روبرت نيكولز يقول إن جمعية المصرفيين الأمريكيين ترغب في تعزيز قانون الوضوح، وليس إلغائه، وأن الحل يتكون من عدد قليل من تغييرات الكلمات في مشروع قانون يبلغ 600 صفحة. أنا آخذ كلامه على محمل الجد فيما يتعلق بنيته. لكن التغييرات ليست صغيرة، وقد تم اختبار المبدأ الكامن وراءها باستخدام بيانات تغطي سبع سنوات ولم ينجُ منها.
يعتمد قضية ABA على تنبؤ: دع المنصات تدفع مكافآت العملات المستقرة، فستتلاشى الودائع من البنوك المجتمعية، مصحوبة بقروضها المحلية. وقد كان هذا قابلاً للاختبار لسنوات، لأن القانون الحالي يسمح بالفعل بهذه المكافآت، ودفعت Coinbase لها على USDC لأكثر من أربع سنوات. إذا عملت الآلية كما تصفها ABA، لكانت الأضرار مرئية.
ليس كذلك. نمت ودائع البنوك المجتمعية بنسبة 26 بالمائة، أي حوالي 482 مليار دولار، من يونيو 2019 حتى مارس 2026، على طول الارتفاع الكامل للعملات المستقرة ومكافآت العملات المستقرة.
فريار شيرزاد هو المسؤول التنفيذي للسياسات في Coinbase.
تُظهر الدراسات التجريبية من شركة تشارلز ريفير أسوسييتس ومجلس المستشارين الاقتصاديين أيضًا عدم وجود علاقة ذات دلالة كبيرة بين العملات المستقرة والودائع. يصف روب غياب هروب الودائع منذ GENIUS بأنه "غير ذي صلة" لأن الجهات التنظيمية لم تنتهِ من قواعدها. هذا يطلب من الكونغرس سن تشريعات ضد ضرر مستقبلي لا يمكن لأحد قياسه، بينما يتجاهل السجل الذي قضينا سنوات في التعامل معه. لقد تجاوزت صناديق السوق النقدي وأذون الخزانة وشهادات الإيداع المُوَّلة من قبل حسابات التحقق لسنوات عديدة دون تفريغها.
كسب المستهلكون ما يقرب من 50 مليار دولار في مكافآت بطاقات الائتمان العام الماضي، وأكثر من 90 بالمائة من إنفاق البطاقات العامة يتم عبر بطاقات تقدم هذه المكافآت. لقد بنت صناعة البنوك هذا. المكافآت هي الطريقة التي تجعل المستهلكين يتبنون منتجًا ثم يستخدمونه.
يقول روب إن العديد من برامج المكافآت ستتمكن من البقاء ضمن اللغة المقترحة، لكن ليس تلك التي تحاكي الفائدة. لكن بطاقات الائتمان هي في المقام الأول منتج لدفعات التجزئة، لذا فإن المكافآت القائمة على المعاملات تتناسب معها بشكل طبيعي. تقوم العملات المستقرة بمهام أبعد بكثير: فهي تنقل المدفوعات، وتسوية الصفقات، وتقديم الضمانات، وتخدم كجزء نقدى للاقتصاد على السلسلة، وفي معظم هذه الأنشطة، فإن الاحتفاظ بالرصيد جزء لا يتجزأ مما يتم مكافأته. إجبار حوافز العملات المستقرة على التكيف مع نموذج البطاقة ليس حيادًا، بل هو قيد على منافس بينما يثبت التمويل على السلسلة قيمته.
النص الحالي ليس مسودة غير رسمية. تفاوض السناتور تيليس وألسبروكس عليه على مدار أشهر مع البنوك جالسة على الطاولة، وكل عبارة ترغب جمعية البنوك الأمريكية في إعادة النظر فيها تم التوصل إلى تسوية هناك. إنه يرسم خطًا متعمدًا: يُحظر استلام مقابل مقابل إبقاء الأموال عالقة، لكن التعويض عن النشاط الحقيقي غير ممنوع.
ستؤدي تعديلات ABA إلى نقل تلك الجملة، وتوسيع الحظر ليتجاوز بدائل الإيداع ليشمل آليات الاستخدام العادية للعملات المستقرة، وتاركًا المنظمين والمقاضين لحل مسألة ما إذا كان خصم البائع العادي هو حقًا فائدة مصرفية. إعادة فتح تسوية متفق عليها في هذا التوقيت المتأخر، بلغة أوسع مما يتطلبه الهدف، ليست تصحيحًا تقنيًا. دعونا نقبل التسوية.
توفر وضوح للبنوك أقوى السلطات التشريعية الجديدة منذ قانون غرام-ليتش-بلايلي عام 1999: الحفظ، التخصيص، الإقراض، المدفوعات، التسوية، وخلق السوق. وتكسب البنوك المجتمعية أكثر من غيرها، لأن السكك المشتركة القائمة على البلوكشين تسمح لمؤسسة بقيمة 500 مليون دولار بالمنافسة على نفس الشروط، بما في ذلك في المدفوعات العالمية، مثل مؤسسة بقيمة 3 تريليونات دولار، وسيظلون هم من يضمنون المطعم المحلي، وعملية الزراعة الصفية، والرهن العقاري الأول. وأمريكا تربح. الدولار المنظم الذي يتم تسويته في ثوانٍ وبتكلفة منخفضة يعني أن الأسر الأمريكية والشركات الصغيرة تدفع أقل لنقل الأموال، وتكسب سوق الخزانة مصدرًا جديدًا دائمًا للطلب، ويصبح الدولار، وليس عملة دولة أخرى أو رمز خارجي غير منظم، الوحدة القياسية الافتراضية للجيل القادم من المالية. وستبني البنوك جزءًا كبيرًا من ذلك، وهو بالضبط السبب الذي منحته له الكونغرس.
أنا وأروب نتفق أن الولايات المتحدة يمكن أن تكون عاصمة البنوك وعاصمة التشفير في العالم. نحن أقرب إلى ذلك مما كنا عليه من قبل. دعونا نمرر قانون الوضوح، ونبدأ معًا في وضع القواعد، ونحافظ على الدولار في مركز النظام الذي نحن على وشك بنائه جميعًا.