ستنتهي الدورة الأولى من إلغاء قيود التداول بعد الاكتتاب العام الأولي (IPO) لشركة SpaceX في 6 أغسطس، حيث سيتدفق حوالي 912 مليون سهم إلى السوق، مما يرفع نسبة الأسهم المتداولة من أقل من 5% إلى حوالي 12%، بينما ارتفع حجم المراكز القصيرة إلى 34%، مما يزيد من حدة التحذيرات بشأن الضغط قصير الأجل على السعر.
(مقدمة سابقة: المركز القصير لـ SpaceX يتجاوز تيسلا بقيمة 24.6 مليار دولار، مع اقتراب إعلان النتائج المالية لشهر أغسطس وانتهاء فترة تقييد الأسهم)
(ملاحظة خلفية: تطورات جديدة في طرح SpaceX للاكتتاب العام من قبل ماسك، والبنوك الأربع تناقش تفاصيل الاكتتاب)
SpaceX قد تم إدراجها منذ ستة أسابيع فقط، وبدأ العد التنازلي لفك قيود الدفعة الأولى من الأسهم المحجوبة. وتشير تحليلات صحيفة الفايننشال تايمز البريطانية إلى أن فك قيود الدفعة الأولى المقرر في 6 أغسطس يشمل حوالي 912 مليون سهم، أي ما يعادل ضعف عدد الأسهم المتداولة حاليًا في السوق.
الأسهم المتداولة تتضاعف، وتنمو نسبة القابلية للتداول من 5% إلى 12%
حاليًا، الأسهم المتاحة للتداول في السوق تمثل أقل من 5% من إجمالي الأسهم، وسترتفع النسبة المتاحة للتداول إلى حوالي 12% بعد انتهاء فترة تقييد التداول الأولى. أشارت صحيفة فاينانشال تايمز إلى أن انتهاء فترة تقييد التداول قد يؤدي عادةً إلى انخفاض في سعر السهم بنسبة حوالي 1.5%، لكن التأثير الفعلي يعتمد على حجم المبيعات من قبل المستثمرين وطلب السوق.
على عكس بعض شركات الاكتتاب العام التي تُرفع قيود البيع بالكامل بعد 180 يومًا، تتبع SpaceX آلية إزالة القيود على مراحل. يمكن بيع أول 20% من الأسهم فور إصدار التقرير المالي الأول يوم الثلاثاء، مع تحرير المزيد على مدار الأشهر التالية. وسيتم إطلاق الـ28% المتبقية من الأسهم الكبيرة بعد إصدار SpaceX لبياناتها المالية للربع الثالث، بينما تستمر فترة قيود البيع على إيلون ماسك وبعض المستثمرين الرئيسيين لمدة عام كامل.
مزايا ومخاوف الإفراج التدريجي
قارنَتْ صحيفة فاينانشال تايمز هيكل الإفراج عن أسهم SpaceX مع الممارسات القياسية للاكتتاب العام الأولي. فالمقيدة التقليدية لمدة 180 يومًا تشبه "تمزيق شريط لاصق دفعة واحدة" — تنتهي بعد ألم قصير، لكن الإفراج التدريجي يشبه "الإزالة التدريجية" — حيث يكون الضغط اليومي أقل، لكن الشعور بالقلق قد يستمر لفترة أطول.
المنطق وراء تصميم هيكل SpaceX والمشترين واضح: تجنب دخول كمية كبيرة من الأسهم إلى السوق دفعة واحدة وامتصاص السعر. لكن المشكلة أن قلق السوق من الضغط البيعي المحتمل تم تمديده أيضًا؛ فبعد امتصاص موجة من التحرير، يتعين على المستثمرين الاستعداد للموجة التالية.
المراكز القصيرة تستمر في الارتفاع
The phased unlock has not significantly eased market tensions. According to Bloomberg data, short positions have surged to 34% of the total outstanding shares, and SpaceX's stock price once dropped to around $108, more than halving from its all-time high set six weeks ago.
سابقًا، أفادت المنطقة الحركية أن المبلغ الإجمالي للبيع القصير على SpaceX يبلغ حاليًا حوالي 23.6 مليار دولار أمريكي، متجاوزًا تسلا ليصبح أحد أكثر الأصول استهدافًا بالبيع القصير في سوق الأسهم الأمريكية.
يمكن فك القفل مبكرًا عند تحقيق سعر السهم
تجدر الإشارة إلى أن SpaceX أدرجت شروطًا مرتبطة بالأداء في هيكل الإفراج، بحيث إذا ارتفع سعر السهم إلى 130٪ من سعر الاكتتاب، فسيتم تحرير دفعة إضافية من الأسهم مبكرًا. هذا التصميم يربط مصالح الداخليين بأداء السوق المفتوح مباشرة، وليس مجرد بيع الأسهم والخروج، بل كلما كان أداء السهم أفضل، كان من الأسهل تحقيق شروط التحرير.
📍التقارير ذات الصلة📍
هل انخفاض سهم SpaceX إلى النصف هو "فرصة مجنونة للانضمام"؟ ماسك يرد شخصيًا: أعتقد أن ذلك صحيح