قامت بورصة تكساس للأسهم للتو بفعل شيء لم ينجح أحد في تحقيقه منذ عقود: فتح بورصة أسهم جديدة بالكامل وذات تشغيل كامل في الولايات المتحدة وبدء تداول جميع الرموز على نظام السوق الوطني. اعتبارًا من 31 يوليو، أصبحت TXSE نشطة مع جميع رموز NMS، مكتملةً عملية الإطلاق التدريجي التي بدأت بالرموز التجريبية في 6 يوليو والتجارة الحية الأولية في 10 يوليو.
كيف وصلت TXSE إلى هنا
حصلت البورصة على موافقة اللجنة الأمريكية للقيم المovable في 30 سبتمبر 2025، بعد جمع 250 مليون دولار من أكثر من 80 مستثمرًا مؤسسيًا. ويضم هذا القائمة أبرز أسماء التمويل التقليدي: بلاكروك (التي تدير ما يقارب 13.5 تريليون دولار من الأصول)، وشارلز شواب (11.6 تريليون دولار من أصول العملاء)، وسيتاديل سكيوريتيز، وج. بي مورغان، وكلها أصدرت شيكات.
بدلاً من تفعيل مفتاح درامي واحد في يوم الافتتاح، اختار TXSE نهجاً تدريجياً مصمماً لأولوية استقرار النظام. بدأت الرموز التجريبية في 6 يوليو. وبعد أربعة أيام، بدأ التداول المباشر على مجموعة فرعية من رموز NMS. بحلول 31 يوليو، كانت جميع الرموز متاحة.
البورصة تعمل بالكامل إلكترونيًا، ومقرها في دالاس، دون قاعة تداول.
ما الذي ترغب فيه TXSE فعليًا
تداول الرموز الحالية هو مجرد العرض الافتتاحي. تهدف TXSE إلى جذب عمليات الإدراج الأولي، والإدراج الثانوي، والإدراج المزدوج. ولا توجد ضريبة دخل شركات في تكساس، مع زيادة عدد مقرات الشركات التي تنقل عملياتها، وبيئة تنظيمية يراها العديد من المديرين التنفيذيين أكثر ودية من نيويورك.
غياب بارز من خطة TXSE: العملات المشفرة. تجنبت البورصة بشكل مقصود دمج رموز العملات المشفرة أو الأصول الرقمية في منصتها، مع التركيز حصريًا على الأسهم التقليدية.
ما يعنيه ذلك بالنسبة للعملات المشفرة والأسواق الأوسع
أعلنت TXSE عن نيتها دعم المنتجات المتداولة في البورصة، بما في ذلك صناديق الاستثمار المتداولة. وقد شهد سوق صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين والإيثيريوم الفوري انفجارًا خلال السنتين الماضيتين، وقد تقدم بورصة جديدة تسعى للإدراج شروطًا أكثر ملاءمة للمُصدرين الذين يرغبون في إطلاق منتجات رقمية جديدة.
للمستثمرين المؤسسيين الذين يتعاملون في كلا العالمين، فإن وجود بورصة رئيسية ثالثة يخلق خيارات إضافية. لم تستثمر بلاك روك وسيتاديل 250 مليون دولار في TXSE من حب تكساس. بل هما يُحضّران لبناء هيكل سوقي حيث يقود التنافس إلى تنفيذ أفضل، وفروق أسعار أضيق، وتكاليف أقل.
المخاطرة، كما هو دائمًا مع البورصات الجديدة، هي السيولة. من المرجح أن تكون الفروق على TXSE أوسع من تلك على NYSE أو Nasdaq لفترة من الوقت، ببساطة لأن صانعي السوق يحتاجون إلى حجم تعاملات لتقليص عروضهم. يجب على المستثمرين مراقبة أرقام حصة TXSE في السوق خلال الأرباع القادمة كمقياس حقيقي لما إذا كان هذا المشروع يمتلك قدرة على الاستمرار.