كان ذلك بالضبط قبل ست سنوات، عندما أجرت شركة غير معروفة إلى حد كبير في صناعة التشفير في ذلك الوقت تغييرًا ثوريًا في استراتيجيتها لاحتياطيات الأصول واعتمدت البيتكوين. وكانت الكيان المعني، الذي كان يُسمى آنذاك مايكروسترايتي، قد بدأت في تجميع البيتكوين بكميات هائلة، وعززت مشترياتها فقط بعد الانتخابات الرئاسية الأمريكية في عام 2024.
أصبح المجتمع معتادًا على سماع أخبار عمليات الاستحواذ الجديدة التي قامت بها الشركة، بعضها كان بقيمة مليارات الدولارات. وازداد مخزونها الإجمالي بشكل أسّي، وهو حاليًا يبلغ 843,775 وحدة. خلال هذه الفترة، سمع مناصرو البيتكوين باستمرار أن الشركة (والمدير التنفيذي السابق لها) لن تبيع أبدًا… حتى فعلت ذلك. وبعد ذلك تغير كل شيء.
خلال آخر مكالمة للأرباح، أشارت الشركة إلى أنها تخطط لبيع ما يصل إلى 5 مليارات دولار من البيتكوين، وهو ما يزيد بشكل كبير عن الـ1.25 مليار دولار المعلنة سابقًا.
التحول الأخير
الاستراتيجية (كما تُسمى حاليًا) اجتازت خمسة أسابيع متتالية دون شراء BTC، مما يمثل أطول فترات التوقف عن الشراء منذ سنوات. بدلاً من توظيف رأس المال في BTC، زادت الشركة بشكل مستمر من احتياطيها النقدي من خلال أنشطة جمع الأموال الأخيرة. كما أبلغنا سابقًا، تعيد Strategy بناء موقفها بالدولار الأمريكي مع استمرارها في استكشاف خيارات مالية مرتبطة بمحفظتها المتزايدة من عروض الأسهم المفضلة.
في أحدث تغيير رسمي، توجه المدير التنفيذي فونغ لي إلى منصة X لالإعلان عن الهدف المؤسسي الرئيسي الجديد للشركة، والذي ينص على:
"هدفنا المؤسسي هو أن يتداول STRC بسعر 99-100 دولار على المدى الطويل."
في مكالمة الأرباح، كان أكثر تحديدًا:
قال لي، وفقًا لنص FactSet: "هدفنا هو بيع البيتكوين لأسباب ثلاثة عندما نرى أنه مناسب للشركة. أولاً، تمويل احتياطي الدولار الأمريكي حتى 1.25 مليار دولار. وأسباب إضافية تشمل تمويل مدفوعات الأرباح والفائدة بقيمة 1.76 مليار دولار سنويًا وتمويل شراءات حتى 2 مليار دولار من الأسهم العادية والمفضلة."
حصلت التغريدة والتعليقات على ردود فعل فورية من بعض المعلقين البارزين في الصناعة وكذلك الناقد المستمر بيتر شيف، الذي كان سريعًا في تحديد أن: “بعبارة أخرى، المساهمون العاديون مُدمَّرون.”
كريبتو كاليو، وهو محلل شهير ناقش مؤخرًا أن الاستراتيجية ستضطر إلى بيع ما لا يقل عن 50,000 بيتكوين خلال السنتين القادمتين لتمويل مدفوعات الأرباح، لم يكن لطيفًا. وفي تغريدة واحدة، سأل بشكل ساخر إن كان الرئيس التنفيذي يتذكر متى كان الهدف الأساسي للشركة هو زيادة البيتكوين لكل سهم قبل إضافة: "كان ذلك قبل شهرين فقط، لذا لا ينبغي أن يكون صعبًا!"
في منشور آخر، لكنه رفع مستوى الهجوم، مدعياً أن Strategy لم تعد شركة BTC. بل تعمل كشركة ائتمان، وتصنيفها الائتماني "فظيع".
انتقلت الاستراتيجية من هدف أساسي متمثل في زيادة البيتكوين لكل سهم إلى محاولة ضمان تداول أسهمها المفضلة مرة أخرى عند 100 دولار... في شهرين فقط.
لم يعودوا شركة BTC.
إنهم شركة ائتمان.
وتصنيفهم الائتماني سيء للغاية. https://t.co/fHoXr376QY
— K A L E O (@CryptoKaleo) July 31, 2026
كانت التعليقات تحت منشوره مقسمة. بعضها اتفق على أن الاستراتيجية تشبه بشكل متزايد منظمة مالية مُرافِقة بدلاً من شركة امتلاك بسيطة لـ BTC. ودافع آخرون عن نهج الشركة، مشيرين إلى أن الحفاظ على الثقة في STRC أمر أساسي إذا أرادت الاستراتيجية الاستمرار في جمع رأس المال بكفاءة وأمان لمشتريات العملات المشفرة المستقبلية.
STRC مهمة
الشركة التي أسسها سايلور أطلقت STRC كجزء من مجموعة متزايدة من عروض الأسهم المفضلة المصممة لتمويل استراتيجية تراكم BTC على المدى الطويل. ومع ذلك، فهي بحاجة إلى التداول عند سعرها الاسمي البالغ 100 دولار لتعمل بشكل صحيح، ولم تستطع فعل ذلك لشهور. وقد هبطت إلى أقل من 75 دولارًا في مرحلة ما، قبل أن تغير الشركة تركيزها لإعادة بناء احتياطيها بالدولار الأمريكي. وقد تعافت منذ ذلك الحين إلى ما يقارب 90 دولارًا.
وبالتالي، يرى بعض المستثمرين تعليقات لي كهدف تكتيكي قصير الأجل بدلاً من الاعتقاد بأن الاستراتيجية قد تخلت عن رؤيتها المركزة على البيتكوين. ومع ذلك، فقد أثار التوقيت أسئلة حول هوية الشركة واستراتيجيتها المتغيرة، خاصة في ظل عدم اليقين المستمر في السوق.
ظهرت المقالة محلل يهاجم الاستراتيجية بعد إشارة المدير التنفيذي إلى أولوية جديدة تتجاوز البيتكوين لأول مرة على CryptoPotato.