لقد تخطّت الاستراتيجية أربع مشتريات أسبوعية متتالية لعملة البيتكوين (BTC)، وهي أطول فترة توقف عن الشراء منذ عامين. تُعلن الشركة عن أرباح الربع الثاني يوم الخميس، 30 يوليو، بعد إغلاق سوق الولايات المتحدة.
تؤكد ملفات SEC أن آخر شراء للإستراتيجية شمل الأسبوع المنتهي في 21 يونيو. منذ ذلك الحين، باعت الشركة البيتكوين بدلاً من زيادة مخزونها.
توقف مبني على انخفاض mNAV
تم تداول أسهم الاستراتيجية بعلاوة على ممتلكاتها من البيتكوين لسنوات، وهي نسبة تُسمى mNAV. وقد مكّنت هذه العلاوة الشركة من بيع الأسهم بسعر أعلى من قيمة البيتكوين وزيادة كمية البيتكوين لكل سهم للمستثمرين.
ينهار النموذج بمجرد أن ينخفض mNAV نحو 1. ثم تدمر عمليات بيع الأسهم الجديدة القيمة بدلاً من خلقها. لامس mNAV حوالي 0.99 في أواخر يونيو، لأول مرة تحت مستوى التكافؤ، قبل أن يتعافى إلى حوالي 1.03. حصص الاستراتيجية تُتداول الآن تحت سعر شرائها، وتعتقد الإدارة أن نقطة التعادل الحقيقية أقرب إلى 1.22.
استراتيجية باعت 3,588 BTC على دفعتين بين 29 يونيو و5 يوليو مقابل حوالي 216 مليون دولار. وقد مولت هذه المبيعات أرباح أسهم أولوية وزيادة احتياطيها النقدي. وقد اعتمدت استراتيجية هذا إطار رأس المال في أواخر يونيو، ووصل الاحتياطي إلى 3.225 مليار دولار بحلول 20 يوليو.
ما الذي يمكن أن يُظهره الخميس
سجلت الاستراتيجية نشرت خسارة تشغيلية قدرها 14.5 مليار دولار في الربع الأول بسبب انخفاض تقييم البيتكوين حسب القيمة السوقية. تشير تقديرات LSEG الموحدة إلى عودة إلى دخل تشغيلي قدره 3.86 مليار دولار في الربع الثاني، لكن اثنين من بين سبعة محللين وراء هذا الرقم قدما توقعات قبل انخفاض البيتكوين في يونيو.
ستُظهر نتائج الخميس ما إذا كانت الاستراتيجية ستلتزم بهذا التوازن، وجمع رؤوس أموال جديدة مع ترك حيازاتها من البيتكوين دون تغيير.