سجلت صناديق البيتكوين والإيثيريوم الأمريكية المباشرة انسيابًا صافيًا مشتركًا قدره 310.62 مليون دولار في 24 يوليو، مما أنهى فترة هدوء نسبي لمنتجات الصناديق المتداولة في البورصة المتعلقة بالعملات المشفرة، وفقًا للبيانات التي تتبعها SoSoValue وأُبلغ عنها لأول مرة من قبل التقرير الأصلي. وكان العكس حادًا بشكل خاص لصناديق الإيثيريوم، التي جذبت رؤوس الأموال خلال خمس جلسات تداول متتالية قبل الانخفاض يوم الخميس. وشكلت صناديق البيتكوين 240 مليون دولار من الانسياب اليومي، بينما خسرت صناديق الإيثيريوم 70.62 مليون دولار.
انعكاس مفاجئ لأموال الإيثيريوم
استعرضت موجة التدفقات الخمسة أيام مدةً حيث كان المتداولون ينقلون بسكون نحو منتجات ETH، ربما بفعل تحسن الأساسيات الشبكية وانتعاش نشاط التمويل اللامركزي. وتلاشت هذه الزخم في جلسة واحدة. وأوقفت التدفقات الصافية البالغة 70.62 مليون دولار أطول سلسلة متتالية من التدفقات الداخلة في فئة صناديق ETF الإيثريوم الصغيرة منذ أسبوعها الثاني من التداول. وعلى الرغم من أن المجموع اليومي قد يبدو متواضعًا، إلا أن التوقف المفاجئ يبرز مدى سرعة تغير المشاعر في هذه الأدوات، حيث يمكن لعدد قليل من أوامر المؤسسات الكبيرة أن يُغيّر المجموع اليومي.
منتجات البيتكوين تخسر 240 مليون دولار
عانت صناديق ETF الخاصة بـ Bitcoin من جروح أعمق. وصلت الانسحابات الصافية بقيمة 240 مليون دولار إلى جميع المنتجات، دون تمييز كبير بين المُصدرين ذوي الرسوم المنخفضة والمرتفعة. وعلى الرغم من أن بيانات التدفقات اليومية طبيعياً مُضطربة، إلا أن هذه كانت واحدة من أكبر عمليات الخروج اليومية في الأسابيع الأخيرة، وتشير إلى أن إعادة توزيع المخاطر الأوسع، وليس التحول الخاص بالمُصدر، كانت هي السبب. وأشار بعض المحللين إلى تذبذبات اقتصادية كليّة أو إعادة التوازن في نهاية الشهر، لكن لم يبرز أي عامل محفز واحد في البيانات العامة. وحدثت هذه الانسحابات في خلفية تنظيمية مضطربة. ومع استعداد مجلس الشيوخ للتصويت على مشروع قانون بارز للعملات المشفرة خلال أيام، أطلقت البنوك التقليدية جهودًا ضغطية عدوانية في اللحظات الأخيرة لإعادة تشكيل التشريع، وهو صراع أضاف عدم يقينًا إلى موقف المؤسسات كما تم تغطيته بالتفصيل.
فحص المشاعر: كليّ أم دوريّ في التشفير؟
من الصعب تحديد المحفز الدقيق. غالبًا ما تتأخر تدفقات صناديق ETF عن حركات الأسعار، وشهد 24 يوليو انخفاضًا طفيفًا في أسعار البيتكوين والإيثيريوم الفورية، مما قد يكون دفعًا إلى عمليات استرداد في نهاية اليوم. عادةً ما تنخفض السيولة خلال أشهر الصيف، مما يضخم تأثير ضغط البيع حتى لو كان معتدلًا. بالنسبة لصناديق ETF الخاصة بالإيثيريوم، فإن التوقيت ملحوظ لأن هذه المنتجات لا تزال تبني قاعدة مؤسسية؛ فقد يؤدي استمرار تدفقات الخروج إلى إبعاد المترددين الذين ينتظرون إشارات أكثر ثباتًا على الطلب قبل تخصيص رؤوس أموالهم. حتى مع تحول تدفقات ETF إلى السالب، أظهرت النشاطات الأساسية للشبكة قصة مختلفة. أظهرت البيانات حول مشاركة المطورين عبر البلوكشينات الرئيسية استمرار الزخم على إيثيريوم وشبكات الطبقة الأولى الأخرى، كما أُبرز في تحليل حديث، مما يشير إلى أن المطورين على المدى الطويل لا يزالون غير متأثرين بتدفقات الصناديق قصيرة الأجل.
ما الذي يلي لسلسلة صناديق الاستثمار المتداولة
ما إذا كان هذا التدفق اليومي الواحد يمثل نقطة تحول أو مجرد فترة قصيرة من جني الأرباح هو السؤال المفتوح الذي يطرحه المتداولون. ستكون بيانات التدفق لبقية الأسبوع أكثر أهمية من أي جلسة واحدة. إذا فشلت صناديق الاستثمار المتداولة في استعادة التدفقات بسرعة، فقد يشير ذلك إلى أن الموجة الأخيرة من الطلب المؤسسي—وخاصة على منتجات الإيثيريوم—كانت أكثر ترددًا مما بدا. من ناحية أخرى، فإن أي انتعاش سيشير إلى أن 24 يوليو كان مجرد انحراف إحصائي مُضخم بسبب حجم تداول منخفض. كما يجب مراقبة تقلص الفجوة بين تدفقات صناديق البيتكوين والإيثيريوم؛ أي تفضيل مستمر لأحد الأصول على الآخر قد يعيد تشكيل السرديات حول أي أصل يكتسب تفضيل المؤسسات في الدورة الحالية.