تتغير استراتيجية خزينة البيتكوين الخاصة بـ Strategy. باعت الشركة ما مجموعه حوالي 6,916 بيتكوين هذا الصيف، ثم اشترت لاحقًا 4,603 بيتكوين. وتعتقد شركة بيانات السوق Kaiko أن هذا يعني أن Strategy تنتقل من نمط "الشراء فقط دون بيع" السابق إلى إدارة خزينة أكثر نشاطًا.
Bitcoin begins service of capital structure
خلال صيف هذا العام، استخدمت Strategy البيتكوين لتعزيز السيولة. وقد تم توضيح الترتيبات ذات الصلة في خطة تحويل البيتكوين إلى نقد، حيث يمكن للشركة بيع البيتكوين لاستعادة احتياطيات الدولار، ودفع الأرباح والفائدة، وشراء جزء من الأوراق المالية.
أظهرت وثيقة تنظيمية من يونيو أن الشركة حصلت على إذن ببيع ما يصل إلى 1.25 مليار دولار أمريكي من البيتكوين لتعزيز احتياطياتها النقدية. منذ ذلك الحين، أكملت Strategy عدة صفقات بيع: بيع 3588 BTC مقابل حوالي 216 مليون دولار أمريكي؛ وبيع 1638 BTC مقابل حوالي 104.7 مليون دولار أمريكي؛ ثم بيع 1690 BTC مقابل حوالي 108.6 مليون دولار أمريكي.
من بينها، تم استخدام جزء من الأموال لدفع توزيعات الأرباح على الأسهم الممتازة وشراء أسهم STRC. وهذا يجعل البيتكوين لا يقتصر فقط على كونه أصلًا مُحتفظ به على المدى الطويل، بل يبدأ أيضًا في أداء وظيفة سيولة ضمن هيكل رأس المال للشركة.
باع ثم استأنف الشراء
أشارت Kaiko إلى أن ما يستحق الاهتمام أكثر ليس البيع بحد ذاته، بل إعادة شراء Strategy لـ 4603 BTC بعد تعبئة احتياطياتها وجمع نقد جديد. وهذا يشير إلى أن الشركة لم تتخلَ عن البيتكوين، بل باعت عند ارتفاع الحاجة للسيولة وأعادت زيادة حيازاتها عندما تحسنت الظروف.
هذه الممارسة أقرب إلى إدارة الخزينة التقليدية للشركات، مقارنة بالسرد السابق المعروف لدى الجمهور الخارجي المتمثل في "الشراء المستمر وعدم البيع على المدى الطويل". مع توسع احتياطيات النقدية للشركة، أصبح لدى الإدارة مساحة أكبر للمناورة بين فوائد الديون، توزيعات الأرباح على الأسهم المفضلة، وتكوين الأصول.
ما زال أكبر مالك للعملات من قبل الشركات
على الرغم من التعديلات في الاستراتيجية، لا يزال Strategy أكبر شركة عامة في العالم من حيث امتلاك البيتكوين، مع ما يزيد عن 845,000 بيتكوين إجماليًا على ميزانيتها العمومية.
أشار Kaiko في دراسة أوسع حول أصول المحافظ الرقمية أنه مع توسع صناديق البيتكوين الفورية وانخفاض المزايا التقييمية للشركات التي تمتلك المحافظ، أصبح المستثمرون قادرين الآن على الحصول على تعرض مباشر للبيتكوين من خلال منتجات خاضعة للتنظيم، مما يدفع الشركات ذات الصلة إلى تقديم ترتيبات رأسمالية أكثر تعقيدًا من مجرد الاحتفاظ بالبيتكوين.
بالنسبة للإستراتيجية، فإن التغييرات الجديدة لا تقتصر فقط على بيع ما يقارب 7000 بيتكوين هذا الصيف، بل تتمثل في تغيّر دور البيتكوين داخل نظام الشركة: يمكنه الاستمرار في التراكم عندما تكون شروط التمويل مناسبة، أو بيعه عند الحاجة إلى سيولة.