كتابة: شياو بينغ
في 2 سبتمبر، ارتفع سهم Farmmi (FAMI)، الشركة المدرجة في ناسداك، من 0.12 دولار إلى 0.50 دولار خلال التداول، بزيادة تقارب 350%. بلغ حجم التداول في ذلك اليوم 720 مليون سهم، أي ما يقرب من 90 ضعف المتوسط اليومي. أصبحت هذه الشركة الزراعية الصغيرة، التي يقع مقرها في الصين وتتخصص في بيع الفطر المجفف، وعدد موظفيها الكاملين فقط 15 شخصًا، واحدة من أكثر الأصول إثارة في سوق الأسهم الأمريكية ذلك اليوم.
ثم عادت الأسهم للانخفاض السريع إلى حوالي 0.18 دولار، مكتملةً موجة صعودية ونزولية حادة خلال بضع ساعات.
الشرارة جاءت من Robinhood Chain. تكوّن زوج تداول من عملة Meme تُسمى JINQIAN وعملة رقمية على السلسلة تستخدم رمز "FAMI". أظهرت بيانات GMGN أن JINQIAN حققت تقييمًا ضمنيًا بلغ حوالي 60 مليون دولار في ذروتها، أي ما يقارب 10 أضعاف القيمة السوقية لأسهم Farmmi في ذلك الوقت.
لكن هناك حقيقة تم تجاهلها بشدة أثناء انتشار الحدث: رموز FAMI على السلسلة ليست رموز أسهم صادرة رسميًا عن روبينهود.
الفرق بين الرموز الرسمية والرموز غير الرسمية
على Robinhood Chain، يُشكّل Artificial Inu (AI) زوج تداول مع NVDA المُرمّزة، ويشكّل Memory Cow Moo (MOO) زوج تداول مع MU المُرمّزة. تعتمد هذه "ميمات العملات المُرمّزة للأسهم" على افتراض أن رموز الأسهم صادرة رسميًا من Robinhood، ومضمونة بأسهم أمريكية حقيقية بنسبة 1:1. عندما تدفع المعاملات على السلسلة إلى زيادة الطلب على رموز الأسهم، يجب على الجهة المصدرة شراء أسهم فعلية مكافئة لصهر رموز جديدة، مما يخلق نقلًا للطلب من السلسلة إلى سوق الأسهم الأمريكية.
لا تمتلك رمز FAMI في زوج التداول JINQIAN/FAMI هذه الآلية. إنه أصل سلسلة صُدر بشكل مستقل، واستخدم رمز سهم Farmmi، لكنه لا يمتلك قنوات صك أو استرداد، ولا يحتوي على رهن أسهم حقيقية، ولا أي علاقة تحوط مع ناسداك.
أكد محلل السلسلة riley_gmi على X أن FAMI على السلسلة غير مدرج في قائمة روبينهود الرسمية للرموز المميزة للأسهم.
المنطق وراء زوج الأسهم الرسمي للميم كويين هو: الطلب على السلسلة → صك الرموز → شراء الأسهم الحقيقية → توليد طلبات شراء حقيقية.
منطق JINQIAN/FAMI مختلف تمامًا: هوس سلسلة الكتل → انتشار على وسائل التواصل الاجتماعي → يعتقد المتداولون وجود تطابق مع الأسهم → تدفق إلى الأسهم الحقيقية عبر وسطاء التداول → ارتفاع سعر السهم يعزز سرد الميم بشكل عكسي.
لا توجد أي نقل ميكانيكي، والوسيلة الوحيدة للنقل هي انتباه الإنسان وسوء الفهم.
لماذا نجح هذا المرة؟
Farmmi تم اختيارها ليس بالصدفة.
سعر سهمه 0.12 دولار، وقيمتها السوقية لا تتجاوز بضعة ملايين من الدولارات. إنها سهم صغير جدًا، بحجم تداول منخفض جدًا وسيولة ضحلة للغاية. عندما يتدفق المئات أو حتى الآلاف من المتداولين في وقت واحد، يمكن دفع السعر بسهولة بنسبة 350%. على النقيض من ذلك، فإن NVDA في زوج AI/NVDA هي شركة بقيمة سوقية قدرها 5 تريليون دولار، وحتى وجود 3.3 مليون دولار من رموز نيفيديا المُمَثَّلة على السلسلة لا يؤثر على السعر الحقيقي للسهم بأي شكل.
كود "FAMI" له قيمة استغلالية أيضًا. فهو يستخدم نفس اللغة البصرية مثل رموز الأسهم الرسمية الموجودة على Robinhood Chain — الرمز، زوج التداول، ومخططات الشموع على GMGN، مما يجعل من الصعب على المتداولين العاديين التمييز في البداية بين الرمز الرسمي والرمز المزيف.
عندما تم تداول JINQIAN بقيمة 60 مليون دولار، كانت القيمة السوقية الحقيقية لـ Farmmi حوالي 6 ملايين دولار. أن يصل التقييم الضمني لأصل سلسلة إلى 10 أضعاف العنصر المرجعي الأساسي، بينما هذا العنصر المرجعي هو شركة فطر لا علاقة لها بالميمات، فإن هذا المضاعف السخيف هو في حد ذاته أفضل مادة للنشر الاجتماعي.
Reverse Propagation
على مدار العامين الماضيين، كان اتجاه نقل الأسعار بين السوق المشفرة وسوق الأسهم الأمريكية واضحًا: أسعار أسهم السوق الأمريكية تحدد أسعار الأسهم المُمَثَّلة. عندما تفوقت تقارير تسلا عن التوقعات، ارتفع رمز TSLA المُمَثَّل. وعندما سجّل سهم نيفيديا مستوى قياسيًا جديدًا، ارتفع NVDA على السلسلة بشكل متزامن. كانت المعلومات والأسعار تتدفق من السوق التقليدية إلى السلسلة.
أظهرت حادثة FAMI للمرة الأولى إمكانية التأثير العكسي: حيث أثر النشاط على السلسلة على سعر السهم الحقيقي.
لا يتطلب هذا التوصيل العكسي أي آلمة طرح/استرداد رسمية. ما يحتاجه فقط هو ثلاثة شروط:
سهم صغير بما يكفي (حجم تداول يومي منخفض جدًا)، وسرد سلسلة صاخب بما يكفي (عملة ميم بتقييم 60 مليون دولار)، وارتباط بصري غامض بما يكفي (نفس الكود).
بتوحيد الثلاثة، يمكن لتجار التحويل من الحدود بين السلسلة والخارجية إلى تحويل العلاقات الوهمية للرموز إلى طلبات شراء فعلية للأسهم.
هذا يُعد ملاحظة على فكرة رون (@RuneCrypto_) المتمثلة في الاستحواذ على أسهم ناسداك الصغيرة واستخدام عملات الميم لإنشاء ضغط شراء: فبينما لا يزال رون في مرحلة التخطيط، فقد قدمت حادثة FAMI نموذجًا طبيعيًا حدث بالفعل. الفرق هو أن رون يحاول إنشاء قنوات رسمية للصك/الاسترداد لتوليد طلب حقيقي، بينما أثبتت حادثة FAMI أن حتى القنوات الرسمية غير ضرورية — فالتشابه الكودي بالإضافة إلى الانتشار الاجتماعي كافيان.
What happens next?
كشفت حادثة FAMI عن ثغرة هيكلية: يمكن لأي شخص إنشاء رمز على Robinhood Chain باستخدام أي رمز سهم لشركة مدرجة، وتكوين زوج تداول مع عملة Meme، ثم الانتظار لانتشار تأثير وسائل التواصل الاجتماعي إلى سوق الأسهم الحقيقي.
هذه عامل خطر جديد بالنسبة لآلاف الأسهم الصغيرة في ناسداك وOTC. بالنسبة للجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، فإن هذا منطقة رمادية تنظيمية: رموز FAMI على السلسلة ليست أوراقًا مالية، وقد لا يكون إنشاء أزواج التداول بحد ذاته غير قانوني، لكن التقلبات السعرية التي تسببها في أسواق الأسهم الأمريكية قد شكلت بالفعل اضطرابًا في السوق.
أغلقت Farmmi في ذلك اليوم عند حوالي 0.18 دولار، بانخفاض قدره 64% عن أعلى نقطة وصلت إليها خلال الجلسة عند 0.50 دولار. لا يمكن الإجابة عن عدد المتداولين الذين يعرفون أن FAMI على السلسلة ليس رمزًا أسهمًا رسميًا، ضمن حجم تداول غير طبيعي بلغ 720 مليون سهم.
من المحتمل جدًا أن شركة بيع الفطر المجفف هذه لم تسمع قط عن JINQIAN. ولكن بدءًا من اليوم، قد تحتاج كل شركة صغيرة مدرجة في ناسداك إلى طرح سؤال جديد على قسم علاقات المستثمرين: هل هناك أحد استخدم شفرتنا على السلسلة لإصدار عملة Meme؟