ارتفعت الأصول الواقعية المُرمَّزة إلى 7.4 مليار دولار في الربع الثاني من عام 2026 مع تباطؤ نشاط DeFi

تنتقل الأصول الواقعية (RWAs) من التجربة إلى الاستخدام العملي، مع ظهور نسخ مُرمَّزة من الاستثمارات التقليدية بشكل متزايد كضمانات ومصادر عوائد وأدوات تداول على السلسلة.

وفقًا لتقرير مشترك صادر عن CoinShares وToken Terminal نُشر يوم الخميس، زادت إيداعات RWA عبر منصات التمويل اللامركزي (DeFi) أكثر من ثلاثة أضعاف مقارنة بالعام السابق، لتصل إلى 7.4 مليار دولار في الربع الثاني من عام 2026. خلال نفس الفترة، انخفضت الإيداعات الإجمالية في DeFi بنسبة حوالي 15٪، مما يبرز تزايد الفجوة بين النشاط العام في DeFi والطلب المحدد على RWA.

• ارتفعت إيداعات RWA إلى 7.4 مليار دولار في الربع الثاني من عام 2026، وازدادت أكثر من ثلاثة أضعاف مقارنة بالعام السابق، حتى مع انخفاض إيداعات DeFi العامة بنسبة حوالي 15%.
• العملات المستقرة التي تدر عائداً والسلع المُمَثَّلة من السندات الحكومية هي أكبر فئات RWA المستخدمة كضمان وسيولة على السلسلة.
• ارتفعت أحجام التداول الفوري للـ RWA بنسبة حوالي 220% على أساس سنوي، بينما انخفضت أحجام التداول العامة لـ DEX بنسبة حوالي 70%.
• يتوسع نشاط المشتقات المتعلقة بالأصول الواقعية، مع ملاحظة نمو حاد في العقود الآجلة الدائمة المركزة على الأصول الواقعية منذ الإطلاق على tradeXYZ.

أبرز نقطة بيانات في التقرير هي التناقض بين نمو RWA وتراجع DeFi التقليدي. ووصف الرئيس التنفيذي لشركة CoinShares، جان-ماري موجنيتي، هذا الانفصال كدليل على أن طلب RWA لا يعتمد فقط على الظروف السوقية الأوسع.

قال موجنيتي في سياق النتائج: "عندما ينمو فئة أصول من خلال فترة تراجع في نظامها البيئي المضيف، فإن الطلب يُدفع من قبل الفائدة المالية، وليس من دورات السوق."

تُصنف CoinShares و Token Terminal أيضًا هذا التحول كجزء من انتقال أوسع: يتم استخدام الأصول الواقعية (RWAs) بشكل متزايد كضمان واستراتيجيات عائد وعرض تداول عبر الأسواق على السلسلة — بدلاً من أن تكون مجرد صادرة ومحتفظ بها.

عبر منصات DeFi، يحدد التقرير العملات المستقرة التي تحقق عائدًا ومنتجات الخزينة المُرمّزة كأبرز أنواع الأصول المدعومة بعوامل حقيقية قيد الاستخدام النشط.

في الربع الثاني، تم تسجيل sUSDS من بروتوكول Sky كقائد في الفئة. يوفر الرمز تعرضًا لإصدار يولد عائدًا من العملة المستقرة USDS الخاصة ببروتوكول Sky، مما يعكس نمطًا متزايدًا: حيث يبحث المتداولون والمقترضون بشكل متزايد عن أدوات مستقرة أو مشابهة للنقد يمكنها أيضًا توليد عوائد.

تشير التقرير أيضًا إلى صناديق الخزانة المُرمَّزة كمصدر رئيسي للضمانات على السلسلة. يُشار بشكل خاص إلى صندوق سيولة الولايات المتحدة المؤسسي الرقمي لـ BlackRock (BUIDL) كجزء من هذه الفئة الأوسع، مما يوحي بأن هياكل إدارة النقد من المستوى المؤسسي تجد دورًا داخل الإقراض والاستدانة اللامركزي.

تشير كون شيرز وتوكن تيرمينال أيضًا إلى أن العوائد عبر منتجات RWA تتنوع حاليًا بين حوالي 3.2% و5.5%. ويعزو التقرير الطرف الأدنى من هذا النطاق بشكل كبير إلى المنتجات المرتبطة بالسندات، بينما ترتبط استراتيجيات العوائد الأعلى بمخاطر إضافية. بالنسبة للمشاركين، فإن الاستنتاج العملي هو أن "عائد RWA" ليس ميزة منتج واحدة — بل هو نتيجة تُشكّلها نوع الأداة والمخاطر الكامنة.

بeyond deposits، تُبرز التقرير كيف تُشكّل الأصول الواقعية نشاط التداول في البورصات اللامركزية. وشكلت الرموز المدعومة بالذهب ومنتجات الدولار التي تحقق عائدًا حصة كبيرة من حجم تداول الأصول الواقعية.

تصنف CoinShares العملات المستقرة المدعومة بالذهب مثل Tether Gold (XAUt) وPaxos Gold (PAXG) كمنتجات ذهب مُرمَّزة ضمن إطار RWA الخاص بها. ويقول التقرير إن هذه الأصول أنتجت حجم تداول كبير مع قيام المستثمرين بالتناوب حول تحركات أسعار الذهب.

من ناحية الدولار، ساهمت البنية التحتية للعملات المستقرة التي تدر عائداً مثل Ethena’s sUSDe في نشاط السوق الفوري للعناصر الواقعية المُمَوَّلة. الموضوع الأساسي متسق: يتم استخدام التعرض الحقيقي المُرمَّز كمخصص يدر عائداً وأداة قابلة للتداول، وليس فقط كمنتج "احتفاظ للتعرض".

من حيث الأداء، تشير التقرير إلى أن حجم التداول الفوري للـ RWA ارتفع بنسبة حوالي 220% على أساس سنوي، على الرغم من انخفاض إجمالي حجم تداول DEX بنسبة حوالي 70%. ويفسر كل من CoinShares و Token Terminal هذا التباين على أنه دليل على أن الأصول المُمَوَّلة تُستخدم بشكل متزايد كأدوات في السوق الثانوية—مما يسمح للمستخدمين بتبادل الملكية والتعرض على مر الزمن، وليس فقط المشاركة في الإصدار الأولي.

كما تجادل التقرير أن الأصول الواقعية (RWAs) تتوسع في الأسواق المرفوعة، خاصة المشتقات—حيث يمكن للمتداولين اتخاذ مراكز بدون الاحتفاظ بالأصل المُرمّز نفسه.

يلاحظ أن تداول العقود الآجلة الدائمة للموجودات الواقعية استمر في النمو حتى مع تباطؤ المشتقات الأصلية للعملات المشفرة بشكل عام. أحد الأمثلة الرئيسية المذكورة هو tradeXYZ، الموصوف كمنصة عقود آجلة دائمة مركزة على الموجودات الواقعية مبنية على Hyperliquid. تشير التقرير إلى أن حجم التداول على tradeXYZ زاد تقريبًا 20 مرة منذ الإطلاق، مع تركيز النشاط حول السلع والمؤشرات الرئيسية للأسهم، بما في ذلك S&P 500 وNasdaq-100، بالإضافة إلى أسهم التكنولوجيا. كما يشير التقرير إلى أن المراكز المفتوحة استمرت في الارتفاع.

بالنسبة لمشاركين السوق، فإن هذا مهم لأن مشاركة المشتقات يمكن أن تغير كيفية تسعير الأصول الحقيقية وتحييد المخاطر. إذا زادت السيولة في العقود الآجلة والمنتجات الدائمة، فقد تصبح الأصول المُمَوَّلة أكثر تكاملًا مع سير العمل الأوسع للتداول وإدارة المخاطر—على الرغم من أن التقرير لا يقدم تفاصيل إضافية حول آليات التسوية أو المخاطر السوقية.

مع نمو إيداعات RWA بينما تتقلص إيداعات DeFi بشكل عام، فإن السؤال الرئيسي هو ما إذا كان هذا النمط سيستمر مع توسع المزيد من العملات المستقرة التي تدر عائدًا، والسندات المُرمَّزة، ورموز المرتبطة بالسلع عبر كل من السوق الفورية والمشتقات. يجب على المستثمرين والمبنيين مراقبة النمو الإضافي في سيولة RWA الثانوية، والتغيرات في ملفات المخاطر عبر استراتيجيات العائد، وما إذا كانت منصات المشتقات ستستمر في الحفاظ على زخمها بعد البداية المبكرة.

تم نشر هذه المقالة أصلاً كـ تتسارع الأصول الواقعية المُمَثَّلة برموز مع عودة DeFi بقوة لدى CoinShares على Crypto Breaking News – مصدرك الموثوق لأخبار التشفير، وأخبار البيتكوين، وتحديثات البلوكشين.