لقد حولت شركات خزينة البيتكوين أسواق رأس المال إلى نوع من الدليل العملي. جمع الأموال من خلال أدوات أسهم مبتكرة، وشراء المزيد من البيتكوين، والتكرار. وتلمح الآن شركة Strive، Inc. إلى الفصل التالي من هذا الدليل.
قال مات كول، الرئيس التنفيذي لشركة Strive، إن الشركة قد تطلق عرضًا آخر للأسهم المفضلة إذا ارتفع البيتكوين بسرعة كافية، وسيكون هذا الإجراء مفيدًا لحاملي أسهمها العادية، ASST، وأسهمها المفضلة، SATA.
ما الذي يبنيه Strive فعليًا
تتداول Strive في ناسداك تحت الرمز ASST ووضعت نفسها في مجال خزينة البيتكوين.
العنصر الأساسي في استراتيجية تمويل Strive هو SATA، وهو أسهم مفضلة دائمة من السلسلة A بمعدل متغير. يوفر SATA حاليًا توزيعات بعائد سنوي متغير قدره 13%. اعتبارًا من 16 يونيو 2026، نقلت الشركة هذه المدفوعات من شهرية إلى يومية، وهو تغيير مصمم لتحسين السيولة للمستفيدين.
تتداول SATA ضمن نطاق مستهدف يتراوح بين 99 دولارًا و101 دولارًا، مما يحافظ على السهم المفضل قريبًا من قيمته الاسمية، ويقلل من مخاطر السعر للمستثمرين المركّزين على الدخل الذين يرغبون في التعرض لبيتكوين دون التقلبات الكاملة لامتلاك الأصل الأساسي.
مكدس البيتكوين وتاريخ التمويل
يحتفظ Strive بحوالي 20,000 BTC اعتبارًا من أواخر يوليو 2026. شملت المشتريات الأخيرة 79 BTC بسعر متوسط يقارب 65,723 دولارًا.
في يناير 2026، اقترح Strive بيعًا تاليًا بقيمة 150 مليون دولار من أسهم SATA المفضلة، مع تخصيص العائدات لسداد الديون الحالية وشراء المزيد من البيتكوين. هذا العرض هو النموذج الذي يشير كول الآن إلى أنه قد يعيد النظر فيه.
كول كان يشرف سابقًا على أكثر من 70 مليار دولار في الأصول الثابتة الدخل في كالبيرس، صندوق المعاشات العامة في كاليفورنيا.
يُعد Strive أيضًا بارزًا كونه ثاني شركة عامة تُنشئ أداة أسهم أولوية دائمة متداولة علنًا مدعومة بعرض من البيتكوين. وقد أيد مايكل سايلور من Strategy نهج Strive علنًا.
ما يعنيه ذلك للمستثمرين الذين يراقبون هذا المجال
للمستثمرين في الأسهم العادية لـ ASST، تأتي الأسهم المفضلة في مقدمة الهيكل الرأسمالي، مما يعني أن كل سهم مفضل جديد يضيف التزامًا يجعل حاملي الأسهم العادية في المرتبة التالية. وقد أشار كول بوضوح إلى الفوائد لكلا حاملي ASST وSATA، مع الاعتراف بهذا التوتر. سيكون العرض الجديد الذي يضيف التزامات مفضلة دون زيادة متناسبة في قيمة البيتكوين تجارة سيئة لحاملي الأسهم العادية.
المخاطرة هي أن النموذج لم يُختبر بعد تحت ضغط سوق هابط طويل لبيتكوين. يبدو عائد سنوي قدره 13% جذابًا عندما يرتفع البيتكوين، لكنه يصبح أكثر تعقيدًا بكثير عندما تنخفض الضمانات بنسبة 50% ولا يزال المساهمون المفضلون يتوقعون مدفوعات يومية.