ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى 4.856% يوم الأربعاء، وهو أعلى مستوى له منذ أكتوبر 2023، على الرغم من إعلان وزارة الخزانة أنها ستقوم بشراء 6 مليارات دولار من ديون حكومية طويلة الأجل.
يهدف شراء الأسهم، الذي يستهدف السندات الخزينة المستحقة خلال 10 إلى 20 عامًا، إلى تحسين سيولة السوق وتخفيف الضغط الصاعد على تكاليف الاقتراض على المدى الطويل. لكن الإعلان أدى إلى العكس من تأثيره المقصود: استمرت عوائد السندات الخزينة في الارتفاع، حيث ارتفع عائد السندات لمدة 30 عامًا فوق 5.3% واقترب من ذروته في أغسطس.
يُنظر إلى ارتفاع عوائد السندات عادةً على أنها عقبة أمام الأصول مثل البيتكوين. المنطق بسيط: كل دولار يستثمر في البيتكوين هو دولار لا يكسب العائد الذي تتراوح نسبته بين 4% و5% الذي تقدمه سندات الخزانة ذات الأجل الأطول.
ومع ذلك، فإن ذلك ينطبق بشكل أساسي عندما يكون النمو الاقتصادي هو الذي يدفع العوائد للارتفاع. حاليًا، هذا ليس هو الحال.
أبلغ المحللون سابقًا CoinDesk أن عمليات شراء السندات قد لا تعمل كما هو متوقع، نظرًا للقوى التي تدفع العوائد للأعلى، وخصوصًا بسبب نمو الدين الفيدرالي وزيادة الإنفاق المالي، مما يشير إلى مزادات سندات أكثر قادمة، وهي خارجة عن سيطرة بيسنت إلى حد كبير. علاوة على ذلك، لا تعالج عمليات الشراء المشكلة الهيكلية - الإنفاق الحكومي خارج السيطرة.
ارتفعت العوائد أيضًا عبر أسواق السندات الكبرى الأخرى، بما في ذلك أوروبا واليابان، مع استمرار مخاوف المستثمرين من التضخم وارتفاع أسعار النفط واستدامة الاقتراض الحكومي.
يتبع العملية الأخيرة بقيمة 6 مليارات دولار الإعلان الأصلي للخزانة بأنها ستضاعف على الأقل عمليات شرائها طويلة الأجل من حجمها النموذجي البالغ 2 مليار دولار. انخفضت العوائد في البداية بعد ذلك الإعلان، لكنها عادت لاحقًا وارتفعت بحدة.
الخزانة تقوم فعليًا بشراء سندات ذات أجل أطول مع استمرار تمويل نفسها من طرف منحنى العائد القصير. هذا يغيّر هيكل استحقاق ديون الحكومة لكنه لا يقلل من احتياجاتها الإجمالية للاقتراض.
تلا ذلك التدخل في سوق السندات إجراءً منسقًا سابقًا من قبل الولايات المتحدة واليابان لدعم الين الياباني.
في وقت سابق من هذا الأسبوع، تحدى وزير الخزانة سكوت بيسنت تجار العملات للرهان ضد التدخل، معلناً: "أنا الآن البيت." كما أن قوة الين تعزز مصلحة الحكومة الأمريكية، لأنها تقلل الضغط على اليابان لبيع سندات الخزانة الأمريكية لتمويل تدخلات عملة إضافية. اليابان هي أكبر حامل أجنبي للديون الحكومية الأمريكية.
إلى جانب ارتفاع عوائد السندات الأمريكية، ارتفع خام واي تي آي إلى حوالي 97 دولارًا للبرميل، مسجلاً أعلى مستوى له في مايو. وقد زاد هذا الارتفاع من المخاوف بشأن أن تكاليف الطاقة الأعلى قد تبقي التضخم مرتفعًا، مما يجعل مهمة مجلس الاحتياطي الفيدرالي أكثر صعوبة.
على الرغم من التعافي الحاد لليين، يظل مؤشر الدولار الأمريكي قريبًا من 99، مما يحافظ على الضغط على الأصول المخاطرة. استمر البيتكوين في التجميع حول 78,000 دولار بعد الارتفاع من حوالي 63,000 دولار في منتصف أغسطس.