ستورج لابس تقدم طلبًا للحماية من الإفلاس، وقد يحصل حاملو الرموز على أسهم

الكاتب الأصلي: ChandlerZ، Foresight News

قدمت شركة Storj Labs، الشركة الأم لمنصة التخزين السحابي اللامركزية Storj، طلبًا للحماية من الإفلاس بموجب الفصل 11 في محكمة الإفلاس في المنطقة الشمالية لولاية فرجينيا الغربية الأمريكية في 26 يوليو.

أفادت Storj أن الشبكة ستستمر في العمل بشكل طبيعي، وأن وظائف الرمز لن تتأثر، وتنوي تقديم مسار لحاملي رمز STORJ للحصول على أسهم في الشركة المعادة هيكلتها ضمن خطة إعادة التنظيم. هذه المقترحات لتبادل الرموز مقابل أسهم لا مثيل لها في صناعة التشفير، ويعتمد تنفيذها على ما إذا كان هناك أي قيمة متبقية بعد سداد الدائنين.

تأسس Storj في عام 2014، وهو أحد أقدم مشاريع البنية التحتية اللامركزية في صناعة التشفير. ويتكون نشاطه الأساسي من تشجيع مُشغلين عالميين للعقد على المساهمة بمساحات أقراص صلبة غير مستخدمة من خلال آلية مكافآت قائمة على البلوك تشين، لبناء شبكة تخزين سحابية موزعة كبديل لخدمات التخزين المركزية مثل Amazon S3. يدفع المستخدمون رسوم التخزين وعرض النطاق الترددي بالعملة STORJ، ويحصل مُشغلو العقد على مكافآت بالعملة STORJ.

في مراحله المبكرة، حصل المشروع على استثمار بذري من Google Ventures وQualcomm Ventures وTechstars، وجمع حوالي 30 مليون دولار في عام 2017 من خلال بيع الرموز. في عام 2024، حقق إيرادات سنوية متكررة (ARR) لـ Storj نموًا بسبع مرات ليصل إلى حوالي 30 مليون دولار، مع فريق مكون من 81 شخصًا. وفي نفس العام، استحوذت Storj على شركة الحوسبة GPU Valdi، مما وسع نشاطها من التخزين البحت إلى تأجير قوة الحوسبة.

في أكتوبر 2025، استحوذت Inveniam Capital Partners، المتخصصة في تأهيل الأصول البياناتية، على Storj من خلال اندماج مثلث عكسي، حيث بقي المدير التنفيذي كولبي واينجار في منصبه، وانضم رئيس التنفيذي بن جولوب إلى مجلس إدارة Inveniam. وانخفض رمز STORJ بنسبة 18% في يوم إعلان الاستحواذ. وبعد أقل من عام، دخل الكيان المدمج إجراءات الإفلاس.

أشارت Storj في رسالة مفتوحة إلى الإفلاس كنتيجة للديون التاريخية، مشيرةً إلى أن الالتزامات نشأت أساسًا من العمليات والعمليات الاستحواذية السابقة، والتي سبقت استراتيجية العمل الحالية، وكانت بحجم كبير لا يمكن امتصاصه طبيعيًا من خلال النمو التجاري. وأوضحت الشركة أن العمليات الحالية قد تم تبسيطها، لكن الأعباء السابقة لا يمكن التغلب عليها إلا من خلال إعادة هيكلة تحت إشراف المحكمة. كما أفادت الشركة أنها ستقوم خلال فترة إعادة الهيكلة بفصل الأنشطة غير الأساسية التي نتجت عن عمليات الاستحواذ السابقة، مع التركيز مرة أخرى على نشاط التخزين اللامركزي الأساسي.

شركة Valdi، التي تم شراؤها في يوليو 2024، وهي شركة تقدم قوة معالجة GPU، هي الأصل الأكثر احتمالًا أن يتم التخلي عنه. وقد قدمت Valdi لـ Storj شبكة قوة معالجة تضم أكثر من 16,000 وحدة GPU عالميًا، وكانت تُعد جزءًا أساسيًا من استراتيجية Storj للتوسع في مجال الحوسبة الذكية الاصطناعية. لكن من منظور إعادة الهيكلة والإفلاس، قد تكون هذه العملية الشرائية نفسها واحدة من المصادر التي زادت من عبء الديون. إن التخلي عن Valdi يعني أن Storj ستعود إلى مسار التخزين فقط، وتتخلى عن مكانتها السابقة كمنصة سحابية موزعة كاملة.

أبرز اقتراح في الرسالة الرسمية المفتوحة هو توفير مسار لمالكي الرموز للوصول إلى أسهم الشركة. أفاد فريق إدارة Storj بأنهم يخططون لتقديم آلية ضمن خطة إعادة الهيكلة تسمح لمالكي الرموز بالمشاركة في توزيع أسهم الشركة بعد إعادة الهيكلة، مما يعيد توازن ملكية الشركة بين الإدارة، المجتمع اللامركزي، مالكي الرموز، والمستثمرين.

استخدم كاليان رايف، المدير العام للهندسة البرمجية في Storj، لغة معتدلة جدًا في رسالته المفتوحة، موضحًا أن المستخدمين سيحصلون على فرصة ونية صادقة، وليس نتيجة مضمونة. لم تكشف الشركة بعد عن طريقة تحديد الأهلية (ما إذا كان سيتم أخذ لقطة للرموز أو تجميدها)، أو نسبة الأسهم القابلة للتوزيع، أو آلية المشاركة المحددة. جميع الشروط ستُحدد خلال عملية إعادة الهيكلة وتخضع لموافقة المحكمة.

العائق الأساسي الذي يواجه هذا الاقتراح هو قواعد الأولوية في قانون الإفلاس، حيث في إعادة الهيكلة بموجب الفصل 11، يتم إعطاء أولوية سداد الدائنين على مالكي الأسهم، ويعتبر حاملو الرموز من الناحية القانونية الأقرب إلى مالكي الأسهم، وبالتالي يقعون في نهاية ترتيب السداد. فقط بعد سداد الدائنين بالكامل أو بنسبة متفق عليها، قد تنتقل القيمة المتبقية إلى حاملي الرموز.

لم تكن هناك سابقة في صناعة التشفير لتبادل الرموز المميزة بالأسهم في حالات الإفلاس، وفي قضية WTT المتعلقة بإفلاس شركة تعدين العملات المشفرة Giga Watt التي جمعت حوالي 22 مليون دولار من خلال ICO، حكمت المحكمة بأن حاملي الرموز المميزة الاستخدامية لا يمتلكون صفة أعضاء في الشركة، مما يعني أن حاملي الرموز لا يمكنهم اكتساب مركز ملكية تلقائيًا، بل يجب إنشاء حقوقهم بشكل منفصل من خلال خطة إعادة الهيكلة. على الرغم من أن قضية إفلاس FTX أنشأت سابقة في تقييم الأصول المشفرة، إلا أنها تتعامل مع مطالبات الدائنين، وهي تختلف تمامًا عن مسار تبديل الرموز المميزة بالأسهم الذي اقترحه Storj.

متغير آخر يستحق الملاحظة هو تركيز مراكز الرموز. إن العرض الإجمالي لـ STORJ هو 425 مليون رمز، وحوالي 30% (حوالي 130 مليون رمز) لا تزال مملوكة من قبل Storj Labs. إذا شاركت الرموز التي تحتفظ بها الشركة نفسها في تحويل الأسهم، فقد ينشأ تضارب محتمل في المصالح بين الإدارة وحاملي الرموز الخارجيين.

يُ报价 رمز STORJ حاليًا بسعر حوالي 0.06584 دولار أمريكي، بقيمة سوقية إجمالية تبلغ حوالي 27.97 مليون دولار أمريكي، وانخفض السعر بنسبة 11.2% خلال الساعات الـ24 التالية لإصدار الخبر.

يُعد Storj أصغر بكثير من المنافسين الرائدين في مجال التخزين اللامركزي؛ حيث يبلغ市值 Filecoin الحالي حوالي 607 ملايين دولار أمريكي، أي ما يقارب 20 ضعف قيمة STORJ، مع قدرة شبكة تزيد عن 1.8 EiB. وفي بداية عام 2026، أطلقت Filecoin رسميًا خارطة طريق Onchain Cloud، والتي تدعم إصلاح البيانات التلقائي، وتجديدات دائمة، ورهن سائل لقوة التخزين عبر ماكينة Filecoin الافتراضية (FVM)، وتُعرّف نفسها كبديل لامركزي لـ AWS. أما Arweave، فاتّبعت مسارًا مختلفًا، مستغلة نموذج الدفع الواحد للتخزين الدائم لاحتلال سوق تخزين بيانات NFT وحالات سجلات البلوكشين.

على النقيض، تكمن ميزة Storj في سرعة الاسترجاع. تستخدم Storj ترميز التفتيت (Erasure Coding) لتقسيم الملفات إلى أكثر من 80 جزءًا موزعة على عقد عالمية، ويمكن إعادة بناء الملف باستخدام 29 جزءًا فقط، مع تأخير استرجاع يصل إلى مستوى الملي ثانية، مما يقارب أداء مزودي السحابة المركزيين. هذا يمنح Storj قدرة تنافسية في مجال تخزين البيانات الساخنة (البث المرئي، بيانات التطبيقات)، لكن حصتها في السوق لا تزال أبعد كثيرًا عن Filecoin.

خلال فترة إعادة الهيكلة الإفلاسية، يُعد احتمال انتقال مشغلي العقد والعملاء المؤسسيين إلى Filecoin أو Arweave بسبب عدم اليقين مخاطرة واقعية تواجه شبكة Storj. بالنسبة لحاملي رمز STORJ، فإن المتغيرات الأساسية التي يجب مراقبتها تشمل الشروط المحددة لتبادل الرموز بأسهم في خطة إعادة الهيكلة وتقدم موافقة المحكمة، وكيفية التعامل مع 30% من الرموز التي تمتلكها الشركة، وما إذا كانت الأعمال المتبقية بعد فصل Valdi كافية لدعم التقييم.