بعد أن تعرضت أسهم التكنولوجيا لبيع حاد يوم الجمعة الماضي، ارتفعت العقود المستقبلية للأسهم الأمريكية، بينما لم تظهر أسواق الأسهم الأوروبية اتجاهًا واضحًا يوم الاثنين، مما أوقف البيع الحاد الذي تعرضت له أسهم الذكاء الاصطناعي سابقًا. في الوقت نفسه، ساعد انخفاض أسعار النفط الدولية في دعم الأسواق، مما ساهم في بداية إيجابية نسبيًا للسوق في الشهر الجديد.
في وقت النشر، ارتفع مؤشر داو جونز الآجل بنسبة 0.61%، ومؤشر ستاندرد آند بورز 500 الآجل بنسبة 0.54%، ومؤشر ناسداك الآجل بنسبة 0.80%.
تشهد الأسواق المالية العالمية أسبوعًا حاسمًا. لا يزال المستثمرون يتعاملون مع قرارات السياسة النقدية الأخيرة للبنك المركزي الأمريكي والبنك المركزي الأوروبي، بينما تستمر موسم تقارير الأرباح للشركات بنشاط. بالإضافة إلى ذلك، ستُجرى الانتخابات النصفية الأمريكية يوم الثلاثاء، مما يزيد من عدم اليقين في السوق.
استقر مؤشر MSCI للأسهم العالمية، وظل مؤشر ستوكس 600 الأوروبي تقريبًا دون تغيير، حيث عوّض انخفاض الأسهم المرتبطة بالطاقة الارتفاع الناتج عن صعود الأسهم الاستهلاكية. وانهار سهم شركة ألستوم المصنعة الفرنسية لمعدات السكك الحديدية بنسبة 27% بعد تخفيضها لتوقعات الأداء السنوية وإعلانها عن خطة إعادة هيكلة شاملة.
مع اقتراب الانتخابات النصفية في الولايات المتحدة، يظل المستثمرون حذرين. في الوقت نفسه، تختلف التحديات التي تواجهها أسواق الأسهم الأوروبية عن تلك التي تواجهها الأسواق الأمريكية. كتب سيباستيان ريدلر، رئيس استراتيجية الأسهم الأوروبية في بنك أوف أميركا، في تقريره: "من المتوقع أن ينخفض مؤشر مديري المشتريات في منطقة اليورو (PMI) بشكل إضافي، مما يشكل عبئًا على توقعاتنا لمسار مؤشر ستوكس 600 الأوروبي."
أضاف: "ومع ذلك، فإن السبب الرئيسي لحذرنا تجاه الأسهم الأوروبية هو أن دورة الإنفاق الرأسمالي في الذكاء الاصطناعي قد تكون مخيبة للآمال. مع تحوّل نماذج الذكاء الاصطناعي تدريجيًا إلى سلع، وكون حواجز المنافسة للشركات محدودة نسبيًا، فقد لا تحقق الاستثمارات ذات الصلة التوقعات السوقية السابقة."
على الرغم من انخفاض مؤشر MSCI آسيا والمحيط الهادئ بنسبة 0.2٪، إلا أن معظم الأسهم المكونة لا تزال تسجل مكاسب. في الوقت نفسه، انخفضت أسهم شركة كايشا للتخزين، الشركة اليابانية المصنعة لرقائق التخزين، بشكل حاد بعد إصدارها توقعات أداء حذرة، مما يشير إلى استمرار مخاوف السوق بشأن آفاق صناعة الذكاء الاصطناعي. ارتفع مؤشر كوسبي الكوري بنسبة 2.24٪، بعد أن سجلت أسواق كوريا خسارة إجمالية قدرها 16٪ في أكتوبر.
يقول ستيفان كيمبر من إدارة الثروات في فرنسا باريس بانك، قسم ألمانيا: "أظهرت تقارير الأرباح الصادرة عن شركات التكنولوجيا اليابانية نتائج مختلطة، مما أبقى السوق في حالة شك شديد. عندما يتعلق الأمر بالذكاء الاصطناعي ومخاطر تباطؤ النمو، يبدو أن المستثمرين لا يزالون يميلون إلى رؤية الأمور من منظور متشائم، ويعاقبون بشدة أي شركة لا تحقق توقعات شبه مثالية."
قال سيمون ويرسمان، كبير استراتيجيي الاستثمار في ING: "بالمقارنة مع البيع الذي حدث يوم الجمعة الماضية، فإن هذه الموجة الارتدادية محدودة نسبيًا، لذا لا أفسرها حاليًا كإشارة مقنعة للشراء عند الانخفاض. لا تزال هناك قدر كبير من عدم اليقين حول استثمارات الذكاء الاصطناعي، وأسعار الفائدة، والجغرافيا السياسية، مما يدفع المستثمرين إلى الحذر."
أظهرت المبيعات يوم الجمعة الماضي أن المستثمرين يصبحون أقل صبرًا تجاه شركات التكنولوجيا التي يتباطأ نمو أعمالها الأساسية، لكنها تستمر في زيادة إنفاقها على الذكاء الاصطناعي. كانت كبريات شركات التكنولوجيا التي تستثمر أكبر قدر في الذكاء الاصطناعي قد لجأت إلى الاقتراض بكثافة لتمويل بنية تحتية ذات صلة. وبدأت Alphabet يوم الاثنين إصدارًا ثانيًا من سندات اليورو هذا العام. وكانت الشركة قد جمعت سابقًا 9 مليارات يورو (ما يعادل حوالي 10 مليارات دولار أمريكي) من خلال سوق سندات اليورو في مايو من هذا العام.
يعتقد مايك ويلسون، الخبير الاستراتيجي الرئيسي للأسهم الأمريكية في مورغان ستانلي، أن أسواق الأسهم ستواجه في المستقبل عدة أحداث لتصفية المخاطر، والتي قد تدفع السوق إلى مزيد من الانخفاض مؤقتًا، لكنها ستخلق فرصًا للمستثمرين لإعادة زيادة تخصيصهم للأسهم.
أشار ويلسون إلى أن عوامل مثل الانتخابات النصفية الأمريكية، وضغط الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، وقيود السيولة، قد تدفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 للانخفاض بنسبة حوالي 9% من مستواه التاريخي السابق إلى حوالي 7100 نقطة. ومع ذلك، لا يزال متفائلاً بشأن الاتجاه الطويل الأجل للسوق الأسهم. يتوقع ويلسون أنه بمجرد تراجع هذه العوامل المخاطر تدريجياً، وانتهاء التعديلات المستمرة داخل السوق خلال الفترة الماضية، من المحتمل أن يرتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى 8000 نقطة.
أشار استراتيجيون في بنك باركليز، بقيادة أجاي راجادهياكشا، في تقريرهم إلى: "في رأينا، لا تعني أداء السوق في الأسابيع الأخيرة أن التداول القائم على الذكاء الاصطناعي يتجه نحو النهاية. نرى أن هذا يشبه أكثر تصحيحًا سوقيًا عاديًا، مشابهًا للتصحيحين السابقين اللذين حدثا في عام 2026. وفي كلا التصحيحين السابقين، تغلبت الأرباح القوية للشركات في النهاية على مخاوف السوق."
تابع الانتخابات النصفية الأمريكية
يتوقع المستثمرون أن تواجه أسواق الأسهم الأمريكية ضغوطًا هبوطية إذا فاز الديمقراطيون بفوز ساحق في الانتخابات النصفية الأمريكية، حيث سيبدأ السوق في تضمين مخاطر ارتفاع معدلات ضرائب الشركات وتشديد تنظيم الذكاء الاصطناعي.
تشير استطلاعات الرأي إلى أن الحزب الديمقراطي على وشك الفوز بسيطرة مجلس النواب، لكن نتائج انتخابات مجلس الشيوخ لا تزال متساوية. وهذا يعني أنه حتى لو فاز الحزب الديمقراطي، فمن المرجح ألا يحقق الأغلبية الثلثية في كلا المجلسين اللازمة لتجاوز حق النقض الرئاسي.
على النقيض من ذلك، ظلت شركة آبل ملاذًا نسبيًا هادئًا في أسهم التكنولوجيا، حيث لم تستثمر الشركة مليارات الدولارات في بناء مراكز البيانات كما فعلت شركات التكنولوجيا الكبرى الأخرى. وقد ارتفع سهم آبل لأربعة أشهر متتالية، وساعد ذلك في تجاوزه لشركة نيفيديا ليصبح أعلى شركة من حيث القيمة السوقية عالميًا.
يتوقع محللو غولدمان ساكس أن تنفق شركات الحوسبة السحابية الضخمة هذا العام ما يقارب ضعف المبلغ السابق، أي 800 مليار دولار، وستزيد إلى 1.2 تريليون دولار بحلول عام 2027. في الوقت نفسه، يتوقعون أن يتباطأ معدل نمو الأرباح لكل سهم في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 من حوالي 30% في عام 2026 إلى 18% في عام 2027.
كتب بن سنيدر، الخبير الاستراتيجي الرئيسي للأسهم الأمريكية في غولدمان ساكس، في تقرير: "تُبرز نتائج التقارير المالية للشركات التحدي الجوهري الذي يواجهه مستثمرو الأسهم حاليًا."
يُشكك في المركز الآمن للدولار الأمريكي
أفادت تقارير أن الرئيس الأمريكي ترامب يرغب في منح مزيد من الوقت للمفاوضات الدبلوماسية مع إيران، مما خفف ضغوط الارتفاع على أسعار النفط العالمية ودفع النفط البرنت للانخفاض بأكثر من 4%، ليقترب من 108 دولارات للبرميل.
في الوقت نفسه، ارتفعت أسعار السندات الأمريكية طويلة الأجل مع اقتراب الإعلان عن الانتخابات النصفية الأمريكية وسلسلة من بيانات التوظيف.
في سوق العملات الأجنبية، شهدت العملات الرئيسية تقلبات محدودة بشكل عام. انخفض الدولار بنسبة 0.2٪، وارتفع اليورو مقابل الدولار بنسبة 0.37٪ إلى 1.1199؛ بينما ظل الدولار مقابل الين عند مستوى قريب من 157.72.
في الوقت نفسه، بدأ المستثمرون في طرح أسئلة حول مكانة الدولار كأصل آمن، معبّرين عن قلقهم من أن الدولار قد لا يعود يستفيد من تدفقات رأس المال الآمنة كما في السابق إذا عادت أسهم التكنولوجيا لقيادة بيع السوق، بل قد تواجه ضغوطًا هبوطية.
أشار جورج سارافيلوس، الرئيس التنفيذي للإستراتيجية العالمية للعملات الأجنبية في بنك دويتشه، إلى أن اعتماد الولايات المتحدة على التدفقات المالية الأجنبية إلى أسواق الأسهم لم يكن له مثيل في التاريخ. كما أن هناك أدلة تشير إلى أنه عندما تكون الصدمات في أسواق الأسهم ناتجة أساسًا عن عوامل داخلية أمريكية، فإن الارتباط بين الدولار والأسهم يتحول إلى ارتباط إيجابي.
إطلاق بيانات التوظيف غير الزراعية هذا الأسبوع
من بين البنوك المركزية التي ستعقد اجتماعات سياسة نقدية هذا الأسبوع، يتوقع السوق أن ترفع بنك أستراليا الاحتياطي وبنك إنجلترا وبنك السويد أسعار الفائدة، بينما من المتوقع أن يحافظ بنك النرويج على أسعار الفائدة دون تغيير.
من حيث البيانات الاقتصادية، فإن ما يستحق المتابعة هذا الأسبوع يشمل استطلاع معهد إدارة التوريد الأمريكي للتصنيع لشهر أكتوبر، الذي سيتم إصداره في وقت متأخر من الاثنين، وتقرير التوظيف غير الزراعي الأمريكي الذي يحظى باهتمام كبير من السوق يوم الجمعة.
يظل سعر الذهب متمسكًا حول مستوى 3900 دولار. وقال المحلل المالي المستقل نيكوس تزابوراس: "إن التفاؤل في السوق بشأن إحراز تقدم دبلوماسي بين الولايات المتحدة وإيران، بالإضافة إلى المخاوف الجديدة بشأن استمرارية موجة الذكاء الاصطناعي، تدفع المستثمرين إلى إعادة تقييم مدى الحاجة إلى مزيد من التشديد في السياسة النقدية من قبل الاحتياطي الفيدرالي. وهذا يخلق ظروفًا ل rebound في الذهب، لكن هذا الارتداد قد يكون صعب الاستدامة."
الأسهم الرئيسية
رفع بنك دويتشه تقييم شركة الأمن السيبراني CrowdStrike من "الاحتفاظ" إلى "الشراء"، مما أدى إلى ارتفاع السهم بنسبة 3.4%. وقال المحلل براد زيرنيك إن السوق "لم تُدرك بعد بالكامل مدى توسع الذكاء الاصطناعي للسوق السيبراني". وارتفع منافس PANW (بالو ألتو نتوركس) بنسبة 2% بفعل زخم القطاع.
ارتفع سهم شركة السيارات الكهربائية Rivian بنسبة 3.8%، بعد أن رفعت بنك أوف أميركا تقييم السهم. وقال المحلل جوزيف سبارك إن الانخفاض الأخير في السهم أتاح فرصة شراء قبل أن تصل طاقة إنتاج سيارة R2 SUV المتوسطة إلى نقطة تحول.
شهد قطاع شرائح التخزين ارتفاعًا عامًا. بعد البيع الكبير يوم الجمعة، عادت أموال التداول إلى الأصول المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. ارتفعت ميكرون وسان ديسك وويسترن ديجيتال بنسبة حوالي 2% كل منها.
أعلنت شركة مستحضرات التجميل Estée Lauder عن نتائج الربع الأول من السنة المالية، حيث تجاوزت التوقعات المحلّية، فارتفع سعر السهم بنسبة 3.5%. بلغت الأرباح المعدلة لكل سهم 0.72 دولار أمريكي، والإيرادات 3.72 مليار دولار أمريكي. وفقًا لاستطلاع FactSet، كان توقع المحللين بأرباح قدرها 0.51 دولار أمريكي لكل سهم وإيرادات بقيمة 3.65 مليار دولار أمريكي. كما رفعت الشركة توقعاتها للأرباح للسنة الكاملة.
ارتفع سهم Marvell Technology بنسبة 3% قليلاً؛ توقف التداول بعد صعود Rambus بنسبة 2%. وقعت Marvell اتفاقية للاستحواذ على Rambus، حيث تُقيّم هذه الصفقة Rambus مع التركيز على قطاع مراكز البيانات بالذكاء الاصطناعي. من المتوقع إتمام الصفقة في النصف الأول من عام 2028، وسيؤدي الدمج بين الشركتين إلى إنشاء قائد صناعي في مجال الاتصالات بالذكاء الاصطناعي.
في بداية هذا الأسبوع، انخفضت أسعار النفط، مما أثر سلبًا على قطاع الطاقة. انخفض إكسون موبيل بنسبة 1.2%، وتشيفرون بنسبة قريبة من 1%، وفاليرو إنرجي بنسبة 1.5%.
بعد التصحيح الذي حدث يوم الجمعة، قام المستثمرون بشراء الأسهم عند مستويات منخفضة، مما أدى إلى ارتفاع طفيف في أسهم Bloom Energy و Vertiv. ارتفعت Bloom Energy بنسبة 2.3% بعد أن هبطت بنسبة 8% في اليوم السابق؛ بينما ارتفعت Vertiv، الشركة المتخصصة في البنية التحتية الرقمية، بنسبة 2.5% بعد أن هبطت بنسبة 5% يوم الجمعة الماضي.