بعد ارتفاع غير متوقع في التضخم، هبط مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 1.1% في يوم واحد، مما وضع نهاية للسجل الهادئ الذي استمر 53 يومًا تداولًا في أسواق الأسهم الأمريكية. سيلقي وولش كلمة علنية قبل دخول مجلس الاحتياطي الفيدرالي فترة الصمت، وتشتكي الأسواق منه توضيح كيفية توازن مجلس الاحتياطي الفيدرالي بين مخاطر التضخم ورفع أسعار الفائدة تدريجيًا.
بيانات التضخم لشهر سبتمبر كسرت توقعات السوق بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي يمكنه الاستمرار في الانتظار. على مدار الأسابيع القليلة الماضية، أشار عدد من صانعي السياسة إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يحتاج إلى التسرع في رفع أسعار الفائدة مرة أخرى، لكن البيانات الأحدث جعلت اجتماع أكتوبر نقطة محورية محتملة للإجراءات.
كما تعهد رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش سابقًا بعدم توجيه السوق من خلال توقعات السياسة النقدية قصيرة الأجل. ومع ذلك، بعد ارتفاع التضخم بشكل غير متوقع، أصبح السوق يراقب بعناية كلماته في بانكوك يوم الخميس مساءً بتوقيت نيويورك (11:30 بتوقيت بكين في 16 يونيو)، حيث سيجري محادثة ودية مع المديرة العامة لصندوق النقد الدولي كريستالينا جورجيفا.
سيدخل مجلس الاحتياطي الفيدرالي فترة صمت إعلامي يوم السبت استعدادًا لاجتماع السياسة المقرر من 27 إلى 28 أكتوبر. قبل ذلك، إذا كان مجلس الاحتياطي الفيدرالي يرغب في إرسال إشارات حول قرار أسعار الفائدة، فإن كلمات ووش ستصبح نافذة مهمة.
قالت ميغان سوايبر، خبيرة استراتيجية أسعار الفائدة في بنك أوف أميركا، إن المستثمرين "يانتظرون ووش ليُقدّم بركاته للمسار المستقبلي لرفع أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي". وأشارت إلى بيانات التضخم الأخيرة قائلة: "هذا أداء قوي على نطاق واسع، وسيكون من الصعب على مجلس الاحتياطي الفيدرالي تجاهله."
أظهر مؤشر أسعار المستهلك لشهر سبتمبر، الذي نُشر الأربعاء، ارتفاعًا عامًا في أسعار السلع والخدمات. وقبل يوم واحد فقط، أعرب جون ويليامز، رئيس بنك نيويورك الفيدرالي، عن تفاؤله بشأن آفاق التضخم، مما ساعد مؤقتًا على خفض عوائد السندات الأمريكية.
من حيث التفاصيل، ارتفعت أسعار تذاكر الطيران والسيارات المستعملة وخدمات الرعاية الصحية جميعها مقارنة بالشهر السابق، كما ارتفعت تكاليف الطاقة بشكل كبير. وسجلت أسعار الحواسيب والبرمجيات أعلى زيادة سنوية على الإطلاق، بينما سجلت أسعار الألعاب أكبر زيادة سنوية منذ عام 1988.
بعد إصدار البيانات، عدّل المتداولون بسرعة توقعاتهم بشأن سياسة الفيدرالي الأمريكي. ووفقًا لبيانات أسواق العقود الآجلة، ارتفعت احتمالية رفع الفائدة في أكتوبر من حوالي 20% قبل الإصدار إلى 55%، ثم عادت للانخفاض إلى حوالي 40%. وعلى الرغم من ارتفاع مخاطر رفع الفائدة، لا يزال معظم مراقبي الفيدرالي يتوقعون أن يحافظ الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير هذا الشهر، ويوّسع رفع الفائدة التالي إلى ديسمبر.
أشار المحلل كولبي سميث إلى أنه بعد إصدار تقرير التضخم، سيواجه ووش ضغطًا لشرح سبب استمرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي في اتباع استراتيجية رفع أسعار الفائدة التدريجية رغم تزايد ضغوط الأسعار.
أشار إد هاريسون، خبير الاستراتيجية الكلية في Markets Live، إلى أن إعادة تقييم السوق للسيناريو المتشدد للفيدرالي الأمريكي قد تدفع المزيد نحو رفع أسعار الفائدة في قصيرة الأجل من منحنى العائد، وتدفع منحنى العائد نحو اتجاه تسطيح هبوطي. مع ارتفاع التضخم العام بنسبة 3.7% على أساس سنوي، فإن خطر استمرار ارتفاع توقعات التضخم على المدى الطويل يستحق الانتباه.
في الواقع، قبل إصدار بيانات التضخم (CPI) في سبتمبر، أشار عدة مسؤولين كبار، بما في ذلك نائب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي فيليب جيفرسون، والعضو كريستوفر وولر، وويليامز، إلى أن البنك المركزي لا داعي للإسراع في رفع أسعار الفائدة مرة أخرى. وبعد أن رفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة لأول مرة منذ عام 2023 في اجتماع سبتمبر، لا يزال صانعو القرار يرغبون في ترك مساحة زمنية لمراقبة تأثير السياسة.
إن نقطة السياسة زادت من تعقيد الإجراءات لهذا الشهر. بعد أسبوع من انتهاء اجتماع الفيدرالي الأمريكي في أكتوبر، ستُجرى الانتخابات النصفية في الولايات المتحدة، وهو ما يُفسره بعض المراقبين كسبب واحد لاختيار البنك المركزي الانتظار.
حذّر المحللون أيضًا من التفاعل المفرط مع بيانات اقتصادية واحدة. لا تزال أسعار فائدة الرهن العقاري في ارتفاع مستمر، مما يضغط على سوق العقارات؛ وإذا تم تأجيل رفع الفائدة التالي إلى ديسمبر، فسيحصل الاحتياطي الفيدرالي على مزيد من الوقت لمراقبة اتجاهات الأسعار وتقييم ما إذا كانت ضغوط التضخم الأخيرة ستستمر.
قال غاي ليباس، كبير استراتيجيي الدخل الثابت في جاني مونتغومري سكوت: "العديد من الفئات ساخنة، لكن لا توجد أدلة حقيقية على تسارع." ويعتقد أن هناك حاجة إلى بيانات أكثر إقناعًا لإقناع أعضاء كثيرين في لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، الذين يميلون إلى الحذر، بدعم رفع أسعار الفائدة هذا الشهر.
ومع ذلك، غيّر تقرير التضخم لشهر سبتمبر بشكل كبير موضع السوق لاجتماع أكتوبر، من اجتماع كان يُعتبر غير محتمل أن يُرفع فيه سعر الفائدة، إلى اجتماع يحتوي على تغييرات سياسية جوهرية. وأظهر التقرير أيضًا أن التضخم الأساسي تجاوز توقعات المحللين للشهر الثاني على التوالي.
وصف جوزيف بروسويلاس، الخبير الاقتصادي الرئيسي في RSM US LLP، أن المتشددين في اللجنة شعروا وكأنهم شربوا كوبًا من القهوة الباردة عند رؤية بيانات التضخم CPI لشهر سبتمبر.
He added, "The depth and breadth of the triple supply shock are clearly at work in the U.S. economy."
تأثر مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ببيانات التضخم، إلى جانب مخاوف السوق بشأن استدامة التداولات القائمة على الذكاء الاصطناعي، فهبط بنسبة 1.1% يوم الأربعاء، مُنهياً سلسلة قياسية من 53 يوماً متتالياً دون أي انخفاض يومي يبلغ 1%. وكانت هذه أطول فترة هدوء للمؤشر منذ يناير 2020. وتأثرت أسهم التكنولوجيا الكبرى، مما قلل من الدعم الذي كان يدفع صعود الأسواق الأمريكية على مدى فترة طويلة. وقد زادت القيمة السوقية لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنحو 13 تريليون دولار منذ أواخر مارس، مما جعل المستثمرين يبدون قلقاً من أن هذه الموجة الصاعدة قد تواجه تحديات أكبر.