عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 30 عامًا يصل إلى 5.35% في أعقاب فشل عملية شراء بقيمة 6 مليارات دولار

ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 30 عامًا مرة أخرى نحو 5.35٪، مما دفع تكاليف الاقتراض على المدى الطويل إلى مستويات لم تُرَ منذ يونيو 2007، وخلق اختبارًا جديدًا لسوق الأسهم الذي يواجه بالفعل ضغوطًا من التضخم وارتفاع أسعار النفط.

المقارنة التاريخية مذهلة. كان آخر تداول للسندات الطويلة في هذا المجال تقريبًا في يونيو 2007، قبل عقدين تقريبًا من أسعار طويلة الأجل أقل بشكل عام أعادت تشكيل التقييمات عبر الأسهم والعقارات والديون الشركاتية.

لكن المشكلة الأكبر للمستثمرين ليست التاريخ.

تقدم سندات الخزانة الأمريكية لمدة 30 عامًا عائدًا يزيد عن 5%، مما يوفر للمستثمرين بديلاً آمنًا نسبيًا ذو عائد مرتفع، في الوقت الذي تُقيَّم فيه أسهم التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي المكلفة بناءً على الأرباح المتوقعة على مدار سنوات قادمة.

هذا يجعل أحدث موجة بيع للسندات قصة مباشرة تتعلق بسوق الأسهم.

الأسهم النامية حساسة بشكل خاص لارتفاع أسعار الفائدة على المدى الطويل لأن المحللين يخصمون الأرباح المستقبلية باستخدام أسعار الفائدة كجزء من عملية التقييم.

مع ارتفاع العوائد، تصبح تلك الأرباح المستقبلية أقل قيمة بالدولارات الحالية.

ارتفاع عوائد الخزانة وأسهم الذكاء الاصطناعي يوضح لماذا يمكن أن تكون الشركات مثل Nvidia وAMD وأسماء النمو العالي الأخرى أكثر عرضة من الشركات الناضجة التي تحقق أرباحها في وقت أبكر.

الضغط مرئي بالفعل.

تراجعت عقود ناسداك وS&P 500 الخميس مع ارتفاع عوائد السندات الأمريكية وبقاء أسعار النفط مرتفعة، بينما اقترب عائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات من 4.9%.

كما يأتي هذا التحرك بعد أسابيع قليلة فقط من بيع سندات مشابه دفع العائد على السندات لمدة 30 عامًا إلى ما فوق 5.3% وأدى إلى انخفاض أسهم التكنولوجيا. راقب Coinpaper هذا بيع الأسهم الناتج عن السندات الحكومية، عندما هبط ناسداك أكثر حدة من السوق الأوسع.

هناك أيضًا زاوية أكثر غرابة وراء أحدث خطوة.

زادت وزارة الخزانة الأمريكية عمليات شراء ديونها طويلة الأجل إلى 6 مليارات دولار، أي ثلاثة أضعاف الحد الأقصى السابق، لكن المستثمرين لم يتأثروا.

أفادت رويترز أن العوائد على المدى الطويل استمرت في الارتفاع بعد الإعلان، مع استمرار تركيز المستثمرين على العجز، والتضخم المستمر، وحجم السوق الضخم لسوق الخزانة البالغ حوالي 32 تريليون دولار.

هذا مهم لأن الحكومة تحاول تحسين السيولة في اللحظة نفسها التي تطلب فيها الأسواق تعويضًا أكبر لامتلاك ديون أمريكية طويلة الأجل.

لماذا ترتفع عوائد الخزانة يشير إلى نفس القوى الهيكلية: الاقتراض الحكومي الثقيل، ومخاطر التضخم، وانخفاض الطلب على المدة.

المقارنة مع عام 2007 قوية، لكن لا ينبغي اعتبارها تنبؤًا بأزمة مالية أخرى.

آخر مرة وصل فيها عائد السندات لمدة 30 عامًا إلى 5.35% كانت في يونيو 2007، لكن ارتفاع أسعار العائد على المدى الطويل وحده لم يسبب الانهيار عام 2008.

المقارنة الأكثر صلة هي التحول في الظروف المالية.

ارتفاع عوائد الخزانة الآن يرفع أسعار الرهون العقارية وتكاليف الاقتراض للشركات ومعدل الخصم المستخدم لتقييم الأسهم. كما يوفر للمستثمرين بديلاً أكثر تنافسية مقابل الأسهم.

هذا مهم بشكل خاص بعد سنوات من دعم أسعار الفائدة المنخفضة للقيم المتميزة عبر التكنولوجيا.

لذلك، فإن الحركة الحالية في السندات أقل ارتباطًا بسؤال ما إذا كان عام 2007 يتجدد، وأكثر ارتباطًا بقدرة الأسهم الأمريكية على الاستمرار في دعم التقييمات المرتفعة بينما تقدم الديون الحكومية طويلة الأجل عوائد تزيد عن 5%.

إذا استمر عائد السندات لمدة 30 عامًا في الارتفاع فوق 5.35٪، فقد تنتشر الضغوط بعيدًا أكثر من السندات.