ثلاث تقارير أرباح لأسهم شركات رقائق مهمة يجب مراقبتها هذا الأسبوع

تشير أخبار Huoxing Caijing إلى أنه في 4 أغسطس، تشهد أسهم شركات الرقائق الأمريكية هذا الأسبوع سلسلة من التقارير المالية الرئيسية. ستُعلن AMD عن نتائج الربع الثاني بعد إغلاق السوق يوم الثلاثاء 4 أغسطس بتوقيت شرق الولايات المتحدة، بينما ستُعلن SanDisk وWestern Digital عن نتائج الربع الرابع والسنوية لعامها المالي بعد إغلاق السوق يوم الأربعاء 5 أغسطس بتوقيت شرق الولايات المتحدة. لا تكمن أهمية هذه التقارير الثلاثة فقط في أداء كل شركة على حدة. فبعد أن شهدت أسهم قطاع الأجهزة الخاصة بالذكاء الاصطناعي هبوطًا حادًا في يوليو، يبحث السوق عن أدلة على "ما إذا كانت أسهم الرقائق قد بدأت في التعافي". وقد خففت تقارير الشركات السحابية مثل مايكروسوفت وأمازون من مخاوف بشأن عائد استثمارات الذكاء الاصطناعي، كما أعادت أداء شركات تخزين مثل سامسونج وميكرون إشعال الحماس في القطاع. خلال موجة التعافي يوم الخميس الماضي، ارتفعت أسهم ميكرون بنسبة 18%، وسانديسك بنسبة 26%، وLam Research بنسبة 18%، مما دفع أسواق الرقائق إلى دفع السوق للانتعاش. AMD هي المعركة الأولى. يركز السوق حاليًا على خطين للنمو لدى AMD: معالجات الخوادم EPYC ووحدات تسريع الذكاء الاصطناعي. يتوقع المحللون أن تحقق AMD إيرادات قدرها حوالي 11.3 مليار دولار في الربع الثاني، منها حوالي 6.5 مليار دولار من قطاع مركز البيانات، بما في ذلك حوالي 4 مليارات دولار من إيرادات رقائق الخوادم و2.5 مليار دولار من إيرادات مرتبطة بالذكاء الاصطناعي؛ كما يتوقعون أن تحقق EPS معدلة حوالي 1.62 دولار. ووفقًا لـ Investopedia، استنادًا إلى بيانات Visible Alpha، يتوقع السوق إيرادات لـ AMD في الربع الثاني قدرها حوالي 11.34 مليار دولار، بزيادة قدرها 48% على أساس سنوي، وEPS معدلة قدرها 1.61 دولار، أي أكثر من ثلاثة أضعاف مثيلها في نفس الفترة من العام الماضي. التركيز الحقيقي في تقرير AMD سيكون على التوجيهات. يرى المحلل لدى Jefferies، بلاين كورتيس، إمكانات كبيرة في معالجات الخوادم الجديدة Venice من AMD ونظام Helios للذكاء الاصطناعي القائم على وحدات GPU MI450. ويعتبر السوق عملاء مثل OpenAI وMeta ومايكروسوفت وAnthropic مصادر محتملة للطلب على Helios، مع بدء الشحنات الأولية ربما في الربع الثالث، لكن المساهمة الأكبر في الإيرادات ستكون من الربع الرابع فما بعده. سوق الخيارات يُسعّر أيضًا تقلبات كبيرة: تشير Investopedia إلى أن المتداولين يتوقعون أن تتحرك أسهم AMD بنسبة حوالي 10% صعودًا أو هبوطًا بعد إصدار التقرير. وهذا يعني أن تحقيق التوقعات الموحدة قد لا يكون كافيًا؛ فالسوق يحتاج إلى رؤية طلبيات GPU للذكاء الاصطناعي وتقدم اعتماد العملاء وتوجيهات الربع الثالث التي تُعدّل صعودًا. أما سانديسك فهي أداة ذات بيتا مرتفع لقياس الحالة النفسية لسلسلة التخزين. ستُعلن الشركة عن نتائج الربع الرابع لعامها المالي بعد إغلاق السوق يوم 5 أغسطس، وستعقد يوم المستثمرين في 13 أغسطس. ووفقًا لبيانات Benzinga، يتوقع وول ستريت أن تحقق سانديسك EPS قدره 33.38 دولارًا وإيرادات قدرها 8.24 مليار دولار في الربع الرابع؛ بينما كانت توجيهات الشركة السابقة للإيرادات تتراوح بين 7.75 و8.25 مليار دولار، وEPS بين 30 و33 دولارًا. أي أن توقعات السوق قد وصلت بالفعل إلى أو حتى تجاوزت الحد الأعلى للتوجيهات. وهذا يجعل الحد الأدنى المطلوب لسانديسك مرتفعًا جدًا. يشير Zacks إلى أن متوسط تجاوز EPS لسانديسك في الربعين الماضيين بلغ 68.29%، بينما يبلغ Earnings ESP حاليًا +4.13%، وتقييم Zacks هو #1 Strong Buy، مما يشير إلى أن المحللين لا يزالون يراهنون على فرصة استمرار الشركة في تجاوز التوقعات. لكن التوقعات المرتفعة تعني أيضًا تقلبات أكبر. فرغم أن سانديسك لا تزال ضمن اتجاه صاعد طويل الأجل، إلا أنها عانت مؤخرًا من تصحيح من مستوياتها المرتفعة، مع ضعف ديناميكية تقنية. سيُركز السوق بشكل خاص على أسعار NAND وطلب SSD المؤسسي وهامش الربح الإجمالي، وما إذا كان يوم المستثمرين في 13 أغسطس سيقدم إطارًا أقوى للنمو طويل الأجل. أما بالنسبة لـ Western Digital، فإن منطقها مختلف قليلاً؛ فهي بمثابة تحقق متين لطلب تخزين مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي. ووفقًا لبيانات Benzinga، فإن التوقع الموحد للربع الرابع لـ Western Digital هو EPS قدره 3.27 دولار وإيرادات قدرها 3.69 مليار دولار؛ بينما كان Zacks قد قدّم سابقًا توقعات بـ EPS قدره 3.34 دولار وإيرادات قدرها 3.7 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها **101%** و42% على التوالي. وقد أصدرت الشركة في أبريل تقرير الربع الثالث الذي أشار إلى أن توجيهات الإيرادات للربع الرابع هي حوالي 3.65 مليار دولار (بفارق ±100 مليون دولار)، وهامش ربح إجمالي غير GAAP متوقع بين 51% و52%، وEPS قدره 3.25 دولار (بفارق ±0.15 دولار). المفتاح بالنسبة لـ Western Digital هو أقراص HDD عالية السعة وطلب مراكز البيانات السحابية. وقد أكدت إدارة الشركة في تقرير الربع الثالث أن التدريب والاستنتاج والذكاء الاصطناعي الوكيلي والذكاء الاصطناعي المادي كلها تنتج بيانات تتطلب حفظًا طويل الأجل، وهو ما يشكل الأساس لطلب HDD. إذا استمرت Western Digital في إظهار نمو في الإيرادات وتوسع في هامش الربح الإجمالي وسيولة حرة قوية في الربع الرابع، فسيُنظر إليها كدليل على استمرار انتشار طلب تخزين الذكاء الاصطناعي. بشكل عام، ستُجيب تقارير AMD على السؤال: "هل يمكن مزيد من تعديل الطلبيات الخاصة بقدرة الذكاء الاصطناعي؟"، وتُجيب سانديسك على السؤال: "هل يمكن لارتفاع أسعار NAND/Flash وازدهار SSD المؤسسي دعم التقييمات المرتفعة؟"، وتُجيب Western Digital على السؤال: "هل يمكن تحويل طلب تخزين مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي إلى أرباح بشكل مستقر؟". إذا استقرت هذه التقارير الثلاثة معًا، فستبدو موجة الانتعاش هذه وكأنها تعافي أساسي؛ أما إذا كانت أي من هذه الشركات قد أصدرت توجيهات متحفظة، فقد يعود بسرعة ظل التقييم المنخفض الذي خلفه هبوط يوليو.