تُظهر بيانات Coinalyze أن إجمالي المراكز المفتوحة لعقود山寨币 الدائمة في 6 سبتمبر تجاوزت لأول مرة منذ ديسمبر 2024 مراكز البيتكوين. وحدث هذا التغيير مع تعزيز Zcash وسوق山寨币 الأوسع، مما يعكس زيادة في استخدام الرافعة المالية.
البيتكوين لا يزال أكبر سوق مشتقات فردي
حتى 7 سبتمبر، بلغ إجمالي العقود غير المغلقة للبيتكوين حوالي 25 مليار دولار أمريكي، منها حوالي 23.9 مليار دولار أمريكي للعقود الأبدية وحوالي 1.2 مليار دولار أمريكي للعقود الدورية. تُحسب العقود غير المغلقة قيمة العقود التي لم تُغلق أو تُسوَّ بعد، ولا تُظهر مباشرة ما إذا كان السوق ككل يميل إلى الصعود أو الهبوط.
يشير هذا "التجاوز" إلى مجموع العقود الدائمة للعملات البديلة التي تتجاوز البيتكوين، وليس عملة واحدة منفصلة تتجاوز البيتكوين. من حيث البنية السوقية، لا يزال البيتكوين أكبر سوق واحد للمنتجات المشتقة الرقمية، بينما تجمع بيانات العملات البديلة بيانات الإيثيريوم وسولانا وXRP وBNB وZcash وعدد أكبر من العملات ذات القيمة السوقية الصغيرة.
Zcash تُشعل حماس التداول بالرافعة المالية
زكاش هي واحدة من أكثر الأصول بروزًا في هذه الدورة من التوسع. في بداية سبتمبر، ارتفع المبلغ غير المغلق لعقود زكاش الآجلة إلى حوالي 2.3 إلى 2.4 مليار دولار. ارتفع سعر العملة بنسبة حوالي 20% في يوم واحد في 4 سبتمبر، وتجاوز مؤقتًا عتبة 1000 دولار، مع أعلى مستوى خلال الجلسة عند حوالي 1023 دولارًا.
أدى هذا الصعود إلى تصفية ودائع رافعة مالية بقيمة حوالي 36.6 مليون دولار، منها حوالي 34.5 مليون دولار في مراكز قصيرة. بحلول 7 سبتمبر، ارتفع ZEC إلى حوالي 1192 دولارًا، بزيادة إضافية قدرها حوالي 11% في يوم واحد، مع نطاق تداول بين 1074 دولارًا و1249 دولارًا.
كانت crypto.news قد أفادت سابقًا بأن Zcash أصبحت أول عملة مخفية تمتلك صندوق تداول منفصل أمريكي للسوق الفورية. وقد حولت Grayscale صندوق Zcash Trust الخاص بها إلى صندوق ZCSH قابل للتداول في NYSE Arca في أغسطس. وعند إطلاق الصندوق، كان حجم الأصول تحت الإدارة حوالي 304 ملايين دولار أمريكي، ثم ارتفع إلى أكثر من 414 مليون دولار أمريكي.
العودة إلى الارتفاع في التداول الفوري مع مخاطر التصفية
بالإضافة إلى المشتقات، فإن سوق_spot也在回暖. ووفقًا للبيانات المذكورة في التقرير، ارتفع إجمالي市值 للعملات البديلة، بعد استبعاد أكبر 10 أصول رقمية، فوق 200 مليار دولار في بداية سبتمبر، بزيادة تزيد عن 10% مقارنة ببداية الشهر. وهذا يشير إلى أن ارتفاع نشاط المشتقات يرافقه أيضًا ارتفاع في التقييمات في سوق_spot.
ومع ذلك، فإن ارتفاع العقود غير المغلقة بمقاييس الدولار لا يعني بالضرورة زيادة في المراكز الجديدة. فإذا ارتفع سعر الأصل، فحتى مع بقاء عدد العقود ثابتًا، سيزداد القيمة الدولارية للعقود غير المغلقة تلقائيًا. على سبيل المثال، مع ZEC، إذا ظلت نفس الكمية من الرموز في المراكز الآجلة، فمع ارتفاع السعر من 800 دولار إلى 1000 دولار، سيرتفع حجم العقود غير المغلقة المقابل تلقائيًا.
وأشار التقرير أيضًا إلى أن المراكز المفتوحة العالية تكون أكثر خطورة فقط عندما يتوسع الرافعة المالية أسرع من سيولة السوق. وعندما يحدث تقلب مفاجئ في السعر، قد تضطر البورصة إلى إغلاق المراكز بشكل أسرع، مما يُضخم الاتجاه السائد. وستؤدي عمليات تغطية المراكز القصيرة إلى دفع الأسعار للصعود، بينما ستُعمق عمليات البيع الجماعي للمراكز الطويلة من الهبوط.
معلومات إضافية: ذكر المقال أن التقرير الأصلي أشار إلى أن "خطر التصفية يزداد بسهولة عندما يقترب إجمالي العقود غير المغلقة من 4.42% من القيمة السوقية الإجمالية"، لكنه لم يرفق أي دراسة أو شرح منهجي أصلي، وبالتالي يُفضل اعتبار هذا العتبة تقديرًا غير مُؤكد.