قضى مايكل سيلوور سنوات يخبر أي شخص يستمع إليه أن البيتكوين هي أقصى مخزن للقيمة، وأن بيعها سيكون مثل "بيع مانهاتن في القرن التاسع عشر."
استراتيجية، الشركة التي كانت تُعرف سابقًا باسم مايكروستراي، تمتلك خسارة غير محققة تبلغ حوالي 10 مليارات دولار على موضعها الضخم من البيتكوين. تحتفظ الشركة بـ 840,447 BTC تم شراؤها بمتوسط تكلفة قدره حوالي 75,482 دولارًا لكل عملة، مما يمثل إجمالي إنفاق بلغ حوالي 64 مليار دولار. مع تداول البيتكوين في نطاق 64,000 دولار أمريكي منخفض إلى متوسط كحلول أغسطس 2026، فإن هذه الممتلكات تساوي حوالي 54 مليار دولار.
الأرقام خلف الثقب
يعني متوسط سعر شراء الاستراتيجية البالغ حوالي 75,482 دولارًا لكل بيتكوين أن الشركة تحتاج إلى ارتفاع بنسبة حوالي 18% من المستويات الحالية للوصول إلى نقطة التعادل.
التطور الأكثر دلالة هو ما قامت به الاستراتيجية مع ممتلكاتها. في يوليو 2026، باعت الشركة 3,588 BTC مقابل 216 مليون دولار. ثم تلتها مبيعات إضافية بحوالي 1,690 BTC في أوائل أغسطس. هذه كميات متواضعة مقارنة بمخزون يبلغ 840,000 عملة، ولا تكاد تُذكر. لكن بالنسبة لشركة بنت هويتها بالكامل على عدم بيع البيتكوين، فإن أي بيع على الإطلاق له أهمية كبيرة.
كيف وصلت الاستراتيجية هنا
بدأ رحلة الشركة مع البيتكوين في عام 2020، عندما قرر سايلور، الذي كان حينها الرئيس التنفيذي لشركة برمجيات ذكاء أعمال متوسطة الحجم، تخصيص احتياطيات الخزينة الخاصة بالشركة في البيتكوين. لم يكتفِ الاستراتيجية بالاحتفاظ بالمكاسب المبكرة، بل استمر في الشراء، باستخدام مزيج من عروض الأسهم وإصدارات الديون لتمويل مشتريات أكبر بشكل متزايد. وتحولت الشركة فعليًا من شركة برمجيات إلى أداة مُرافِعة للبيتكوين.
في فبراير 2025، أعادت الشركة تسميتها من MicroStrategy إلى "Strategy" فقط. بحلول ذلك الوقت، كانت أعمال البرمجيات تقريبًا بعدthought. كانت تقييم الشركة، وتحركات سعر أسهمها، وسبب وجودها جميعها تدور حول أصل واحد.
ما هي إشارات البيع
المبيعات في يوليو وأغسطس صغيرة من حيث القيمة المطلقة، لكنها تحمل وزنًا رمزيًا أكبر. كان سايلور والاستراتيجية قد حافظا سابقًا على سياسة صريحة تقتصر فقط على التجميع.
تظل الاستراتيجية أكبر حامل مؤسسي للبيتكوين بفارق كبير. وقد تجاوزت الشركة الخسائر الورقية من قبل، خاصة خلال سوق الهبوط عام 2022 عندما هبط البيتكوين دون 16,000 دولار. الفرق هذه المرة أن موضع استراتيجية أكبر بكثير مما كان عليه في 2022، ومتوسط أساس التكلفة أعلى، وقد بدأت الشركة في القيام بالشيء الوحيد الذي قالت دائمًا إنها لن تفعله.