انخفضت أسهم الولايات المتحدة مع تجاوز تضخم PCE التوقعات، وارتفع نيفيديا 4% بعد إعلان النتائج

كتابة: تيادا أبحاث

شهدت أسواق الأسهم الأمريكية يوم الأربعاء تقلبات ضيقة، حيث هبط مؤشر س&P 500 بنسبة 0.04% إلى 7674.55 نقطة، وهبط مؤشر ناسداك بنسبة 0.08% إلى 26130.200 نقطة، وهبط مؤشر داو جونز بنسبة 0.21% إلى 53463.88 نقطة، مُنهيًا سلسلة ارتفاعات متتالية. كان العامل الرئيسي المُثبط للسوق هو بيانات التضخم PCE، حيث ارتفع مؤشر PCE السنوي في يوليو بنسبة 3.7% متجاوزًا التوقعات، بينما ارتفع مؤشر PCE الأساسي بنسبة 3.3% متوافقًا مع التوقعات، مما زاد من توقعات رفع أسعار الفائدة ودفع عوائد السندات الأمريكية والدولار للارتفاع. وفقد الذهب مستوى 4600 دولار، بينما استمر النفط في التراجع. يتركز الاهتمام الحقيقي بعد إغلاق السوق، حيث تجاوز إيرادات نيفيديا للربع الثاني 96.2 مليار دولار متجاوزًا التوقعات، ومن المتوقع أن يتجاوز لأول مرة حاجز الـ100 مليار دولار هذا الربع، مما دفع سعر السهم للارتفاع حوالي 4% بعد ساعات التداول، ودفع عقود ناسداك الآجلة للارتفاع حوالي 1%.

ارتفع مؤشر أسعار إنفاق الاستهلاك الشخصي الأمريكي في يوليو بنسبة 3.7% على أساس سنوي، متجاوزًا التوقعات السوقية البالغة 3.6%. وارتفع مؤشر PCE الأساسي بنسبة 3.3% على أساس سنوي، متوافقًا مع التوقعات. وجعلت قراءة التضخم العامة ارتفاعها للشهر الثاني على التوالي فوق التوقعات آمال تحول الفيدرالي الأمريكي إلى خفض أسعار الفائدة في المدى القصير تبرد أكثر.

بعد إصدار البيانات، ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى 4.68٪، وتعزز مؤشر الدولار بشكل متناسق. أدى ارتفاع أسعار الفائدة إلى قمع أداء أسهم التكنولوجيا ذات التقييمات العالية، وشهدت المؤشرات الثلاثة تقلبات ضيقة طوال اليوم، وانتهت جميعها بانخفاض طفيف.

إشارات جانب الاستهلاك تستحق الاهتمام أيضًا. توقف إنفاق المستهلكين الفعلي في يوليو بشكل غير متوقع، مما يتناقض مع تجاوز PCE للتوقعات، حيث ارتفع التضخم بينما لم يتحرك الاستهلاك، مما يعني أن القوة الشرائية الفعلية للسكان تتآكل. وقد كشفت تقارير الأرباح السابقة لشركة وولمارت عن ضغوط على المستهلكين ذوي الدخل المتوسط والمنخفض، وتدعم بيانات الإنفاق الاستهلاكي الأحدث هذا الاتجاه.

انخفض الذهب الفوري بنسبة حوالي 1% ليتجاوز مستوى 4600 دولار، مسجلاً 4590.40 دولار للأوقية، ومستغلاً سلسلة من أربعة أيام من الارتفاع. وشكلت عوائد السندات الأمريكية وقوة الدولار ضغطاً مزدوجاً على الذهب.

انحرف سعر النفط عن مسار رسائل الجغرافيا السياسية. فقد توصلت إيران وعُمان إلى اتفاق بشأن توزيع عائدات مضيق هرمز، وانخفض خام برنت هذا الأسبوع بأكثر من 9%. أغلق خام WTI منخفضًا بنسبة 0.16% عند 82.23 دولارًا للبرميل، بينما أغلق خام برنت منخفضًا بنسبة 0.84% عند 87.84 دولارًا للبرميل، مسجلاً أكبر انخفاض يومي له منذ ثلاثة أسابيع.

تستمر المفاوضات بشأن الملاحة في مضيق هرمز، ويتراجع بشكل مستمر علاوة المخاطر الجيوسياسية، وهي السبب الرئيسي لانخفاض أسعار النفط. على الرغم من أن تصاعد الوضع في أوكرانيا وروسيا كان من المفترض أن يرفع علاوة المخاطر الجيوسياسية، إلا أن إشارات التهدئة من جانب إيران تأخذ وزناً أكبر في السوق. استمر انخفاض أسعار النفط لعدة أيام متتالية، مع استمرار ضغط قطاع الطاقة.

قطاع الرقائق كان من بين النقاط المضيئة القليلة في السوق يوم الأربعاء. ارتفع وسترن ديجيتال بنسبة 4.02%، وارتفع Arm بنسبة 3.93%， وارتفع قطاع رقائق التخزين بشكل عام.

ظهرت تقلبات مختلطة بين العمالقة السبعة خلال الليل. أغلقت نيفيديا منخفضة بنسبة 1.59% عند 209.66 دولارًا، وانخفضت آبل بنسبة 0.38%، ومايكروسوفت بنسبة 0.22%، وغوغل بنسبة 0.15%، وارتفعت أمازون بنسبة 0.28%، ومتا بنسبة 0.75%، وانخفضت تسلا بنسبة 1.02%. وأغلقت العمالقة السبعة بشكل عام بانخفاض طفيف، متماشية مع اتجاه السوق العام.

إفصاح نيفيديا بعد ساعات التداول هو الحدث الرئيسي الحقيقي. بلغ إيرادات الربع الثاني 96.2 مليار دولار، أي ضعف الإيرادات مقارنة بالعام السابق، وتجاوز التوقعات السوقية؛ من المتوقع أن تتجاوز إيرادات هذا الربع 100 مليار دولار للمرة الأولى؛ وتوجّه الإيرادات للسنة المالية القادمة بزيادة قدرها 70%. وأعلنت أمازون عن زيادة استثماراتها في نشر 2 مليون وحدة معالجة رسوميات (GPU)، مما يوفر تأكيدًا إضافيًا لإيرادات نيفيديا من مراكز البيانات.

ارتفعت أسهم نيفيديا بعد ساعات التداول بنسبة حوالي 4٪، وصعدت عقود مؤشر ناسداك المستقبلية بنسبة حوالي 1٪ في بداية الجلسة، بينما ارتفعت أسهم قطاع الذكاء الاصطناعي بشكل جماعي. يركز اهتمام السوق على ثلاثة محاور رئيسية: ما إذا كانت إيرادات مراكز البيانات ستستمر في تجاوز التوقعات، وما إذا كان إيقاع شحن Blackwell يتوافق مع التوقعات، وما إذا كانت خطط إنفاق شركات السحابة ستُمكّن من دعم الطلبات المستقبلية.

بالإضافة إلى الرقائق والذكاء الاصطناعي، كان هناك عوامل حافزة مستقلة في قطاع البرمجيات ذلك اليوم. تجاوزت توقعات Salesforce للربع الثالث التوقعات، وأعلنت في الوقت نفسه عن توسيع شراكتها مع Anthropic، مما أدى إلى ارتفاع كبير في سعر سهمها. كما توصلت Meta إلى تسوية مع 29 ولاية أمريكية في قضية إدمان المراهقين، بدفع أقصى قدره 18 مليار دولار، وهو مبلغ أقل بكثير من العقوبة الضخمة التي كان يخشى السوق أن تصل إلى 1.4 تريليون دولار، واعتبر السوق هذا تطورًا إيجابيًا.

لا ترتبط حركة أسهم البرمجيات المستقلة مع ضغط PCE على السوق العام ورفع نيفيديا لقطاع الذكاء الاصطناعي بنفس الخط الرئيسي، لكنها لا تزال تستحق الذكر في التقرير الصباحي كاتجاه قوي محلي داخل قطاع التكنولوجيا ليوم ذلك.

بعد أن لامس البيتكوين 80,000 دولار، انخفض إلى 78,300 دولار، ودخلت الأصول المشفرة بشكل عام مرحلة تصحيح.

في المعادن الصناعية، ارتفع نحاس COMEX بنسبة 0.40% إلى 6.62 دولار/رطل، مسجلاً مستويات قياسية جديدة للنحاس في نيويورك. يرتبط ارتفاع النحاس المستمر مباشرة ببناء بنية تحتية لقوة الحوسبة الخاصة بالذكاء الاصطناعي واحتياجات الاستثمار في الشبكات الكهربائية العالمية، وهو خط موارد آخر يستحق المتابعة خارج سلسلة أجهزة الذكاء الاصطناعي.

هل يمكن لارتفاع أسهم نيفيديا بعد إغلاق السوق أن يستمر عند الافتتاح؟ بلغ إيرادات الربع الثاني 96.2 مليار دولار، متجاوزة التوقعات، مع تجاوز التوجيهات للربع الحالي عتبة التريليون دولار لأول مرة، وزيادة إيرادات السنة المالية القادمة بنسبة 70٪، حيث تجاوزت جميع هذه البيانات التوقعات السوقية. ارتفاع ما بعد السوق بنسبة 4٪ تقريبًا ليس حادًا، مما يشير إلى أن السوق كان يتوقع بالفعل أداءً أفضل من المتوقع. إن حركة السوق بعد الافتتاح يوم الخميس أكثر أهمية من التغيرات بعد الإغلاق؛ فارتفاع عقود ناسداك المستقبلية بنسبة 1٪ تقريبًا في بداية التداول هو مجرد رد فعل أولي، أما ما يحدد الاتجاه الحقيقي فهو ما إذا كان هناك استمرار في شراء الأموال بعد الافتتاح، وكيفية تضمين محادثات مؤتمر الهاتف حول زيادة طاقة إنتاج Blackwell، واتجاه هامش الربح الإجمالي، وقابلية استدامة إنفاق شركات السحابة على رأس المال في التداولات.

الصراع الأساسي في أسواق الأسهم الأمريكية خلال الليل كان أن بيانات التضخم قيدت السوق الشامل، لكن تقرير أرباح نيفيديا قدم دفعًا مستقلًا لقطاع الذكاء الاصطناعي. خلال اليومين القادمين، سيحدد من يسيطر بين مخاوف التضخم وأداء الذكاء الاصطناعي اتجاه السوق في بداية سبتمبر.