عوائد سندات الخزانة الأمريكية تقترب من أعلى مستوياتها لعام 2025 بينما ينتظر السوق وضوحاً في سياسة الفيدرالي

تشير أخبار Mars Finance إلى أنه في 9 سبتمبر، مع استمرار العجز المالي الأمريكي، وضغط التضخم، وموجة التمويل المتعلقة بالذكاء الاصطناعي في دفع تكاليف التمويل طويلة الأجل للأعلى، زاد الضغط على سوق السندات الأمريكية. ما ينتظره السوق فعليًا حاليًا قد لا يكون إعادة تشغيل التيسير الكمي من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي، بل توضيحًا إضافيًا من الرئيس كيفن وورش لـ"وظيفة رد فعل" سياساته. استمرت عوائد السندات العالمية في الارتفاع، حيث تبلغ عوائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات حاليًا حوالي 4.80٪، وهي قريبة من أعلى مستوياتها منذ عام 2025. في الوقت نفسه، ارتفعت توقعات السوق بشأن مزيد من رفع أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي، كما يشعر المستثمرون بالقلق من أن العجز المالي الأمريكي وطلب الشركات على تمويل البنية التحتية للذكاء الاصطناعي سيزيدان المزيد من عوائد الأجل الطويل. في وقت سابق، أشار وورش في اجتماع جاكسون هول إلى أن هناك مزيدًا من العمل المطلوب لمكافحة التضخم، وهو ما فسره السوق على أنه يشير إلى احتمال مواصلة رفع أسعار الفائدة. حاليًا، يتوقع السوق احتمال رفع أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع القادم بنسبة حوالي 60٪، وإذا تم رفعها فعليًا، فستكون أول زيادة منذ أكثر من ثلاث سنوات. أشار المحللون إلى أن السوق يفتقر حاليًا إلى تفسير واضح لـ"وظيفة رد فعل" مجلس الاحتياطي الفيدرالي، أي المؤشرات الاقتصادية التي يركز عليها المجلس، وكيفية موازنة مخاطر التضخم والنمو، وما هي التغييرات التي ستدفعه لتعديل سياساته. إن التواصل السياسي الأوضح سيساعد في تقليل عدم اليقين لدى المستثمرين بشأن التضخم ومسار السياسة النقدية. على النقيض من ذلك، على الرغم من أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي يمتلك ميزانية عمومية بحجم حوالي 6.7 تريليون دولار، ويمكنه التأثير على أسعار الفائدة طويلة الأجل من خلال التيسير الكمي، إلا أن السوق يرى بشكل عام أن احتمال إعادة وورش تشغيل التيسير الكمي منخفض. فقد انتقد وورش في الماضي شراء الأصول الضخم لكونه قد يؤدي إلى تشويه توزيع الثروة، وأكد على أهمية استقلالية مجلس الاحتياطي الفيدرالي. وبالتالي، في ظل دفع العجز المالي والتضخم وموجة تمويل الذكاء الاصطناعي معًا لرفع عوائد الأجل الطويل، فإن الخيار الأكثر واقعية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي قد لا يكون استخدام ميزانيته العمومية مرة أخرى، بل التواصل السياسي الأوضح لإبلاغ السوق بأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيتخذ إجراءات حال استمرار ضغوط التضخم.