سوق الأصول الواقعية المُرمَّزة على Stellar يتجاوز 3.996 مليار دولار، بزيادة 360% في عام 2026

لقد ارتفعت الأصول الواقعية المُسوَّقة (RWAs) على سلسلة Stellar إلى ما يقرب من 4 مليارات دولار في عام 2026، وفقًا للوحة تحكم Dune Analytics التي تُحافظ عليها Stellar. ويمثل هذا الارتفاع—حوالي 360% على مدار العام—تسارعًا كبيرًا في كيفية وضع الجهات المصدرة الكبرى للديون المُسوَّقة والأدوات المرتبطة بالحكومات على السلاسل العامة.

حتى 29 أغسطس، بلغ رأس مال سوق الأصول الحقيقية لستيلار 3.996 مليار دولار، ويشمل سندات الخزانة الأمريكية، والائتمان الخاص والعام، وديون الحكومات غير الأمريكية، وفئات الأصول المُرمَّزة الأخرى. ومع ذلك، لم يرافق نمو النظام البيئي نمو العملة الأصلية لستيلار: فقد انخفض XLM بنسبة حوالي 11% منذ بداية العام، ويتداول قرب 0.18 دولار، وفقًا لبيانات CoinGecko.

• وصل رأس المال السوقي لعملات ستيلار المُرمَّزة من الأصول الحقيقية إلى 3.996 مليار دولار اعتبارًا من 29 أغسطس، بعد ارتفاع بنسبة حوالي 360٪ في عام 2026، وفقًا للوحة معلومات Dune Analytics.
• لا تزال سيولة RWA والتعرض على Stellar مركزة: تصدر Spiko بحوالي 1.55 مليار دولار، يليه Realiz وTradable وFranklin Templeton وOndo.
• يكتسب الدين الحكومي غير الأمريكي زخماً، حيث يحتفظ Stellar بحوالي 490 مليون دولار حتى 20 أغسطس، بما في ذلك سندات المكسيك CETES المُمَوَّلة وسندات البرازيل الصادرة عبر Etherfuse.
• التكاملات المؤسسية هي عامل دافع رئيسي، بما في ذلك الاتصال المخطط به مع DTCC الذي يمكن أن يجلب الأصول المُرمَّزة إلى Stellar في النصف الأول من عام 2027.
• يستمر توسع Stellar في مجال الأصول الحقيقية والدفع، حتى مع أداء XLM الأضعف هذا العام، مما يشير إلى أن زخم التوقيع الأوسع لا يتحول تلقائيًا إلى قوة في سعر الرمز.

يُشير لوحة معلومات Dune Analytics إلى أن قيمة Stellar من الأصول الواقعية نمت من 868.8 مليون دولار في نهاية العام السابق إلى ما يقارب 4 مليارات دولار بحلول أواخر أغسطس 2026. ويعكس التكوين النمط المعتاد المبكر لنمو الأصول الواقعية على الشبكات العامة: مزيج من الأدوات المرتبطة بالحكومة، ومنتجات الائتمان، ومجموعة أصغر من المُصدرين البارزين.

لا يزال السوق مائلاً نحو عدد قليل من المشاركين. اعتبارًا من 27 أغسطس، شكل Spiko 1.55 مليار دولار من إجمالي قيمة RWA على Stellar، مع Realiz بقيمة 559 مليون دولار، وTradable بقيمة 548 مليون دولار، وFranklin Templeton بقيمة 546 مليون دولار، وOndo بقيمة 535 مليون دولار. بالنسبة للمستثمرين والمطورين، فإن التركيز مهم: فقد يُسرّع السيولة والمصداقية عند توسع التبني، لكنه يعني أيضًا أن الزخم قد يكون حساسًا للتغيرات في عدد قليل من المؤسسات.

كما يرتبط الموقف العام لستيلار على مستوى الأصول الحقيقية المُمَثَّلة رقميًا بموضوعات أوسع لتوسيط الدين، حيث يمكن للإصدار على السلسلة تبسيط عمليات التسوية والتوزيع والضوابط الامتثالية—خاصةً عندما يكون للاعبين ماليين راسخين بالفعل علاقات توزيع وتخزين.

بينما تجذب السندات المُرمَّزة غالبًا أكبر قدر من الانتباه، فإن بيانات ستيلار تُبرز الزخم في الأدوات غير الأمريكية الحكومية. وأشارت مؤسسة ستيلار للتطوير إلى بيانات RWA.xyz، قائلة إن ستيلار احتفظت بحوالي 490 مليون دولار في ديون حكومية غير أمريكية حتى 20 أغسطس.

يشمل هذا الرقم السندات المكسيكية المُرمزَة CETES والسندات الحكومية البرازيلية الصادرة عبر Etherfuse. إن هذا التحول مهم لأنه يوسع نطاق الأصول المرتبطة بالسيادة المتاحة على السلسلة، ويمكن أن يوسع الطلب ليتجاوز المحافظ المعتمدة على الولايات المتحدة. كما يشير إلى أن خطوط إنتاج الترميز على Stellar تمتد إلى أسواق حيث يتم تغليف الأدوات المحلية للوصول العالمي.

للمشاركين الذين يتبعون التبني، فإن السؤال الرئيسي هو ما إذا كانت هذه الفئات ستستمر في النمو بمعدل مشابه—وهل ستتبع الإصدارات السيادية وشبه السيادية الإضافية نفس أنماط التسجيل.

يتماشى توسيع RWA مع سلسلة من الخطوات المؤسسية تهدف إلى إدخال المنتجات المُرمَّزة الخاضعة للتنظيم على بنية Stellar. أحد أبرز هذه الخطوات هو خطة DTCC لربط خدمة الترميز الخاصة بها بـ Stellar. وفي مايو، أعلنت DTCC عن خططها لجعل الأصول المُرمَّزة متاحة على Stellar في النصف الأول من عام 2027، مع توقع أن تتبع الأصول المُرمَّزة من DTC هذا الجدول الزمني. وقد ربطت التقارير السابقة هذا التوسيع المحتمل بالأصول المُرمَّزة للسندات الأمريكية وتوسيع أوسع مثل صناديق الاستثمار المتداولة المؤشرية الكبرى والأصول المرتبطة بمؤشر Russell 1000.

جاء خطوة أخرى نحو توسيع عروض الائتمان في يوليو. قالت منصة الترميز Tradable إنها تخطط لجلب ما يصل إلى مليار دولار من أصول الائتمان الخاصة إلى Stellar. تم تصميم التكامل لدعم الامتثال، وتسجيل المستثمرين، وإدارة دورة حياة الأصول، مبنيًا على ائتمانات خاصة مُرمَّزة بالفعل بقيمة 1.7 مليار دولار عبر ما يقرب من 30 مركزًا. هذا مهم لأن منتجات الائتمان تتطلب غالبًا مزيدًا من العمل التشغيلي مقارنة بالأدوات البسيطة من نوع الخزينة؛ فمعالجة أسرع لدورة الحياة يمكن أن تقلل من العوائق للمُصدرين وتحسن اتساق تجربة المستخدم.

قصة نمو Stellar تمتد أيضًا بعيدًا عن الأصول المُرقمة إلى تحويلات الدولار والقنوات الدفع الخاضعة للتنظيم. في يونيو، أطلقت MoneyGram MGUSD، عملتها المستقرة المقومة بالدولار، على شبكة Stellar. يسمح الإطلاق للمستخدمين بالاحتفاظ بأرصدة مقومة بالدولار ونقل الأموال عبر شبكة دفع MoneyGram العالمية، مما يضيف طبقة من الفائدة اليومية إلى إصدار الأصول الواقعية.

انضم MGUSD إلى ما يقارب 438 مليون دولار من العملات المستقرة المُتحقق من احتياطياتها التي تم إصدارها بالفعل على Stellar، وفقًا للوحة Dune نفسها. معًا، يمكن أن تعزز إصدارات RWA وقدرات الدفع بالعملات المستقرة بعضهما البعض: يمكن أن تساعد أرصدة العملات المستقرة في التسوية والسيولة، بينما يمكن أن تخلق RWAs على السلسلة طلبًا إضافيًا على التعرض للدولار المُتوافق.

على الرغم من التوسع السريع لستيلار في الأصول المُرمَّزة، فإن العملة الأصلية للشبكة واجهت صعوبات في مواكبة هذا النمو. تُظهر بيانات CoinGecko أن XLM انخفضت بنسبة حوالي 11% منذ بداية العام، وتتداول بالقرب من 0.18 دولار. هذا التباين يذكّرنا بأن مؤشرات نظام البلوكشين وأداء العملة لا تتحرك دائمًا معًا على المدى القصير.

يمكن لعدة عوامل تفسير هذه الفجوة: يعتمد سعر الرمز على ظروف السوق الأوسع، وتحمل المخاطر، والسيولة، وتدفقات المضاربة، بينما يُدفع نمو RWA غالبًا بجداول إصدار المؤسسات وجدول زمني لدمج المنتجات. وبعبارة أخرى، فإن زيادة رأس المال RWA لا تعني بالضرورة زيادة الطلب الفوري على XLM.

ما يجب مراقبته بعد ذلك هو ما إذا كانت التكاملات المؤسسية القادمة—وخاصة اتصال DTCC المخطط له—ستؤدي إلى تسريع إدراج المنتجات المُرمّزة ذات السمعة المرموقة، وما إذا كان استخدام العملات المستقرة والدفع سيستمر في التوسع بالتوازي مع نمو ميزانية الأصول الحقيقية المُرمّزة.

للمستخدمين الذين يتبعون Stellar، فإن المؤشرات قصيرة الأجل التي يجب مراقبتها هي النمو على مستوى الفئة داخل لوحة معلومات RWA (خاصة الديون غير الحكومية الأمريكية)، وسرعة تنفيذ التكاملات المؤسسية الكبرى المتوقعة في عام 2027، وما إذا كانت الأنشطة المدعومة بالتوكنization تتحول إلى طلب أعمق على السلسلة عبر تدفقات السيولة والدفع.

تم نشر هذا المقال أصلاً كـ سوق Stellar للعملات المُرمَّزة من الأصول الحقيقية يتجاوز 3.8 مليار دولار، بزيادة قدرها 4.3 ضعف على Crypto Breaking News – مصدرك الموثوق لأخبار التشفير، وأخبار البيتكوين، وتحديثات البلوكشين.