شهد الذهب جلسة صعبة أخرى. انخفضت الأسعار الفورية بنسبة تقارب 2% إلى 4,508.99 دولارًا للأونصة في 28 أغسطس، مسجلةً أحد أشد الانخفاضات اليومية في سلسلة من التقلبات المتأخرة في الصيف التي دفعت المتداولين لإعادة تقييم مراكزهم.
تمتد عملية البيع النمط الذي حدد أسواق الذهب لأسابيع عديدة الآن، مع تذبذب الأسعار بين 4,500 دولار و4,600 دولار. بالنسبة لمعدن كان يتداول فوق 5,000 دولار في وقت سابق من هذا العام، فإن النطاق الحالي يمثل تصحيحًا ذا معنى، حتى لو ظلت مكاسب الذهب على أساس سنوي مذهلة وفقًا لأي معيار تقريبًا.
ما الذي يدفع التراجع
لا يوجد سبب واحد واضح وراء التراجع. بل إن تضافر عوامل متعددة قد أضعفت زخم الذهب منذ انحساره من مستوياته المرتفعة في بداية عام 2026.
يجلس الدولار الأمريكي الأقوى قرب قمة تلك القائمة. يتم تسعير الذهب بالدولارات عالميًا، لذا عندما يتعزز الدولار الأخضر، يصبح المعدن أكثر تكلفة فعليًا للمشترين الدوليين.
لقد لعبت بيانات سوق العمل الأمريكية المرنة أيضًا دورًا. فالأرقام القوية أكثر من المتوقع للتوظيف تقلل من ضرورة قيام الاحتياطي الفيدرالي بتخفيف السياسة النقدية، وهو ما يدعم بدوره أسعار فائدة حقيقية أعلى.
أضافت ضغوط التضخم من أسواق الطاقة لمسة أخرى. فقد ساهمت تكاليف الطاقة الأعلى في تعزيز قوة الدولار، مما أنشأ سيناريو حيث يساعد التضخم العملة أكثر مما يساعد المعدن.
تصحيح مع سياق
من الجدير التراجع قليلاً قبل الإعلان عن دخول سوق الذهب في مرحلة هبوطية. حتى عند سعر 4,509 دولارًا، يظل المعدن يسجل مكسبًا سنويًا يتراوح بين 33% و36%.
في وقت سابق من هذا العام، في فبراير، انخفض الذهب حوالي 2.8% في جلسة واحدة ليصل إلى حوالي 4,939 دولارًا للأونصة. لقد حدثت حالات أخرى على مدار عامي 2025 و2026 حيث شهدت انخفاضات في جلسة واحدة تتراوح بين 2% و9% بعد موجات صاعدة كبيرة.
كانت مشتريات البنوك المركزية واحدة من الركائز الهيكلية التي حافظت على دعم الذهب. لقد قامت دول حول العالم بتنويع احتياطياتها بعيدًا عن الأصول المقومة بالدولار، مما خلق مصدرًا ثابتًا من الطلب الفعلي يعمل كوسادة خلال فترات البيع.
ما الذي يجب مراقبته من هنا
يبدو أن مستوى 4,500 دولار يتشكل كخط نفسي وتقني حاسم. تداول الذهب بالضبط عند هذا الحد خلال الجلسة الأخيرة، ويمكن أن يؤدي كسر مستمر أدناه إلى تفعيل مزيد من المبيعات من قبل المتداولين الخوارزميين والتقنيين الذين يراقبون الأرقام المستديرة عن كثب.
إشارات سياسة الفيدرالي تظل المتغير الأهم الوحيد لاتجاه الذهب على المدى القريب. أي تغيير في التوقعات بشأن خفض أو الحفاظ على أسعار الفائدة يمكن أن يغيّر بشكل كبير مسار الدولار، مما سيؤثر مباشرة على أسعار الذهب.
الانخفاض من فوق 5,000 دولار إلى 4,509 دولار يمثل تصحيحًا بنسبة حوالي 10% أو أكثر من المستويات القصوى، وهو ما عُرف تاريخيًا بأنه منطقة يبدأ فيها المشترون في العودة.