تسلا تسجل أكبر انخفاض أسبوعي منذ 2022 مع نشر عوائد MAG7 وعمالقة التخزين

كتابة: تييدان ريسيرتش

في الجمعة الماضية، تباينت المؤشرات الثلاثة الكبرى: فقد أغلق مؤشر س&P بخفة في المنطقة الإيجابية، ووقف مؤشر داو جونز مساره الهابط الذي استمر ليومين، بينما سجل مؤشر ناسداك أدنى مستوى له منذ ثلاثة أشهر، وانخفض بنسبة 2.13% لل أسبوع بأكمله. وقد امتدت موجة البيع الناتجة عن تشديد كوريا الجنوبية لقواعد تداول صناديق التحوط بالرافعة المالية إلى أسهم شركات الرقائق الأمريكية. وتحولت موسم التقارير المالية إلى منطقة خسائر كبيرة، حيث سجلت تسلا وغوغل أسوأ انخفاض أسبوعي لهما منذ فترة طويلة. وفي عطلة نهاية الأسبوع، أوقفت الولايات المتحدة وإيران الهجمات المتبادلة، لكن جماعة الحوثي في البحر الأحمر هاجمت موانئ السعودية. ويدخل الأسبوع القادم أسبوعًا فائق الأهمية، حيث ستُعلن بنوك مركزية الثلاثة — الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، وبنك اليابان، وبنك إنجلترا — عن قرارات أسعار الفائدة على التوالي، بينما ستُعلن شركات مايكروسوفت وميتا وأبل وأمازون الكبرى بالتعاون مع SK هايكسيل وسامسونج إلكترونيكس وكايتشا عن تقاريرها المالية بشكل مكثف.

ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.05% إلى 7411.98 نقطة، مع خسارة إجمالية قدرها 0.61% لل أسبوع. ارتفع مؤشر داو جونز بنسبة 0.46% إلى 51947.25 نقطة، مع خسارة إجمالية قدرها 0.38% لل أسبوع، لكنه يسجل خسارة أسبوعية ثالثة على التوالي. انخفض مؤشر ناسداك بنسبة 0.64% إلى 24975.824 نقطة، مع خسارة إجمالية قدرها 2.13% لل أسبوع، مسجلاً أدنى إغلاق منذ ثلاثة أشهر تقريبًا.

كانت أسهم الرقائق هي الأكثر تضررًا يوم الجمعة الماضي، حيث أغلق المؤشر منخفضًا بأكثر من 4٪، وهبطت أسهم سانديسك بأكثر من 10٪، بينما هبطت أسهم إنتل بالرغم من أدائها الجيد بنسبة تقارب 8٪.

شهدت أسبوع التقارير المالية تباينًا حادًا، حيث هبطت تسلا بنسبة近 18% على مدار الأسبوع، مسجلة أكبر خسارة أسبوعية منذ عام 2022، وهبطت جوجل بنسبة近 8% على مدار الأسبوع. وشهدت آبل انتعاشًا واضحًا، بزيادة يومية قدرها 3.5%، مما دفع مايكروسوفت وجوجل للعودة للارتفاع. وفي قائمة العمالقة التكنولوجيين السبعة، ظلت نيفيديا الوحيدة التي حققت مكاسب على مدار الأسبوع.

انخفض سعر إغلاق خام غرب تكساس الوسيط بنسبة 3.12% إلى 89.31 دولارًا للبرميل، مع ارتفاع إجمالي لل أسبوع بنسبة 9.21%. انخفض سعر إغلاق خام برنت بنسبة 3.88% إلى 96.78 دولارًا للبرميل، مع ارتفاع إجمالي للأسبوع بنسبة 9.85%. ارتفع الذهب في COMEX بنسبة 0.52% إلى 4067.6 دولارًا للأونصة، مع ارتفاع إجمالي للأسبوع بنسبة 1.37%. ارتفع الفضة في COMEX بنسبة 1.48% إلى 58.656 دولارًا للأونصة، مع ارتفاع إجمالي للأسبوع بنسبة 4.67%. فتح البيتكوين يوم الجمعة عند 65047.87 دولارًا، بانخفاض قدره 1.6% مقارنة بالخميس، وانخفض خلال الأسبوع إلى ما دون 64 ألف دولار. فتح الإيثريوم عند 1876.92 دولارًا، بانخفاض قدره 2.9%.

يبلغ عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات 4.68٪، بزيادة إجمالية قدرها حوالي 13 نقطة أساس لل أسبوع. يبلغ عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل سنتين 4.33٪، بزيادة إجمالية قدرها حوالي 15 نقطة أساس لل أسبوع.

ظهر إشارة نادرة لتهدئة الوضع الجيوسياسي في عطلة نهاية الأسبوع. لعبت باكستان دورًا وساطة، ونقلت لإيران أن وقف الهجمات على دول الخليج هو شرط لإعادة بدء المفاوضات. كما تراجع موقف ترامب بشكل كبير، وقال إنه يفضل الجلوس للتفاوض، ويعتبر أن النيّة الصادقة التي أظهرتها إيران في هذه الجولة هي الأكثر واقعية منذ فترة طويلة.

في السبت، أمر ترامب بتعليق الضربات الجوية على إيران لخلق مساحة للدبلوماسية، وتأكيد الجيش الإيراني يوم الأحد أن الطرفين توقفا عن الهجمات المتبادلة ليلتين متتاليتين. ومع ذلك، شدد البيت الأبيض على أن جميع الخيارات العسكرية لا تزال مطروحة على الطاولة، وهذه المهلة تشبه أكثر استراحة تكتيكية ولا تُعد تخفيفًا كاملاً.

لكن ظهرت نقاط خطر جديدة في اتجاه البحر الأحمر. فقد شنّت جماعة الحوثي اليمنية هجومين في يوم واحد السبت على منشآت نفطية مينائية في البحر الأحمر بالمملكة العربية السعودية، فردّت التحالف العسكري بقيادة السعودية بضربات جوية، وهي المرة الأولى التي يعترف فيها التحالف علنًا بتنفيذ ضربات جوية منذ إبرام اتفاق وقف إطلاق النار قبل أربع سنوات. ما يثير القلق حقًا هو مدينة ينبع، فبعد إغلاق مضيق هرمز، أصبحت ينبع هي الطريق الوحيد المتبقي لتصدير النفط السعودي، وإذا تعطلت هذه الطريق أيضًا، فلن تبقى أي مساحة للمناورة في أسواق الطاقة العالمية.

في بداية جلسة آسيا والمحيط الهادئ يوم الاثنين، مع انتشار خبر تعليق الجانبين الأمريكي والإيراني للهجمات المتبادلة، فتحت عقود النفط الخام الدولية منخفضة بشكل كبير، حيث هبط برنت بأكثر من 7% في ذروته، متجاوزًا عتبة 90 دولارًا.

ليس كل الأصوات قلقة من أن المخاطر الجيوسياسية ستستمر في قمع أسواق الأسهم. استعرضت شركتا Yardeni Research و Fundstrat قضايا سابقة من بداية هذا العام، حيث انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة حوالي 10% خلال أول مواجهة عسكرية بين الولايات المتحدة وإيران، لكنه عاد للارتفاع بعد فترة قصيرة. في التاريخ، كانت هذه الصدمات الجيوسياسية في الغالب تقدم فرصًا للدخول في المراكز المنخفضة، وقد يكون التفاؤل الحالي مبالغًا فيه بعض الشيء.

بدأت إشارات الانقسام تظهر بدورها في موجة الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي من قبل شركات التكنولوجيا الكبرى. وحذرت مورغان ستانلي من أن موجة الإقبال على تخزين الذكاء الاصطناعي تقترب من نهايتها، ومن المرجح أن تصل أسعار العقود على الذاكرة إلى ذروتها في الربع الرابع، حيث انخفضت النسبة التي رفعت بها المؤسسات توقعات أرباح شركات التخزين من 92% في السابق إلى 77% حالياً، كما تراجعت تقييمات SK هايليتس وسامسونغ.

في عطلة نهاية الأسبوع الماضية، أضاف مايكل بوري، "القائم بالبيع الكبير"، المزيد من الوقود، حيث وسّع علنًا مراكزه القصيرة على نيفيديا وميموريك، وحجته أن الطلب على الطلبيات الذي يبدو قويًا على ورقات هذه الشركات يعتمد إلى حد كبير على ترتيبات تمويل خارج الميزانية، وأن حصة العملاء النهائيين الحقيقيين الذين يدفعون فعليًا أقل مما يبدو على السطح.

能否 تفسير هذه الإشارات المتناقضة يعتمد إلى حد كبير على جدول هذا الأسبوع. هذا الأسبوع هو أحد النادرّة "الأسبوع الخارق" في الأسواق العالمية، حيث ستعلن الفيدرالي الأمريكي عن قرار أسعار الفائدة في صباح الأربعاء، ومن المتوقع على نطاق واسع الحفاظ على أسعار الفائدة دون تغيير، وسيكون المؤتمر الصحفي للرئيس وولش بعد القرار محور الاهتمام، حيث يسعى المستثمرون إلى استخلاص إشارات حول ما إذا كان سيتم استئناف رفع أسعار الفائدة في سبتمبر. كما ستعلن بنك اليابان وبنك إنجلترا عن قراراتهما على التوالي يوم الجمعة والأربعاء، ومن المتوقع أن يحافظا على أسعار الفائدة دون تغيير.

سيُنشر مؤشر أسعار إنفاق الاستهلاك الشخصي للولايات المتحدة لشهر يونيو يوم الأربعاء، وهو مؤشر التضخم الأكثر أهمية بالنسبة للفيدرالي الأمريكي، حيث يشكل ارتفاع أسعار النفط فوق مستوى 100 دولار مخاطر صعودية لهذه البيانات.

يدخل موسم التقارير المالية الأسبوع الأكثر كثافة. تُعلن مايكروسوفت وميتا وSK هايليتس أولًا يوم الأربعاء، ثم آبل وأمازون وسامسونج إلكترونيكس يوم الخميس، وتُختتم كايتشا يوم الجمعة. ستُحدد سرعة نمو أعمال السحابة لأربع شركات تقنية كبرى وقدرتها على توليد الإيرادات من الذكاء الاصطناعي، إلى جانب مواقف ثلاث شركات رائدة في رقائق التخزين بشأن إنتاج HBM وتحديد أسعار التخزين العام، مسار السرد القادم لإنفاق رأس المال على الذكاء الاصطناعي.

انقسام السوق يوم الجمعة الماضي قد سبق وأعلن عن التناقض الأساسي لهذا الأسبوع، حيث لم تعد حركات المؤشرات قادرة على عكس الموقف الحقيقي لرأس المال، بل إن الاتجاه الحقيقي سيُحَدَّد بقدرة بعض الإشارات المحددة على التحقق. إن الخسائر الأسبوعية المسجلة من قبل تسلا وغوغل تُظهر أن صبر السوق على استثمارات الذكاء الاصطناعي وعوائدها قد استهلك تقريبًا، وستختبر موسم الأرباح المكثف هذا الأسبوع ما إذا كان هذا الصبر قد وصل حقًا إلى حدوده القصوى.

إلى جانب محور التقارير المالية، فإن الوضع في الشرق الأوسط هو متغير آخر لا يمكن تجاهله. لم تُنتهِ لعبة الشرق الأوسط بعد، وأي تعديل تكتيكي من أي طرف قد يُحطم في غضون أيام بسبب نقطة صراع جديدة. إن التقييمات المتفائلة للمؤيدين للتجارب التاريخية لها ما يبررها، لكن درجة التعقيد وحجم الأموال المعنية هذه المرة أكبر من النزاعات السابقة، لذا يجب استخدام تجربة "المخاطر الجيوسياسية كفرصة شراء" بحذر أكبر.

بالإضافة إلى التقارير المالية والعوامل الجيوسياسية، فإن قطاع شرائح التخزين يشهد أيضًا صراعًا داخليًا. وهذا يشكل الخط الخفي الآخر الأكثر أهمية هذا الأسبوع. إذا ظلت التقارير والتوجيهات من العملاقين الثلاثة في مجال التخزين قوية كما هي، فستُثبت هذه التحذيرات أنها مفرطة في التفاؤل؛ لكن إذا أظهرت التقارير أي علامة ضعف، وتم دمجها مع إشارات صارمة محتملة من فولكر من بنك الاحتياطي الفيدرالي، فمن المرجح أن يشهد السوق إعادة تسعير أكثر حدة.