أظهر مؤشر السيولة الأكثر موثوقية في سوق التشفير إشارة تحذيرية. فقدت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة 414.38 مليون دولار خلال أسبوع 7 إلى 13 سبتمبر، وفقًا لأحدث تقرير أسبوعي من شركة تحليلات السلسلة Lookonchain.
لكن القصة الكامنة وراء الرقم الرئيسي أكثر تعقيدًا من سرد بسيط مفاده أن السيولة تغادر. فبينما انخفض عرض العملات المستقرة، ارتفعت أحجام التداول الفوري في البورصات اللامركزية بنسبة 7.95% مقارنة بالأسبوع السابق، وواصلت الشركات المدرجة في البورصات العامة تجميع Bitcoin.
الأرقام خلف التحول
تُظهر تقرير Lookonchain سوقًا لا يتقهقر بل يعيد ترتيب نفسه. أضافت الشركات العامة صافي 1,615 BTC خلال الأسبوع، وهي وضعية تُقدّر بحوالي 126.15 مليون دولار.
أبلغت استراتيجية، الشركة القيادية على يد مايكل سايلور، عن عدم وجود تغيير صافٍ في حيازاتها من BTC خلال الأسبوع. جاء التحرك الشركاتي الأهم من شركة Bitmine، التي اشترت 27,180 ETH بقيمة حوالي 68.19 مليون دولار.
من ناحية التداول، فإن التباين بين نشاط السوق الفوري والمشتقات يروي قصته الخاصة. ارتفع حجم التداول الفوري في منصات التداول اللامركزية بنسبة 7.95٪، بينما انخفض حجم التداول الدائم بنسبة 7.78٪.
ما الذي يعنيه تقلص العملة المستقرة بالفعل
انخفاض بقيمة 414 مليون دولار في إمداد العملات المستقرة يبدو مقلقًا حتى تنظر إلى الصورة الأكبر. في سوق حيث تتجاوز القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة 150 مليار دولار، فإن هذا يمثل جزءًا ضئيلًا من نسبة مئوية.
يشير الزيادة المتزامنة في تراكم البيتكوين من قبل الشركات العامة وارتفاع حجم التداول الفوري في منصات التداول اللامركزية إلى أن جزءًا على الأقل من هذا التقليل في العملات المستقرة يعكس تحويلًا بدلاً من الخروج الكامل.
تميّز منتصف عام 2026 بهذه الأرقام المتذبذبة لإمدادات العملات المستقرة. شهدت الأسابيع الأخيرة انخفاضات أكبر وزيادات أكبر، مما أنشأ نمطًا متقلبًا يعكس عدم يقين حقيقي بشأن الاتجاه قصير الأجل.
إيرادات البروتوكول واستثناء Pyth
في نطاق أوسع لمنظومة DeFi، انخفض إيرادات البروتوكولات بنسبة 1.16% خلال الأسبوع. كان الاستثناء البارز هو Pyth، شبكة oracle الأسعار، التي سجلت نموًا خلال نفس الفترة بينما تجمدت إيرادات معظم البروتوكولات أو انخفضت.