باختصار: أذنت سويسرا من خلال هيئة FINMA بصناديق استثمارية تتبع البيتكوين كصناديق استثمار عامة بموجب القانون السويسري؛ يختلف هذا الترخيص عن المنتجات المشتقة للعملات المشفرة المُباعة مسبقًا في أوروبا.
اتخذت سويسرا خطوة كبيرة في كيفية تغليف التعرض لبيتكوين للمستثمرين العاديين. وقالت الهيئة التنظيمية المالية FINMA إنها وافقت على أول صندوق متداول في البورصة يُطرح للجمهور في البلاد ويستثمر مباشرة في بيتكوين وفقًا لقانون الصناديق الاستثمارية السويسري.
الموافقة، التي كُشف عنها في 20 أكتوبر، تتعلق بوسيلة استثمار جماعي خاضعة للقانون السويسري وتصنف كصندوق استثمار بديل يحمل مخاطر خاصة. هذه ليست المرة الأولى التي يتمكن فيها الأوروبيون من شراء منتج متداول في البورصة مرتبط ببيتكوين. الفرق التنظيمي يكمن في هيكل الصندوق الأساسي والحماية المرتبطة به.
لماذا يهم الغلاف القانوني
استضافت أوروبا ملاحظات صندوق التداول المتبوعة للبيتكوين وأدوات أمنية أخرى للعملات المشفرة لسنوات. بعضها أدوات دين صادرة عن شركة، لذا يختلف المطالبة القانونية للمستثمر عن امتلاك وحدات في صندوق استثمار جماعي خاضع للتنظيم تُحتفظ أصوله تحت هيكل وصاية معين.
يُشدد إعلان FINMA على التدابير الوقائية المتعلقة بالاحتفاظ بالعملات، ومخاطر التشغيل، والإفصاح للمستثمرين. ويقول المنظم إن مدير الأصول والمؤسسات الخاضعة للرقابة يجب أن تتخذ تدابير للحد من المخاطر المرتبطة بالاحتفاظ ببيتكوين، إلى جانب شروحات واضحة حول التعرض الخاص بالصندوق.
كما سمح التنظيمي باستثناء من بعض متطلبات تنويع المخاطر، مع الاعتراف بتاريخ تداول البيتكوين الطويل وسيولته الكبيرة نسبيًا مقارنةً بالأصول المشفرة الأخرى. الاستثناء لا يعني أن أسعار البيتكوين مستقرة؛ فقد حذرت FINMA صراحةً من أن مخاطر السوق لا تزال مرتفعة جدًا.
الرحلة من الموافقة إلى التداول
الموافقة تسمح للمنتج بالتقدم نحو الإطلاق في السوق، لكن يجب على المستثمرين التحقق من وثيقة الإصدار الخاصة بصندوق معين، ومكان التداول، والرسوم، وهيكل الاسترداد، وترتيبات الحفظ قبل الافتراض بأنه مكافئ لوسيلة بيتكوين أخرى.
للمؤسسات المالية والمستشارين السويسريين، قد يتناسب الصندوق المرخص محليًا بشكل أكثر طبيعية مع عمليات الامتثال والملاءمة الحالية مقارنةً بأداة دين أجنبية. بالنسبة لإداريي الأصول، فإنه يفتح نموذجًا تنظيميًا يمكن للآخرين دراسته عند تصميم منتجات تنافسية.
لا تدّعي الصحيفة التنظيمية أن شراء الصندوق يلغي مخاطر المحافظ أو الطرف المقابل. لا يزال المستثمرون يواجهون تقلبات سعر البيتكوين، بينما يجب على الوسطاء إدارة المخاطر المنفصلة المتعلقة بإدارة الصندوق والتسوية والاحتفاظ.
كما يستحق المقاومة المطالبات المبالغ فيها بشأن كونه "أول صندوق تداول مبادل لبيتكوين في أوروبا" دون تقييد. إن إنجاز FINMA هو أول صندوق من هذا النوع المحدد وفق القانون السويسري، وليس اختراع التعرض للعملات المشفرة المدرجة في أوروبا.
سيعتمد الأهمية طويلة الأجل على ما إذا كان هذا الهيكل الجديد يجذب أصولًا ذات معنى، ومدى قربه من تتبع البيتكوين، وما إذا كانت حمايات مذكرة الإصدار تترجم إلى نتائج أفضل خلال الأسواق المضطربة.
المصدر: www.finma.ch الإعلان الأصلي أو البيانات.
قراءات ذات صلة:Bitcoin; crypto custody; crypto exchanges.
كتبها فريق الأخبار وحررها سامويل راي.