ارتفعت أسهم التخزين بأكثر من 11.9% مع صعود KLAC بنسبة 7.32% وسط تغييرات السوق

في 7 سبتمبر (الاثنين)، تم إغلاق سوق الأسهم الأمريكية بمناسبة عيد العمال، ولم تكن هناك أي تداولات أو بيانات اقتصادية طوال اليوم، لذا فإن هذا المقال يتناول توقعات الأسبوع، وليس حركة السوق في تلك الليلة. آخر يوم تداول كان في 4 سبتمبر (الجمعة)، حيث ارتفع مؤشر راسل 2000 فقط بنسبة 0.25٪، بينما انخفض مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 0.51٪، ومؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.38٪، ومؤشر ناسداك المجمع بنسبة 0.29٪. نجم اليوم هو كلاك (KLAC)، الذي ارتفع بنسبة 7.32٪ ليغلق عند 185.60 دولارًا — وفي هذا اليوم، لم تُصدر كلاك (KLAC) أي إعلانات خاصة بالشركة. يُكمّل هذا المقال درس نهاية الأسبوع: في نفس اليوم، وفي نفس قطاع الملابس، انخفضت لولو ليمون (LULU) بنسبة 17.4٪، بينما ارتفعت أبكرومبي آند فيتش (ANF) بنسبة 4.3٪، والفرق ليس في أداء الربع السابق. المحور الكلي لهذا الأسبوع هو نشر مؤشر أسعار المستهلك لشهر أغسطس في الساعة 12:30 UTC يوم الجمعة. تعتمد بيانات هذا المقال على إغلاق سوق الأسهم الأمريكية في 4 سبتمبر 2026.

الوحدة هي %، والتغير اليومي مقارنة بإغلاق يوم التداول السابق؛ لم يتم توفير نقاط المؤشر في البطاقة اليوم، لذا يُذكر فقط التغير النسبي دون النقاط. في 4 سبتمبر، كان مؤشر راسل 2000 هو الوحيد الذي ارتفع بنسبة 0.25%، بينما سجل مؤشر داو جونز الصناعي أعمق هبوط بنسبة 0.51%، وانخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.38%، وانخفض مؤشر ناسداك المجمع بنسبة 0.29%، وهو أقل هبوط.

سبب الانخفاض مذكور في بيانات التوظيف ليوم نفس اليوم: زاد التوظيف غير الزراعي في أغسطس بمقدار 162 ألف وظيفة، بينما كان توقع السوق فقط 55 ألف وظيفة، وظل معدل البطالة ثابتًا عند 4.1%. كان التوظيف القوي جيدًا في الأصل، لكن في هذه المرحلة يعني أن الأموال ستكون أكثر تكلفة — ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل سنتين إلى 4.374% في ذلك اليوم، وهو أعلى مستوى منذ عام، وارتفع تسعير السوق لاحتمال رفع الفائدة في سبتمبر إلى حوالي خمسين بالمئة. وعندما يرتفع معدل الخصم، فإن أول الأصول التي تتأثر هي تلك التي تعتمد على التدفقات النقدية المستقبلية، وهذا هو السبب في أن المؤشرات الثلاثة التي تضم أسهم التكنولوجيا الكبرى سجلت انخفاضًا، بينما ارتفعت أسهم الشركات الصغيرة التي تكون تقييماتها منخفضة بالفعل وفتراتها قصيرة.

شيء واحد يجب تذكّره مقدّمًا: اليوم، لم تهبط أسواق الأسهم الأمريكية بسبب الأرباح، بل بسبب معدل الخصم. لم تتفاقم أرباح الشركات في يوم واحد، بل تغيّر المعدل الذي تُخصم به السوق التدفقات النقدية المستقبلية. فقط عندما تفهم هذه النقطة، ستتمكن من إدراك السبب وراء أن هذه الأسهم الأعلى ارتفاعًا تتبع منطقًا مختلفًا تمامًا عن السوق العام.

الوحدة من 0 إلى 100 نقطة، مقارنة بالمنافسين وسجله السنوي، مع مرجعية إغلاق يوم 4 سبتمبر. أغلقت كلاك (KLAC) عند 185.60 دولارًا، بزيادة قدرها 7.32٪، وارتفع رأس مالها السوقي بمقدار 16.5 مليار دولار خلال يوم واحد ليصل إلى 242.4 مليار دولار؛ وبلغ حجم التداول مستوى متوسطه على مدى 30 يومًا دون أي زيادة ملحوظة. في الأبعاد الخمسة، حصلت على درجة كاملة قدرها 100 في التصنيف مقارنة بالمنافسين، و93 في درجة تقييم الصناعة، و77 في القوة النسبية مقارنة بالمنافسين، و62 في التحكم في التقلبات، بينما كان موقع الاتجاه فقط 44، وهو الأضعف بين الأبعاد الخمسة.

ما يجب الانتباه إليه حقًا هو هذا الفرق. الترتيب 100 بين المنافسين يعني أنه لم يكن هناك أي أداة أقوى منه ضمن مجموعته في ذلك اليوم؛ وموقع الاتجاه 44 يعني أن السعر لا يزال في النصف السفلي من نطاقه السنوي — حيث يتراوح النطاق السنوي بين 90.67 و307.37 دولارًا، ويقع 185.60 عند موقع 44%. الأداء الأقوى والارتفاع الأعلى لا يقيسان نفس الشيء: فرؤية فقط +7.32% قد تجعلك تظن أن هذه أداة قوية؛ لكن عند إضافة موقع الاتجاه 44، تدرك أن هذه أداة تتعافى من مستوى منخفض.

يجب قراءة عمود الحجم أيضًا. حيث أن الحجم اليومي يساوي المتوسط على مدار 30 يومًا، فهذا يشير إلى أن الدافع وراء ارتفاع السعر ليس أموالًا جديدة دخلت فجأة، بل نفس الأموال التي انتقلت من مكان إلى آخر — إنها إعادة تسعير، وليس اختراقًا بزيادة في الحجم.

نفس سلسلة التوريد، يذهب المال إلى الأعلى، ويُباع الأسفل

الوحدة هي %، وتمثل التغير اليومي في 4 سبتمبر، مع مقارنة بإغلاق اليوم السابق. تقع الشركات الست في مراحل مختلفة من سلسلة أشباه الموصلات، وترتيبها لهذا اليوم هو: KLA (KLAC) صعد 7.32%، Micron (MU) صعد 6.10%، Lam Research (LRCX) صعد 5.12%، NVIDIA (NVDA) صعد 0.84%، Hewlett Packard Enterprise (HPE) هبط 4.48%، Synopsys (SNPS) هبط 5.40%.

الأهم في هذا اليوم ليس من ارتفع أكثر، بل أين تم رسم خط الفصل بين الارتفاع والانخفاض. جميع الشركات الثلاث التي ارتفعت هي من معدات وتخزين السلسلة العلوية، بينما الشركتان اللتان انخفضتا إحداهما من الأجهزة السفلية والأخرى من برامج التصميم. ظهور اتجاهين متعاكسين على نفس السلسلة يشير إلى أن هذا ليس شراءً شاملاً، بل نقلًا داخليًا للأموال داخل السلسلة: يتم سحب الأموال من السفلية وتحويلها إلى العلوية.

يُستحق قسم نفيديا (NVDA) نظرة منفصلة. فقد ارتفع فقط بنسبة 0.84% في ذلك اليوم، وهو أقل ارتفاع بين الأسهم الست التي صعدت. لقد اقترب سعر سهمه من أعلى مستوى له خلال العام، مما يعني أن موقعه المرتفع يقلل من المساحة المتاحة للصعود؛ بينما يقع موقع كلاك (KLAC) في النصف السفلي من النطاق، لذا فإن نفس كمية الأموال التي تدخل ستُحدث ارتفاعًا أكبر بكثير. هذا فرق في المرونة ناتج عن الاختلاف في الموقع، وليس له علاقة بجودة أي من الشركات.

المرجع هو إغلاق يوم 4 سبتمبر. عند تحليل هذا اليوم بشكل منفصل، فإن الارتفاع تم دفعه على النحو التالي: الخطوة الأولى، نقطة الشراء بدأت من قطاع التخزين — ارتفع SK هايكسا بنسبة حوالي 7%، وارتفع سانديسك بنسبة 11.9%، وارتفع ميكرون (MU) بنسبة 6.1%، حيث تم شراء مصانع التخزين أولًا في ذلك اليوم؛ الخطوة الثانية، انتقلت الأموال لأعلى السلسلة، لأن مصانع التخزين تصدر أوامر فحص ومعدات قبل التوسع في الإنتاج، والفحص هو جوهر عمل كيلو (KLAC)؛ الخطوة الثالثة، مقارنةً بالقطاع، ارتفع قطاع ناسداك للإلكترونيات بنسبة متوسطة قدرها 1.96% في ذلك اليوم، بينما ارتفع كيلو بنسبة 7.32%، أي بزيادة إضافية قدرها 5.4 نقطة مئوية، وهذه هي قوة الأداء النسبية الخاصة به.

الخانة الرابعة هي دليل معاكس في نفس اليوم، ولا يمكن تحييدها مع الثلاث خانات السابقة: نقطة الانخفاض على مدار 52 أسبوعًا هي فقط 44%. تشرح الثلاث خانات السابقة "لماذا ارتفع اليوم"، بينما تتحدث الخانة الرابعة عن "أين يقف بعد الارتفاع"، ويمكن أن تكون إجابات السؤالين متناقضة تمامًا.

يجب توضيح نقطة واحدة هنا: لم تُصدر كلاك (KLAC) أي إعلانات شركة في هذا اليوم. الارتفاع نتج عن تحول عام في التدفقات المالية نحو قطاع الأجهزة والتخزين، وليس عن أخبار جديدة من الشركة نفسها. وهذا يخلق فرقًا عمليًا في التقييم — الارتفاعات الناتجة عن إعلانات الشركة يمكنك قراءة أسبابها في نفس اليوم؛ أما الارتفاعات الناتجة عن تحول التدفقات في القطاع، فالأسباب ستظهر فقط في أرقام الطلبات في التقرير المالي القادم. قبل ذلك، إنها توقعات لم تُثبت بعد بالأداء.

العنصر الثانوي هو كونستيليشن إينرجي (CEG)، والتي ارتفعت بنسبة 4.88% لتغلق عند 298.96 دولارًا، بينما ارتفع متوسط مولدات الطاقة المستقلة في ناسداك بنسبة 5.09% في نفس اليوم. إنها تشترك مع كلاك (KLAC) في نفس نموذج العمل: تبيع محطات الطاقة النووية كمية الكهرباء التي تنتجها بموجب عقود طويلة الأجل إلى مراكز البيانات، مما يعني تأمين الشحنات المستقبلية لعدة سنوات مسبقًا في عقود؛ وكذلك، عند توسيع مصانع التخزين، فإنها تصدر أوامر شراء للمعدات مسبقًا، مما يحول القدرة الإنتاجية المستقبلية إلى طلبات اليوم. السوق يشتري نفس الشيء تمامًا — المستقبل المضمّن مسبقًا.

تم الإعلان عن النتائج المالية ومؤشرات الأرباح لكل سهم للعام الكامل في 4 سبتمبر، مع تغيرات الأسعار مقارنة بسعر الإغلاق في اليوم السابق. سجلت لولو لون (LULU) إيرادات ربع سنوية قدرها 2.4 مليار دولار، وهامش ربح إجمالي قدره 60.5٪، حيث تجاوزت الأرباح التوقعات السوقية، لكن مبيعات المتاجر المماثلة في الأمريكتين انخفضت بنسبة 12٪، كما خفضت الشركة توقعات الأرباح لكل سهم للعام الكامل من 10.95 إلى 11.15 دولارًا إلى نطاق 9.48 إلى 9.73 دولارًا؛ وهبط سهمها بنسبة 17.4٪ ليغلق عند 100.61 دولارًا. سجلت أبيركرومبي (ANF) إيرادات ربع سنوية قدرها 1.27 مليار دولار، وهي الأعلى على الإطلاق في نفس الفترة، مع استمرار النمو لـ 15 ربعًا متتاليًا، وارتفع هامش الربح التشغيلي من 17.1٪ إلى 19.9٪، ورفعت الشركة توقعات الأرباح لكل سهم للعام الكامل من 10.20 إلى 11.00 دولارًا إلى نطاق 13.10 إلى 13.60 دولارًا؛ وارتفع سهمها بنسبة 4.3٪ ليغلق عند 149.67 دولارًا.

كانت موسمين سابقين لكلا الشركتين مربحين، لكن أسعار أسهمهما اختلفت بنسبة 21.7 نقطة مئوية. ما قلل التقييم ليس سطر الإيرادات ولا سطر هامش الربح الإجمالي، بل سطر التوجيهات. فقد خفّضت لولو (LULU) التزاماتها الربحية للسنة القادمة، بينما رفعت أبيركرومبي (ANF) نفس الشيء — إن السوق يعيد تقييم "كم ستكسب هذه الشركة خلال العام القادم"، وليس "كم ربحت في الموسم السابق".

لماذا يحدث هذا: السعر السوقي يعكس المستقبل، وليس الربع السابق فقط. الأداء المذكور في التقارير المالية هو أمر قد حدث بالفعل، والسوق قد سبق ودمجه في السعر بناءً على التوقعات قبل الإعلان؛ أما التوجيهات فهي المرة الوحيدة التي تعبر فيها الشركة علنًا عن مستقبلها، وهي أرقام موقعة من قبل الإدارة. لذا يمكن أن تكون تقرير واحد واحدًا "فائزًا وخاسرًا" في آنٍ واحد — ربح في الربع السابق وخسارة في السنة القادمة، بينما يتحرك السعر وفقًا للثانية. المعيار الوحيد هو جملة واحدة: اقرأ التوجيهات أولًا، ثم افحص الأداء.

في نفس المسار، يختلف السحب عند الطرفين بـ 17 مرة

الوحدة هي %، والقيمة تُحسب بطرح السعر الإغلاقي الأحدث من أعلى مستوى على مدار 52 أسبوعًا، ثم قسمة الناتج على أعلى مستوى على مدار 52 أسبوعًا، مع اعتماد إغلاق 4 سبتمبر كمرجع. ترتيب شركات الأزياء الست هو: أباركلومبي (ANF) بانخفاض 3.2% عن الذروة، ديكس أאוטدور (DECK) بانخفاض 29.8%، أندما (UAA) بانخفاض 35.6%، أونون (ONON) بانخفاض 45.2%، نايكي (NKE) بانخفاض 50.1%، لولو ليمون (LULU) بانخفاض 55.5%. الفرق بين الطرفين يقارب 17 ضعفًا.

في نفس المسار، ونفس بيئة الاستهلاك، ونفس التعريفات وجولات المخزون، إلا أن الانسحاب يمكن أن يختلف بهذا القدر. الدورة واحدة للجميع، والفرق يكمن في ما إذا كان السوق لا يزال يؤمن بالفصل التالي لهذه الشركة: الشركة التي رفعت توقعاتها تقترب تقريبًا من أعلى مستوياتها، بينما الشركة التي خفضت توقعاتها فقدت أكثر من نصف قيمتها.

تعرف على شركة أنف (ANF): مجموعة ملابس أمريكية تأسست في عام 1892، حيث تخدم علامة Abercrombie العملاء البالغين، وعلامة Hollister المراهقين، وتستخدم العلامتان نفس سلسلة التوريد وشبكة المتاجر، وتكسب الأرباح من خلال سرعة تحديث التصاميم. وقد رفعت هذه الشركة من هامش الربح التشغيلي من 17.1% إلى 19.9% ليس من خلال رفع الأسعار، بل من خلال تقليل المخزون غير المباع.

الوحدة هي %، وهي قراءة مقارنة بنفس الفترة من العام السابق لشهر يوليو 2026، وهي آخر مجموعة من القيم المنشورة قبل إصدار مؤشر أسعار المستهلك لشهر أغسطس هذا الجمعة. بالنسبة لشهر يوليو، كانت النسب الأربعة كالتالي: مؤشر أسعار المستهلك العام ارتفع 3.4%، ومؤشر أسعار المستهلك الأساسي ارتفع 2.5%، وخدمات باستثناء الطاقة ارتفعت 3.0%، والسلع الأساسية ارتفعت 0.8%.

جدول هذا الأسبوع كالتالي: الاثنين إغلاق السوق (عيد العمال)؛ الثلاثاء مؤشر ثقة الشركات الصغيرة من NFIB وقروض المستهلكين؛ الأربعاء طلبات الرهن العقاري من MBA؛ الخميس 12:30 UTC إصدار PPI، وتسجيل أوراكل (ORCL) وأدوبي (ADBE) بعد إغلاق السوق؛ الجمعة 12:30 UTC إصدار تضخم أسعار المستهلكين لشهر أغسطس، وتسجيل كروغر (KR) قبل فتح السوق. (وقت فتح سوق الأسهم الأمريكية 13:30 UTC، وإغلاقه 20:00 UTC، يُضاف ساعة واحدة أثناء التوقيت الشتوي.)

لماذا تعتبر تقرير الجمعة الأهم: إنه آخر بيانات التضخم قبل قرار أسعار الفائدة في 16 سبتمبر. الموقع الحالي للسياسة هو بين 3.50% و3.75%، وقد تم الحفاظ على أسعار الفائدة دون تغيير لخمس اجتماعات متتالية. التضخم يحدد أسعار الفائدة، وأسعار الفائدة تحدد بدورها أسعار الأسهم والسندات—وهذا هو العامل الأساسي الذي يؤثر على أسعار جميع الأصول هذا الأسبوع.

يجب التركيز على الجوانب الأساسية بدلاً من الكلية، والسبب محدد جداً: أسعار الطاقة تُحدَّد من خلال العرض والجغرافيا السياسية، ولا يمكن للسياسة النقدية التأثير عليها. الفرق بين الكلية والأساسية هو 0.9 نقطة مئوية، وكل من خطوط الخدمات والسلع قريبة من الأساسيات، مما يشير إلى أن البند الكلّي يتأثر بشكل كبير بارتفاع أسعار الطاقة.

الوحدة هي %، وهي قراءات مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق لشهر يوليو 2026. عند تحليل يوليو بشكل منفصل: ارتفعت سلع الطاقة (بشكل رئيسي البنزين) بنسبة 24.6%، وهي الوحيدة التي تجاوزت الرقمين؛ ارتفع قطاع الطاقة بشكل عام بنسبة 14.7%؛ ارتفع السكن بنسبة 3.2%؛ ارتفعت الخدمات باستثناء الطاقة بنسبة 3.0%؛ ارتفعت السلع الأساسية بنسبة 0.8%.

هناك نقطة يجب توضيحها مسبقًا: تُحسب سلع الطاقة نفسها ضمن بند الطاقة، وستتحرك كلا البندتين معًا ولا يمكن جمعهما. عند رؤية 24.6% و14.7% بجانب بعضهما، لا تفترض أن مساهمة الطاقة في التضخم هي مجموع الرقمين.

الجدول الحقيقي الذي يجب تذكره هو أن البنزين هو ما يدعم الإجمالي، وهو الرقم الثنائي الوحيد؛ بينما ارتفعت السلع الأساسية فقط بنسبة 0.8%، أي بدون دفع حقيقي. يبدو أن ارتفاع السكن بنسبة 3.2% غير مرتفع، لكنه يمتلك أكبر وزن ضمن المؤشر الأساسي، ويعتمد استمرار انخفاض المؤشر الأساسي بشكل رئيسي على هذا البند.

لذلك، عند إصدار البيانات يوم الجمعة هذا الأسبوع، سيكون هناك خطوتان لتفسيرها: الخطوة الأولى هي مراقبة ما إذا كان التضخم الأساسي السنوي سيحافظ على مستوى 2.5%، والخطوة الثانية هي الانتقال إلى قسم السكن. لا يمكن للانخفاض الناتج عن تراجع الطاقة وحده أن يُبقي التضخم الأساسي منخفضًا لفترة طويلة — لأن تأثير تراجع الطاقة سيتلاشى مع تغير الفترة الأساسية، بينما يُعد السكن متغيرًا بطيئًا، وعندما يلتصق، لا ينخفض التضخم الأساسي.

س1: ارتفع كلاك (KLAC) بنسبة 7.32% خلال يوم واحد، لماذا يكون "موقع الاتجاه" في التقييم الخماسي فقط 44 نقطة؟

لأنهما لا يقيسان نفس الشيء. يقارن الارتفاع اليومي أداء اليوم الحالي، بينما يقيس موقع الاتجاه موقع السعر داخل نطاقه البالغ 52 أسبوعًا. أغلق كلاك (KLAC) في 4 سبتمبر عند 185.60 دولارًا، وكان نطاقه السنوي بين 90.67 و307.37 دولارًا، بموقع نسبي قدره 44٪، ما زال في النصف السفلي من النطاق. في نفس التقييم، حصل التصنيف بين المنافسين على درجة كاملة قدرها 100، بينما كان موقع الاتجاه فقط 44 — وهذا بالضبط ما يعنيه ذلك: لم يكن هناك أحد أفضل منه في ذلك اليوم، لكنه لا يزال في موقع منخفض.

س2: لم تكن هناك إعلانات شركة لـ KLAC هذا اليوم، فمن أين جاء الارتفاع؟

من انتقال الأموال عبر مجموعة التخزين: في ذلك اليوم، ارتفع SK Hynsis حوالي 7%، وSanDisk 11.9%، وMicron (MU) 6.1%، مما أدى إلى شراء مصنعي التخزين أولاً؛ فقبل توسيع الإنتاج، تُصدر مصانع التخزين طلبيات فحص ومعدات، والفحص هو جوهر عمل KLA (KLAC)، لذا تتدفق الأموال لأعلى السلسلة. يجب ملاحظة أن هذه الارتفاعات لم تُدعم بأدلة على مستوى الشركة في ذلك اليوم، وسيتم الكشف عن الأرقام الفعلية للطلبيات فقط في التقرير المالي القادم.

س3: في نفس سلسلة التوريد، لماذا يرتفع البعض وينخفض الآخر؟

لأنه ليس شراءً شاملاً، بل تبديل مواقع داخل السلسلة. في 4 سبتمبر، ارتفع كلاك (KLAC) في قطاع上游 بنسبة 7.32%، وارتفع ميكرون (MU) بنسبة 6.10%، وارتفع لام ريسيرتش (LRCX) بنسبة 5.12%، بينما انخفض هيوليت باكارد إنتربرايز (HPE) بنسبة 4.48%، وانخفض سنوبس (SNPS) بنسبة 5.40%. ظهور اتجاهات متعاكسة على نفس السلسلة يشير إلى أن الأموال تُسحب من قطاع downstream وتُوجه إلى قطاع upstream. إن الاعتماد فقط على المتوسط العام للقطاع (ارتفع متوسط قطاع ناسداك للشبه موصلات اليوم بنسبة 1.96%) سيؤدي إلى تفويت هذه الفجوة الداخلية تمامًا.

الربع الرابع: لماذا انخفض سعر سهم LULU بنسبة 17.4% رغم تجاوزه التوقعات في الأرباح؟

لأن السوق لا يُقيّم الربع السابق. ففي تقرير الأرباح هذا، بلغ الإيرادات 2.4 مليار دولار، وبلغت هامش الربح الإجمالي 60.5٪، وتجاوزت الأرباح التوقعات، لكن مبيعات المتاجر نفسها في الأمريكتين انخفضت بنسبة 12٪، والأهم من ذلك، تم تخفيض هدف الأرباح لكل سهم للسنة الكاملة من 10.95 إلى 11.15 إلى 9.48 إلى 9.73. الأداء هو شيء حدث بالفعل، أما التوجيهات فهي التصريح العام للشركة حول المستقبل. وفي نفس اليوم، رفعت Abercrombie (ANF) هدفها من 10.20 إلى 11.00 ليصبح 13.10 إلى 13.60، فارتفع السعر بنسبة 4.3٪ — كلا الشركتين حققتا أرباحًا في الربع السابق، والفرق كان في التوجيهات.

السؤال 5: مؤشر أسعار المستهلكين يوم الجمعة، أي عمود يجب البدء به؟

أولاً، راقب ما إذا كان الأساس السنوي للنسبة الأساسية يحافظ على 2.5٪، ثم انتقل إلى قسم السكن. كان قراءة يوليو: ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين العام بنسبة 3.4٪ وارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي بنسبة 2.5٪، بفارق 0.9 نقطة مئوية؛ والسبب في تثبيت المؤشر العام هو ارتفاع سلع الطاقة (البنزين) بنسبة 24.6٪، وهو الرقم الوحيد ذو الرقمين، بينما ارتفعت سلع الأساس بنسبة 0.8٪ فقط. ارتفع السكن بنسبة 3.2٪، وهو الأكبر وزناً ضمن الأساس، وهو ما يحدد ما إذا كان يمكن للأساس أن يستمر في الهبوط. بالإضافة إلى ذلك، تذكير بمنهجية: تم بالفعل تضمين سلع الطاقة في بند الطاقة، ولا يمكن جمع البندَين معًا.