وجدت شركة Strive, Inc. طريقة لشراء البيتكوين بكميات كبيرة مع الحفاظ على ميزانيتها العمومية نظيفة. استخدمت الشركة، التي تتداول في ناسداك تحت الرمز ASST، العوائد من أسهمها المفضلة الأبدية من السلسلة A ذات السعر المتغير لشراء 143 بيتكوين على مدار فترة عشرة أيام، مما يضيف إلى إحدى أكثر استراتيجيات التراكم المؤسسي عدوانية في الأسواق العامة.
أداة الأسهم المفضلة، المدرجة تحت الرمز SATA، هي المحرك وراء هذا البرنامج الشرائي. عندما تتداول أسهم SATA عند أو فوق قيمتها الاسمية البالغة 100 دولار، تصدر الشركة أسهمًا من خلال برنامج عند السعر الحالي، وتحول هذا رأس المال فورًا إلى بيتكوين. لا دين، ولا تخفيف لحصص المساهمين العاديين.
الأرقام خلف سلسلة الشراء
أكبر عملية شراء في الذاكرة الحديثة جاءت خلال أسبوع 24-28 أغسطس 2026، عندما اشترت Strive 1,800 BTC مقابل 143 مليون دولار، بمتوسط حوالي 79,431 دولارًا لكل عملة. ومن هذا المجموع، جاء حوالي 80.3 مليون دولار مباشرة من برنامج SATA.
رفع هذا الأسبوع الواحد من الشراء إجمالي خزينة Strive من البيتكوين إلى 23,156 BTC، مما وضع الشركة بين أكبر المُحتَفِظين الشركاتيين العامين بالعملة عالميًا.
يُصرح ببرنامج SATA بمبلغ يصل إلى 500 مليون دولار. منذ إطلاق البرنامج مع طرح Strive العام في نوفمبر 2025، قامت الشركة بتطبيق رأس المال بشكل منتظم على دفعات ثابتة. يحمل SATA معدل توزيعات سنوي يبلغ حوالي 13%. في يونيو 2026، جعلت Strive SATA أكثر تميزًا من خلال الانتقال إلى دفع التوزيعات يوميًا، مما يجعله أول أداة مالية مدرجة في الولايات المتحدة تدفع توزيعات كل يوم عمل.
ما الذي يبنيه Strive فعليًا
تم تأسيس Strive من قبل فيفيك راماسوامي، لكن الاتجاه التشغيلي للشركة يقع بشكل قاطع تحت قيادة المدير التنفيذي مات كول. وقد وصف كول علنًا البيتكوين كعنصر أساسي في استراتيجية تخصيص رأس المال لـ Strive، وليس كرهان تداولي جانبي، بل كموقف خزينة مقصود.
تعكس بنية برنامج SATA هذا الاعتقاد. يحصل مستثمرو SATA على أداة تُدفع يوميًا بعائد مرتفع وقيمة اسمية محددة. تحصل Strive على رأس مال غير مُخفّض يمكنها استخدامه مباشرة في البيتكوين. إذا تداولت الأداة تحت القيمة الاسمية، يتوقف الشراء تلقائيًا، لأن إصدار أسهم تحت القيمة الاسمية سيكون مُدمّرًا للقيمة. يعكس التركيز على خلو الدين رهانًا متعمدًا على أن تقلبات البيتكوين تجعل الرافعة المالية خطرة، بينما توفر هيكلة الأسهم المفضلة مرونة رأس المال دون خطر المطالبة بالهامش الذي أدى إلى إفلاس بعض حاملي البيتكوين الشركاتيين السابقين عندما انخفضت الأسعار بشكل حاد.
للسياق، فإن Strategy (التي كانت تُعرف سابقًا باسم MicroStrategy) كانت الرائدة في وضع خطة الخزينة الشركاتية للبيتكوين. إن التمييز الخاص بـ Strive هو آلية SATA نفسها، التي صُممت خصيصًا لتجميع البيتكوين بطريقة لا تتناسب مع هياكل رأس المال لدى معظم الشركات.
ما الذي يجب على المستثمرين والسوق الأوسع مراقبته
السؤال الفوري لأي شخص يتبع Strive هو ما إذا كان برنامج SATA قادرًا على الحفاظ على وتيرة شرائه. إن التفويض البالغ 500 مليون دولار يمنح الشركة مساحة ت maneuver، لكن برامج ATM تعتمد على السوق. إذا استمرت أسهم SATA في الانخفاض تحت القيمة الاسمية البالغة 100 دولار لفترة طويلة، فستتوقف الإصدارات الجديدة، وبالتالي يتوقف شراء البيتكوين.
ستجذب نسبة العائد بنسبة 13% انتباه المستثمرين الذين يرون فيها علامة على أن الأداة تُسعّر مخاطر كبيرة. لا تُعد أرباح الأسهم المفضلة عند هذا المستوى شائعة للأدوات ذات التصنيف الاستثماري. إن مشتري SATA يُعوّضون أساسًا عن تعقيد الهيكل والتعرض الكامن لمسار سعر البيتكوين.
ما يراهن عليه "سترايف"، ببساطة، هو أن التقدير الطويل الأجل لبيتكوين سيتفوق على تكلفة الأرباح المفضلة التي تدفعها لتمويل هذه المشتريات. إذا استمر بيتكوين في الاتجاه الصعودي على مدى سنوات عديدة، فإن الحسابات تبدو جذابة. أما إذا دخل في انخفاض طويل الأمد، فستستمر التزامات الأرباح المفضلة بغض النظر عن القيمة الورقية للخزينة. هذا التفاوت هو المخاطرة الأساسية التي يأخذها المستثمرون على كلا طرفي صفقة SATA في الاعتبار.