أبلغت المحكمة العليا الرئيس ترامب أنه لا يمكنه استخدام صلاحيات الطوارئ لفرض رسوم جمركية. رده، ملخصًا تقريبًا: "حسنًا، سأستخدم قانونًا مختلفًا."
في 20 فبراير 2026، حكمت المحكمة بتصويت 6-3 في Learning Resources, Inc. v. Trump أن قانون السلطات الاقتصادية الطارئة الدولية لا يُخوّل الرئيس فرض رسوم جمركية على الواردات. وقد كتب رأي المحكمة الرئيس القضائي جون روبرتس، الذي ألغى الإجراءات الجمركية السابقة وأبلغ فرع التنفيذ بشكل فعّال أن الرسوم الجمركية تقع ضمن صلاحيات الكونغرس بموجب المادة الأولى من الدستور.
احتاج فريق ترامب إلى الوقت التقريبي الذي يستغرقه تحضير دفعة من القهوة قبل الإعلان عن الخطة ب. وقد استخدم الرئيس المادة 122 من قانون التجارة لعام 1974 لفرض تعريفة عالمية أولية بنسبة 10٪، ثم رفعها إلى 15٪ خلال يوم واحد. يمكن أن تستمر هذه التعريفات حتى 150 يومًا دون موافقة الكونغرس.
لحظة التقلبات الحادة لبيتكوين
ارتفع البيتكوين بنسبة حوالي 1.7% مباشرة بعد حكم المحكمة العليا، ليصل إلى ما بين 67,769 دولارًا و68,000 دولار. كان المنطق بسيطًا. بدا أن حكم المحكمة العليا الذي يحد من سلطة التنفيذية في فرض التعريفات قد يقلل من عدم اليقين الناتج عن حرب تجارية، والذي كان عائقًا مستمرًا للأصول المخاطرة، بما في ذلك العملات الرقمية.
عندما أعلنت ترامب عن التعريفات الجديدة بموجب المادة 122، عكس البيتكوين مساره وأعاد تخفيض مكاسبه. وقد تطورت هذه الحادثة بالكامل خلال ساعات قليلة.
مباراة الشطرنج القانونية
رأي روبرتس وضع حدًا واضحًا: لم يكن قانون IEEPA، الذي يمنح الرئيس صلاحيات طوارئ اقتصادية واسعة، مقصودًا أبدًا أن يكون أداة للرسوم الجمركية. الرسوم الجمركية هي ضرائب على الواردات، وسلطة فرض الضرائب تعود إلى الكونغرس.
التحول الذي قام به ترامب إلى المادة 122 من قانون التجارة لعام 1974 محدود استراتيجياً. تسمح هذه المادة للرئيس بفرض رسوم جمركية مؤقتة لمعالجة عجز كبير وخطير في الميزان التجاري. يبدأ عدّاد الـ150 يوماً فوراً، وبدون مرور تشريع من الكونغرس لتمديد الرسوم، تنتهي تلقائياً.
هذا يخلق ديناميكية مختلفة تمامًا مقارنةً بالتعريفات الخاصة بـ IEEPA، التي لم يكن لديها تاريخ انتهاء مدمج. الآن، لدى الإدارة حوالي خمسة أشهر إما لإقناع الكونغرس بتوثيق جدولها التجاري أو العثور على آلية قانونية أخرى.
ما يعنيه ذلك للمستثمرين
تخلق نافذة الـ 150 يومًا فترة عدم يقين محددة. معرفة أن هذه التعريفات لها تاريخ انتهاء، في غياب إجراءات من الكونغرس، تعطي المتداولين جدولًا زمنيًا للعمل وفقه. هذا أفضل قليلاً من إطار IEEPA المفتوح-ended.
يجب على المتداولين مراقبة أمرين عن كثب. الأول هو رغبة الكونغرس في تمديد أو تعديل التعريفات الواردة في المادة 122. أي تحرك نحو تشريع دائم للتعريفات من المرجح أن يثقل الأصول المعرضة للمخاطر بشكل عام. الثاني هو ما إذا كان الشركاء التجاريون الدوليون سيقومون بالرد بالمثل.