- وفقًا لتقرير صادر عن شركات تحليل البيانات، فإن الأصول المُرمزَة تنمو على الرغم من تراجع DeFi.
- لقد تجاوز إجمالي رأس المال السوقي للعناصر الواقعية المدعومة (RWA) 43 مليار دولار.
- على وجه الخصوص، يعزز إيثريوم قيادته في ترميز الأصول، وتتبع الأسهم المُرمَّزة مسار العملات المستقرة.
تُستخدم الأصول الواقعية (RWA) بشكل متزايد في التمويل اللامركزي، على الرغم من التباطؤ العام في سوق التشفير. هذا ما أكده تقرير مشترك report من CoinShares و Token Terminal، يغطي الفترة من الربع الثاني 2025 إلى الربع الثاني 2026.
أشار المؤلفون إلى أن استخدام RWA كضمان، وارتفاع أحجام التداول، وتطوير المشتقات يدل على أن التوكنيزيشن ينتقل من مرحلة إصدار الأصول إلى الاستخدام في العالم الحقيقي.
وفقًا لـ Token Terminal، بلغ إجمالي رأس المال السوقي للأنشطة الواقعية المُمَثَّلة بالرموز بالفعل 43.8 مليار دولار. تحتفظ الصناديق المُمَثَّلة بالرموز بأكبر حصة — 78.4٪، تليها السلع (16.2٪) والأسهم (5.4٪). في الوقت نفسه، تُظهر الأسهم المُمَثَّلة بالرموز أسرع معدل نمو منذ بداية العام.
وصلت الأصول الواقعية إلى 43.8 مليار دولار في القيمة السوقية.
— Token Terminal
تمثل الأموال 78.4٪، تليها السلع (16.2٪) والأسهم (5.4٪).
تمثل الأسهم أسرع قطاع للعناصر الواقعية المدعومة بالعملات الرقمية من حيث معدل النمو حتى تاريخه هذا العام. pic.twitter.com/6dCqiyRCU4(@tokenterminal) 3 أغسطس 2026
زاد الطلب على RWA حتى في ظل تراجع DeFi
وفقًا للتقرير، انخفض إجمالي الودائع في DeFi بنسبة حوالي 15% على مدار العام بسبب انخفاض أسعار الأصول المشفرة وتدفقات رأس المال الخارجة. في الوقت نفسه، زادت ودائع RWA على منصات الإقراض وتبادلات لامركزية أكثر من ثلاثة أضعاف — من 2.3 مليار دولار إلى 7.4 مليار دولار.
تعتقد CoinShares أن هذا إشارة مهمة.
قال جان-ماري موجنيتي، المؤسس المشارك والرئيس والمدير التنفيذي لشركة CoinShares: "عندما تنمو فئة أصول عبر فترة تراجع في نظامها البيئي، فإن الطلب يُدفع من قبل الفائدة المالية، وليس من دورات السوق. هذا بالضبط ما تنبأ به التمويل الهجين: الترميز هو هيكلية، وليس دورية."
كما لاحظ المؤلفون أن أكثر أصول الضمان شيوعًا هي صناديق الخزانة المُرمَّزة والعملات المستقرة التي تدر عائدًا، بما في ذلك JTRSY وBUIDL وsUSDS. وتليها منتجات الائتمان الخاص واستراتيجيات خالية من دلتا.
يبقى إيثريوم النظام البيئي الرئيسي لاستخدام RWA — حيث يُضمن ما يقرب من 70% من جميع الودائع على هذا الشبكة. يحتل Plasma المرتبة الثانية، بينما يُعزى نمو سولانا إلى تطوير بروتوكول Kamino للإقراض.
هذا يتماشى أيضًا مع بيانات Token Terminal، التي تشير إلى أن صناديق السوق النقدية المُرمَّزة الخاصة بـ J.P. Morgan، JLTXX وMONY، قد تجاوزت بالفعل 900 مليون دولار في إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة (AUM) على شبكة Ethereum.
— Token Terminal
J.P. Morgan، أكبر شركة خدمات مالية من حيث القيمة في العالم، تواصل التوسع على شبكة Ethereum.
تجاوزت صناديق السوق النقدية المُرقمة JLTXX وMONY للشركة 900 مليون دولار في إجمالي الأصول تحت الإدارة على شبكة إيثريوم.
مُصدر وشبكة يستحقان المراقبةpic.twitter.com/YZdxy7UzS3
العملات المُمَثَّلة رقميًا تُتداول بنشاط أكبر
أشار المؤلفون إلى السوق الثانوية كمؤشر آخر على نضج هذا القطاع.
على الرغم من أن إجمالي حجم التداول الفوري في DEX انخفض بنسبة حوالي 70% مقارنة بالعام السابق، ارتفع التداول في الأصول المُرمزَة بنسبة حوالي 220%.
كانت أعلى نشاطًا في:
- الذهب المُرمَّز
- الأموال المُرَمَّزة
- الأسهم المُحوَّلة إلى رموز، التي تستمر نسبتها في النمو بسرعة كبيرة
تشير كون شيرز إلى أن تطوير أسواق_spot يجعل الأصول الواقعية (RWAs) أكثر وصولاً لمجموعة أوسع من المستثمرين. وقد يكون دافعًا محتملًا آخر منصات التكنولوجيا المالية الكبرى مثل روبينهود وريفلوت، إذا قاموا بدمج تداول السلاسل بشكل أكثر نشاطًا.
في نفس الوقت، يختلف قطاع العقود الآجلة الدائمة عن السوق الكريبتويدي العام. بعد أكتوبر 2025، انخفض النشاط عبر معظم المشتقات الكريبتويدية، بينما زاد حجم التداول لعقود RWA الآجلة على منصة tradeXYZ بنسبة 20 ضعفًا تقريبًا منذ الإطلاق.
بالإضافة إلى ذلك، استمرت المراكز المفتوحة في الارتفاع، وهو ما يشير، وفقًا للمؤلفين، ليس فقط إلى التداول النشط، بل أيضًا إلى نمو كمية رأس المال التي يرغب المستثمرون في الاحتفاظ بها في هذا القطاع.
يعزز الإيثيريوم مكانته، وتتشابه الأسهم المُرمَّزة مع العملات المستقرة في 2019
على الرغم من النمو السريع في استخدام RWA، لا تزال إيرادات أكبر بروتوكولات DeFi تحت الضغط بسبب التراجع الأوسع في النشاط المشفر. ويشير التقرير إلى أن الأصول المُرمزَة لم تصل بعد إلى حجم يمكنه تغيير الأداء المالي للتطبيقات الكبرى بشكل ملموس.
في الوقت نفسه، أصبحت Hyperliquid أكبر بورصة على السلسلة من حيث الإيرادات، ويبقى Ethereum وSolana البلوكشينين الرئيسيين لتطوير التمويل المُرمّز.
على نحو منفصل، أبرز المؤلفون الفرق بين المستثمرين المؤسسيين والتجريبيين. بينما تُصمم المنتجات مثل BUIDL الخاص بـ BlackRock لصالح مجموعات كبيرة من رأس المال، فإن الأسهم المُمَوَّلة بالعملات الرقمية تشهد أسرع نمو في قاعدة حامليها.
أشار موجنيتي إلى أن "ما يقارب فقط 2.2 مليار دولار من سوق عالمي للأسهم يتجاوز مئات التريليونات من الدولارات تم ترميزه، وهو موقف يشبه العملات المستقرة في عام 2019".
تتوقع CoinShares أن المرحلة التالية في تطوير التمويل الهجين ستُعرَّف ليس بحجم الأصول المُرمَّزة الصادرة، بل بحجم استخدامها.
من بين الاتجاهات الرئيسية، أبرز المؤلفون الاستخدام العملي المتزايد لـ RWAs، وتركيز السيولة حول أكبر المنصات، والزيادة التدريجية في تحقيق الدخل عبر القطاع، وتوسيع خط المنتجات.
استنتاجات CoinShares تتماشى مع أبحاث السوق الحديثة الأخرى. سابقًا، وصف خبراء CoinGecko قطاع الأصول الواقعية بأنه أكثر سرد مربح في عالم التشفير لعام 2025، بمتوسط عائد قدره 185.8%.
في الوقت نفسه، وصفت بلاك روك العام 2026 بفترة نمو لتقنيات التوقيع والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وقال الرئيس التنفيذي لكونسينسيس جوزيف لوبين أن التوقيع سيتسع تدريجيًا عبر الاقتصاد العالمي. وفي الوقت نفسه، قدّرت التوقعات السابقة في الصناعة إمكانية سوق الأصول الموقّعة ببضعة تريليونات إلى عشرات التريليونات من الدولارات على مدار العقد القادم.
ظهرت الرسالة حلل الخبراء الاتجاه المتزايد للعملات المُرمّزة على الرغم من تراجع DeFi لأول مرة على INCRYPTED.