شركة Strategy Inc.، التي كانت تُعرف سابقًا باسم MicroStrategy، جمعت 2.01 مليار دولار من خلال عرض أسهم في السوق، مع الإبلاغ عن عدم إجراء أي عمليات شراء جديدة لبيتكوين خلال النافذة الأسبوعية الأخيرة.
في ملف 8-K المقدم في 24 أغسطس، قالت الشركة إنها باعت 18.26 مليون سهم بين 17 أغسطس و23 أغسطس. تم استخدام العائدات لإنشاء صندوق سيولة "USD Cash" liquidity جديد، وإضافة 300 مليون دولار إلى احتياطي USD الخاص بها، وشراء 136.4 مليون دولار من الأسهم المفضلة.
احتفظت استراتيجية Bitcoin بحصتها دون تغيير عند 840,447 BTC.
هذا التفصيل الأخير مهم.
هذا ليس إعلان تراكم بيتكوين آخر. إنه قصة هيكل رأس المال والسيولة حول الشركة التي لا تزال أداة الخزينة العامة لبيتكوين الأكثر مراقبة.
ملخص
- رفع الاستراتيجية 2.01 مليار دولار من خلال عرض أسهم.
- أنشأت الشركة صندوق سيولة جديد بقيمة 1.59 مليار دولار أمريكي "USD Cash".
- أبلغت الاستراتيجية عن عدم إجراء أي مشتريات لبيتكوين خلال الأسبوع، مما ترك الممتلكات عند 840,447 BTC.
الاستراتيجية تبني سيولة حول نموذج البيتكوين الخاص بها
استراتيجية البايت كويين الخاصة بالاستراتيجية لم تكن أبدًا تتعلق فقط بشراء BTC.
كما يتعلق الأمر بالتمويل، والأسهم المفضلة، وإصدار الأسهم، والديون، وإدارة السيولة، وثقة المستثمرين. لقد حولت الشركة تراكم البيتكوين إلى آلة لأسواق رأس المال، وهذه الآلة تحتاج إلى مخزونات نقدية بالإضافة إلى حيازات البيتكوين.
تناسب خزانة USD النقدية الجديدة هذا الهيكل.
صندوق سيولة بقيمة 1.59 مليار دولار يمنح الشركة مرونة أكبر. يمكنه دعم العمليات، وإدارة احتياجات التمويل، والاستجابة لظروف السوق، وربما التحضير لعمليات شراء مستقبلية لبيتكوين.
لكن الطلب يوضح أنه لم يتم إضافة أي BTC جديد خلال الأسبوع.
لماذا لا يزال شراء البيتكوين مهمًا
عندما ترفع الاستراتيجية رأس المال، غالبًا ما يفترض السوق أن شراء بيتكوين قادم.
هذا الافتراض مفهوم لأن الشركة استخدمت بشكل متكرر أنشطة أسواق رأس المال لتوسيع خزينة البيتكوين الخاصة بها. لكن هذا الإيداع يُظهر أن ليس كل خطوة تمويلية تصبح شراءً فوريًا.
الاحتفاظ بـ BTC بثبات لا يزال استراتيجيًا.
قد تكون الشركة تدير السيولة، وتشتغل على ظروف السوق، أو تعدّ لالتزامات أخرى، أو توازن توقعات المستثمرين حول الرافعة المالية والتخفيف.
هذا مهم لأن نموذج الاستراتيجية يحتوي الآن على أجزاء متحركة متعددة.
إصدار الأسهم يصاحبه تنازلات
بيع 18.26 مليون سهم يرفع رأس المال، لكنه يؤثر أيضًا على المساهمين.
يمكن أن تُخفّض إصدار الأسهم من حصة الحائزين الحاليين، حتى لو عززت العوائد من رأس المال المالي للموازنة. يجب على المستثمرين موازنة فائدة السيولة الأكبر مقابل تكلفة زيادة عدد الأسهم المتداولة.
قد يرى مؤيدو الاستراتيجية أن هذا التمويل وسيلة أخرى للحفاظ على مرونة نموذج خزينة البيتكوين.
قد يرى المنتقدون أنه مزيد من الاعتماد على أسواق رأس المال للحفاظ على الاستراتيجية.
كلا القراءتين موجودتان لأن تقييم الشركة مرتبط ليس فقط بحصصها من BTC، بل أيضًا بقدرتها على جمع وإدارة رأس المال بكفاءة.
عمليات شراء الأسهم المفضلة تضيف طبقة إضافية
يشكل شراء الأسهم المفضلة بقيمة 136.4 مليون دولار أيضًا أهمية.
أصبحت الأوراق المالية المفضلة جزءًا من أداة التمويل الأوسع للاستراتيجية. قد يساعد شراء جزء من هذه الأدوات في إدارة الالتزامات، أو تبسيط هيكل رأس المال، أو تحسين الصورة السوقية.
مرة أخرى، هذا ليس مجرد قصة بيتكوين.
إنها قصة تمويل لشركة عامة مبنية حول البيتكوين كأصل خزينة أساسي.
لهذا السبب يُراقب الاستراتيجية عن كثب. إنها واحدة من أوضح الأمثلة على ما يحدث عندما تحوّل شركة مدرجة البيتكوين إلى مركز هويتها في الميزانية العمومية.
ما يجب على المتداولين مراقبته
السؤال التالي هو ما إذا كان صندوق النقد الأمريكي سيُدعم في النهاية شراء بيتكوين آخر.
لم تذكر الشركة أنها اشترت BTC خلال أحدث فترة، لذا لا ينبغي للسوق اعتبار هذا الإيداع تحديثًا للتجميع. لكن السيولة الجديدة تعطي الاستراتيجية مساحة للتحرك لاحقًا.
سيراقب المستثمرون التقارير المستقبلية عن عمليات شراء BTC جديدة، أو مبيعات أسهم إضافية، أو أنشطة أولوية، أو تغييرات في الاحتياطيات.
لحظةً، النتيجة الواضحة بسيطة.
رفعت الاستراتيجية رأس المال إلى أكثر من 2 مليار دولار، وعززت مرونة السيولة النقدية، وشرعت في شراء أسهم مفضلة، وحافظت على حيازاتها من البيتكوين دون تغيير عند 840,447 BTC.
يستند هذا المقال إلى إفصاح Strategy Inc بتاريخ 24 أغسطس في نموذج 8-K والإفصاحات الشركات ذات الصلة.
تم كتابة هذه المقالة من قبل مكتب الأخبار وتحريرها من قبل سامويل راي.
يُستند هذا التقرير إلى المعلومات المنشورة في الإفصاحات في primary source documentation.