وصلت عوائد الخزانة إلى أعلى مستوياتها منذ عام 2026، بينما تقترب عوائد السندات لمدة 30 عامًا من 5.26%. في غضون ذلك، تعدّ الخزانة لزيادة برنامج شرائها من 9 سبتمبر.
الآن يواجه هذا التحرك ارتفاعًا في العوائد الذي قد يضعف الدعم السيولة المتوقع لدعم أسعار العملات المشفرة.
لقد تغير سوق الخزينة منذ الموجة الصاعدة التي تلت 19 أغسطس. في ذلك الوقت، أخذ المتداولون في الاعتبار التأثير المحتمل لعمليات شراء أكبر للسندات الحكومية. ومع ذلك، ارتفعت العوائد منذ ذلك الحين، مما خلق اختبارًا أصعب لهذا الرأي في السوق.
ارتفاع عوائد الخزانة يتحدى سرد السيولة
لقد ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 30 عامًا نحو 5.26٪، مسجلًا مستوى مرتفعًا آخر لعام 2026. وفي الوقت نفسه، ارتفعت تكاليف الاقتراض على المدى الطويل على الرغم من توقعات بزيادة الطلب على سندات الخزانة.
لذلك، فإن هذا التحرك يثير تساؤلات حول ما إذا كانت عمليات شراء الأسهم يمكنها تعويض الضغط الأوسع في سوق السندات.
يمكن لعمليات شراء الخزانة أن تدعم سيولة السوق من خلال شراء الديون الحكومية القائمة. ومع ذلك، فهي لا تزيل تلقائيًا كل القوى التي تدفع العوائد للأعلى. بدلاً من ذلك، يمكن لعوامل أخرى أن تستمر في رفع العوائد حتى مع زيادة مشتريات الخزانة.
لذلك فإن أحدث حركة في العائد تخلق اختبارًا مباشرًا للسرد المتعلق بالسيولة الذي يدعم أسواق التشفير. يمكن أن تزيد العوائد الأعلى من جاذبية الديون الحكومية مقارنة بالأصول الأكثر خطورة. في الوقت نفسه، يمكن أن ترفع تكاليف التمويل عبر الأسواق وتقلل من تأثير ظروف السيولة الأسهل.
9 سبتمبر: عمليات شراء العملات تواجه أول اختبار رئيسي لها
من المقرر أن تدخل الخزانة السوق ببرنامج شراء أكبر في 9 سبتمبر. حتى ذلك الحين، لا يمكن للأسواق سوى تسعير التأثيرات المتوقعة لتغيير السياسة. وبالتالي، يمكن أن توفر العمليات القادمة إشارة أوضح حول تأثيرها على سيولة الخزانة.
انتعاش ما بعد 19 أغسطس عكس التوقعات حول عمليات شراء أكبر للسندات الحكومية قبل بدء الشراء الفعلي. الآن، وضعت العوائد المتزايدة تلك التوقعات تحت ضغط أكبر. يجب على السوق تحديد ما إذا كانت المشتريات الفعلية يمكنها توليد الدعم الذي توقعه التسعير السابق.
ومع ذلك، لا تعمل برنامج شراء الأسهم بشكل منفصل عن ظروف سوق الخزينة الأوسع. يمكن أن تؤثر الطلب والعرض وتوقعات التضخم والسياسة النقدية وعلاوات الأجل أيضًا على العوائد على المدى الطويل. نتيجةً لذلك، قد تدعم عمليات شراء الخزينة الأقوى السيولة دون إجبار العوائد على المدى الطويل على الانخفاض فورًا.
يواجه البيتكوين خلفية كبرى أكثر تعقيدًا
Bitcoin استفاد من توقعات سيولة أوسع، لكن ارتفاع عوائد الخزانة يمكن أن يُشكّل تهديدًا لهذا السيناريو. غالبًا ما تتفاعل أسواق العملات المشفرة مع التغيرات في الظروف المالية وتوقعات السيولة المستقبلية. لذلك، يمكن أن تخلق الزيادات المستمرة في العوائد طويلة الأجل ضغطًا إضافيًا على الأصول المعرضة للمخاطر.
لا يشير الإعداد الحالي تلقائيًا إلى تصحيح عميق لـ Bitcoin. بل يُظهر أن حجة السيولة تواجه الآن قوة مضادة كبرى. يمكن أن تحد العوائد الأعلى من تأثير عمليات الخزانة إذا ظلت ضغوط السوق الأخرى قوية.
يجب أن توفر نشاطات شراء الأسهم في 9 سبتمبر دليلاً مهمًا على فرضية السيولة الأوسع. إذا أدت مشتريات الخزانة إلى تحسين ظروف السوق، فقد تتلقى الأصول المخاطرة دعماً إضافياً. على العكس، فإن الاستمرار في ارتفاع العوائد سيشير إلى أن قوى أخرى لا تزال أقوى من تأثير شراء الأسهم.
لقد شكّلت سوق السندات بالفعل الافتراض القائل بأن عمليات شراء الأسهم الكبيرة ستخفف الظروف المالية بسرعة. الآن، ستُظهر عمليات الخزانة الفعلية ما إذا كانت هذه التوقعات تتماشى مع واقع السوق. حتى ذلك الحين، تظل ارتفاع العوائد أوضح مؤشر على أن السيولة وحدها لا تتحكم في اتجاه الأسعار.
في أسواق التشفير، يمكن أن يشكل الناتج توقعات حول الحركة الكبرى القادمة لبيتكوين. يمكن أن يعزز تأثير السيولة الأقوى للخزانة الحجة التصاعدية الكلية للأصول الرقمية. ومع ذلك، فقد يجعل الضغط المستمر على العائد من الصعب الحفاظ على هذه الحجة دون عوامل داعمة إضافية.
تم نشر هذه المقالة أصلاً كـ Treasury Yields Hit 2026 Highs as Buybacks Face a Tougher Market Test على Crypto Breaking News – مصداقيك الموثوق لأخبار التشفير، وأخبار البيتكوين، وتحديثات البلوك تشين.