لدى البنك المركزي السويسري نشاط جانبي هادئ في الاستثمارات المرتبطة ببيتكوين. يمتلك البنك الوطني السويسري 736,300 سهمًا من Strategy، المعروفة سابقًا باسم MicroStrategy، بقيمة تقدر بحوالي 72 مليون دولار، وفقًا لأحدث ملف 13F الخاص به.
هذا موقف ذو معنى لمؤسسة رئيسها قال صراحةً إن البيتكوين غير مناسب كأصل احتياطي.
تداول البيتكوين الدائري
استراتيجية، بقيادة الرئيس التنفيذي مايكل سيلو، بنت هويتها المؤسسية بالكامل حول تجميع البيتكوين. يتحرك سعر سهمها بارتباط وثيق مع سعر البيتكوين، مما يجعله بديلاً فعليًا للمستثمرين المؤسسيين الذين لا يستطيعون أو لا يرغبون في امتلاك الأصل مباشرة.
holds shares in Strategy منذ على الأقل 2013، مما يعني أن هذا الموقف يسبق تحول Strategy إلى البيتكوين بسنوات عديدة. ما بدأ كحصة مباشرة في شركة برمجيات ذكاء أعمال قد تحول منذ ذلك الحين إلى تعرض غير مباشر للعملات المشفرة، تقريبًا بالصدفة.
أضاف البنك حوالي 50,720 سهمًا في وقتٍ متأخرٍ كما في مايو 2026، مما يشير إلى أن هذا البند ليس مُهملًا مُخزّنًا في درج. شخص ما يدير هذا الموقف بنشاط.
سنة من الحركة النشطة
قد تذبذب حصة SNB في الاستراتيجية بشكل كبير على مدار العام الماضي. وتراوحت持有的 بين حوالي 466,000 سهم في أدنى مستوى، إلى حوالي 766,000 سهم في الذروة في بداية عام 2026، قبل أن تستقر عند 736,300 سهم حاليًا.
أفادت ملفات 13F للربع الثاني من عام 2026، المقدمة في أغسطس 2026، بأن المراكز كانت حوالي 64 مليون دولار في وقت تقديم الملف. ويعكس الرقم البالغ 72 مليون دولار أسعار السوق الأحدث مع ارتفاع سعر سهم الاستراتيجية.
ما الذي يراقبه المستثمرون المؤسسيون
البنك المركزي السويسري ليس مدير محفظة نموذجي. فهو يدير أحد أكبر عمليات احتياطيات العملات الأجنبية في العالم، واستثماراته في الأسهم هي نتيجة ثانوية لتدخلات العملة، وليس استراتيجية توزيع أصول تقليدية. عندما يشتري البنك المركزي السويسري أسهمًا أجنبية، فإنه عادةً ما يعيد تدوير الفائض من الاحتياطيات المتراكمة من عمليات بيع الفرنك المصممة لمنع ارتفاع العملة بسرعة مفرطة.
هذا السياق مهم لأنه يغير تفسير المراكز الاستراتيجية. إن البنك المركزي السويسري لا يُظهر تفاؤلاً تجاه البيتكوين من خلال امتلاكه لهذه الحصص. بل إنه يحتفظ بسلة واسعة من الأسهم العالمية، ويعتبر الاستراتيجية واحدة منها عرضيًا. الموقف هو نتيجة ثانوية للسياسة الاقتصادية الكلية، وليس تجارة قائمة على إيمان.
المخاطر في هذا النهج هي عدم التوازن. إذا ارتفع البيتكوين بحدة، فإن أسهم الاستراتيجية تميل إلى الأداء الأفضل من البيتكوين من حيث النسبة المئوية بسبب الرافعة المالية المضمنة في استراتيجية خزانة سايلور. وإذا انخفض البيتكوين بقوة، فقد تنخفض أسهم الاستراتيجية حتى بسرعة أكبر. تحصل SNB على المشاركة في المكاسب وانخفاضات مُضاعفة، معبأة في شهادة أسهم.
تمسك شليغل بعدم الانتقال إلى امتلاك بيتكوين مباشر يعكس أيضًا حوارًا أوسع يحدث داخل دوائر البنوك المركزية. يركز التبرير الرسمي للبنك المركزي السويسري على مخاوف التقلبات والسيولة. إن التعرض غير المباشر للبنك المركزي السويسري من خلال الاستراتيجية لا يحل أيًا من هذه المخاوف، بل يتجاهلها ببساطة.