ستورج لابس تقدم طلبًا للحماية من الإفلاس، وتقترح مسارًا لتحويل الرموز إلى أسهم لحاملي STORJ

الكاتب الأصلي: ChandlerZ، Foresight News

قدمت شركة Storj Labs، الشركة الأم لمنصة التخزين السحابي اللامركزية Storj، طلبًا للحماية من الإفلاس تحت الفصل 11 في محكمة الإفلاس في المنطقة الشمالية لولاية فرجينيا الغربية الأمريكية في 26 يوليو.

أشارت Storj إلى أن الشبكة ستستمر في العمل بشكل طبيعي، وأن وظائف الرمز لن تتأثر، وتنوي تقديم مسار لحاملي رمز STORJ للحصول على أسهم في الشركة المُعاد هيكلتها ضمن خطة إعادة الهيكلة. هذا الاقتراح بتبادل الرمز مقابل أسهم لا مثيل له في صناعة التشفير، ويعتمد تنفيذه على ما إذا كان هناك أي قيمة متبقية بعد سداد الدائنين.

تأسس Storj في عام 2014، وهو أحد أقدم مشاريع البنية التحتية اللامركزية في صناعة التشفير. يركز نشاطه الأساسي على استخدام آلية تحفيز قائمة على البلوكشين لتشجيع مشغلي العقد العالمية على المساهمة بمساحات أقراص صلبة غير مستخدمة، وبناء شبكة تخزين سحابية موزعة كبديل لخدمات التخزين المركزية مثل Amazon S3. يدفع المستخدمون رسوم التخزين وعرض النطاق الترددي باستخدام رمز STORJ، بينما يتلقى مشغلو العقد تعويضاتهم بالرمز STORJ.

في المراحل المبكرة من المشروع، حصل على استثمار بذور من Google Ventures وQualcomm Ventures وTechstars، وتم تمويله بحوالي 30 مليون دولار عبر بيع الرموز في عام 2017. في عام 2024، حقق إيرادات سنوية متكررة (ARR) لـ Storj نموًا قدره 7 أضعاف، ليصل إلى حوالي 30 مليون دولار، مع فريق مكون من 81 شخصًا. وفي نفس العام، استحوذت Storj على شركة الحوسبة GPU Valdi، مما وسع نشاطها من التخزين البحت إلى تأجير القوة الحسابية.

في أكتوبر 2025، استحوذت Inveniam Capital Partners، المتخصصة في تأهيل الأصول البياناتية، على Storj من خلال اندماج مثلث عكسي، وظل المدير التنفيذي كولبي واينجار في منصبه، بينما انضم رئيس التنفيذي بن جولوب إلى مجلس إدارة Inveniam. وانخفض رمز STORJ بنسبة 18% في يوم إعلان الاستحواذ. وبعد أقل من عام، دخل الكيان المدمج إجراءات الإفلاس.

أشارت Storj في خطابها العام إلى أن الإفلاس نتج عن ديون موروثة من الماضي، مشيرةً إلى أن الالتزامات تعود أساسًا إلى عمليات التشغيل والشراء السابقة، التي سبقت استراتيجية العمل الحالية، وكانت بحجم كبير لا يمكن تغطيته بشكل طبيعي من خلال النمو التجاري. وأوضحت الشركة أن عملياتها الحالية قد تم تبسيطها، لكن أعباء الماضي لا يمكن حلها إلا من خلال إعادة هيكلة تحت إشراف المحكمة. كما أفادت الشركة أنها ستتخلص خلال فترة إعادة الهيكلة عن الأنشطة غير الأساسية التي تم الحصول عليها من عمليات الشراء السابقة، وستركز مجددًا على نشاط التخزين اللامركزي الأساسي.

شركة Valdi، التي تم شراؤها في يوليو 2024، وهي شركة تقدم قوة معالجة GPU، هي الأصل الأكثر احتمالاً للتفكيك. وقد زوّدت Valdi Storj بشبكة قوة معالجة تضم أكثر من 16,000 وحدة GPU عالمياً، وكانت تُعد جزءاً أساسياً من استراتيجية Storj للتوسع في مجال الحوسبة الخاصة بالذكاء الاصطناعي. لكن من منظور إعادة الهيكلة والإفلاس، قد تكون هذه العملية نفسها واحدة من المصادر التي زادت من عبء الديون. إن التفكيك الخاص بـ Valdi يعني أن Storj ستعود إلى مسار التخزين فقط، وتتخلى عن مكانتها السابقة كمنصة سحابية موزعة كاملة.

أبرز اقتراح في الرسالة الرسمية المفتوحة هو توفير مسار لمالكي الرموز للوصول إلى أسهم الشركة. أفادت إدارة Storj بأنها تخطط لتقديم آلية في خطة إعادة الهيكلة تسمح لمالكي الرموز بالمشاركة في توزيع أسهم الشركة بعد إعادة الهيكلة، مما يعيد مواءمة ملكية الشركة بين الإدارة، والمجتمع اللامركزي، ومالكي الرموز، والمستثمرين.

استخدم كاليان رايف، المدير التنفيذي للهندسة البرمجية في Storj، لغة معتدلة جدًا في رسالته المفتوحة، موضحًا أن المستخدمين سيحصلون على فرصة ونية صادقة، وليس نتيجة مضمونة. لم تكشف الشركة بعد عن طريقة تحديد الأهلية (ما إذا كان سيتم أخذ لقطة للرموز أو تجميدها)، أو نسبة الأسهم القابلة للتوزيع، أو آلية المشاركة المحددة. جميع الشروط ستُحدد خلال عملية إعادة الهيكلة وتخضع لموافقة المحكمة.

العائق الأساسي الذي يواجه هذا الاقتراح هو قواعد الأولوية في قانون الإفلاس، حيث في إعادة الهيكلة بموجب الفصل 11، يتم دفع الدائنين قبل مالكي الأسهم، ويعتبر حاملو الرموز من الناحية القانونية الأقرب إلى مالكي الأسهم، مما يجعلهم في نهاية ترتيب السداد. فقط بعد سداد الدائنين بالكامل أو بنسبة متفق عليها، قد تنتقل القيمة المتبقية إلى حاملي الرموز.

لم تكن هناك سابقة في صناعة التشفير لتبادل الرموز المميزة بالأسهم في حالات الإفلاس، وفي قضية WTT المتعلقة بإفلاس شركة تعدين العملات المشفرة Giga Watt التي جمعت حوالي 22 مليون دولار من خلال ICO، حكمت المحكمة بأن حاملي الرموز المميزة الاستخدامية لا يمتلكون صفة أعضاء في الشركة، مما يعني أن حاملي الرموز لا يمكنهم اكتساب مركز ملكية تلقائيًا، بل يجب إنشاء حقوقهم بشكل منفصل عبر خطة إعادة الهيكلة. على الرغم من أن قضية إفلاس FTX أنشأت سابقة في تقييم الأصول المشفرة، إلا أنها تناولت مطالبات الدائنين، وهي تختلف تمامًا عن مسار تبديل الرموز المميزة بالأسهم الذي اقترحه Storj.

متغير آخر يستحق الملاحظة هو تركيز حيازات الرموز. إجمالي العرض من STORJ هو 425 مليون رمز، حيث لا يزال حوالي 30% (حوالي 130 مليون رمز) مملوكة من قبل Storj Labs. إذا شاركت الرموز التي تحتفظ بها الشركة نفسها في تحويل الأسهم، فقد ينشأ تضارب محتمل في المصالح بين الإدارة وحاملي الرموز الخارجيين.

يُ报价 رمز STORJ حاليًا بسعر حوالي 0.06584 دولار أمريكي، بقيمة سوقية إجمالية تبلغ حوالي 27.97 مليون دولار أمريكي، وانخفض السعر بنسبة 11.2% خلال الـ24 ساعة التالية لإصدار الخبر.

يتمتع Storj بحجم أصغر بكثير مقارنة بالمنافسين الرائدين في مجال التخزين اللامركزي؛ فقيمة Filecoin السوقية الحالية تبلغ حوالي 607 ملايين دولار أمريكي، أي ما يقرب من 20 ضعف قيمة STORJ، مع قدرة شبكة تفوق 1.8 EiB. وفي بداية عام 2026، أطلقت Filecoin رسميًا خارطة طريق Onchain Cloud، والتي تدعم إصلاح البيانات التلقائي، وتجديدات دائمة، ورهن سيولة قوة التخزين عبر ماكينة Filecoin الافتراضية (FVM)، وتُعرّف نفسها كبديل لامركزي لـ AWS. أما Arweave، فقد اتخذ مسارًا مختلفًا، حيث احتل سوق تخزين بيانات NFT والحالة التاريخية للبلوكشين باستخدام نموذج الدفع الواحد للتخزين الدائم.

على النقيض، يتميز Storj بسرعة الاسترجاع. يستخدم Storj ترميز التفتيت (Erasure Coding) لتقسيم الملفات إلى أكثر من 80 قطعة موزعة على عقد عالمية، ويمكن إعادة بناء الملف باستخدام 29 قطعة فقط، مع تأخير استرجاع يصل إلى مستوى الملي ثانية، مما يقارب أداء مزودي السحابة المركزيين. هذا يمنح Storj قدرة تنافسية في مجال تخزين البيانات الساخنة (البث المرئي، بيانات التطبيقات)، لكن حصته في السوق لا تزال أبعد كثيرًا عن Filecoin.

خلال فترة إعادة الهيكلة الإفلاسية، يُعد احتمال انتقال مشغلي العقد والعملاء المؤسسيين إلى Filecoin أو Arweave بسبب عدم اليقين مخاطرة واقعية تواجه شبكة Storj. بالنسبة لحاملي رمز STORJ، فإن المتغيرات الأساسية التي يجب مراقبتها تشمل الشروط المحددة لتبادل الرموز بأسهم في خطة إعادة الهيكلة وتقدم موافقة المحكمة، وكيفية التعامل مع 30% من الرموز التي تمتلكها الشركة، وما إذا كانت الأعمال المتبقية بعد فصل Valdi كافية لدعم التقييم.