استمرت عوائد السندات الحكومية اليابانية في الارتفاع وارتفع الين بسرعة، فإن تقليل مخاطر التعرض المُرفوع يحد من الخسائر الناتجة عن تفكيك تجارة الحمل.