كشفت لجنة الخدمات المالية في كوريا الجنوبية عن خارطة طريق متدرجة في 4 سبتمبر لتحويل الأسهم والسندات وصناديق الاستثمار إلى رموز قائمة على البلوكشين، مع بدء المرحلة الأولى في فبراير 2027 بمجرد دخول تعديل على قانون التسجيل الإلكتروني حيز التنفيذ.
يربط الخطة سوق الأوراق المالية للبلاد بنظام دفع مستقر، والذي ترغب الجهات التنظيمية في بنائه بحلول الوقت الذي يصل فيه الإطلاق إلى مرحلته النهائية.
سيول تُحدد جدولاً زمنياً مكوناً من ثلاث خطوات
خريطة طريق الهيئة، التي عُرضت خلال الاجتماع الاستشاري الخاص-العام الثالث حول توكين الأوراق المالية، تقسم الانتقال إلى ثلاث مراحل.
تبدأ المرحلة الأولى في فبراير 2027 وتشمل صناديق سوق المال المجمعة خصوصًا والسندات المحفوظة للمستثمرين المؤسسيين، و الأسهم غير المدرجة المحتفظ بها من خلال هياكل الثقة، وأوراق الاستثمار الجزئي المقدمة للجمهور.
المرحلة الثانية توسع المجموعة لتشمل كل نوع من الأوراق المالية المطروحة علنًا. لكن المرحلة الثالثة هي الأكثر طموحًا: نظام دفع على السلسلة مرتبط بالعملات المستقرة، على الرغم من أن لجنة الخدمات المالية تقول إن وتيرة المرحلتين الثانية والثالثة تعتمد على سير الإطلاق الأول، وسرعة تكيف السوق، وموضع التشريعات المعلقة المتعلقة بالعملات المستقرة.
كما نشرت اللجنة معايير نموذجية للاستثمار الجزئي، وحددت الاشتراكات الفردية بأقل قيمة بين 30 مليون وون (22,200 دولار أمريكي) و5% من الإصدار، وطلبت من الجهات المُصدرة تخصيص الحد الأدنى من التخصيص للمستثمرين التجزئة.
تداول الأوراق المالية المُرمزَّة خارج البورصة لن يتطلب ترخيصًا منفصلًا، لكن الشركات يجب أن تستشير خدمة الرقابة المالية أولاً، ويخضع المستثمرون التجزئة لحد سنوي قدره 100 مليون وون كوري ($74,000) في المشتريات الصافية لكل بورصة.
ستحتاج الكيانات التي تدير حسابات الأوراق المالية المُرمزَة إلى رأس مال لا يقل عن 4 مليارات وون، أي حوالي 2.9 مليون دولار، وموظفين مخصصين لإدارة الحسابات والرقابة الداخلية وأمن تكنولوجيا المعلومات، بينما تقوم كوريا للإيداع證اري بإنهاء الفحوصات التقنية التي يجب على شركات الأوراق المالية اجتيازها قبل الاتصال بالدفتر المشترك.
القواعد المعدلة بموجب قانون FSCMA وقانون التسجيل الإلكتروني ستكون مستحقة بنهاية سبتمبر.
المخاطر التي حذّرت منها الجهات التنظيمية الأخرى بالفعل
كما أفاد CryptoPotato سابقًا، حذّر صندوق النقد الدولي في مذكرة أبريل من أن الترميز يزيل التأخيرات في التسوية التي تعتمد عليها البنوك لإدارة السيولة، والتي توفر أيضًا للمنظمين وقتًا للتدخل قبل أن تُصبح الأزمة ثابتة.
أشار الصندوق إلى ضغط السيولة، وقلة الرقابة على العقود الذكية، وصعوبة مراقبة الأصول التي تعبر الحدود كالمخاطر الرئيسية، مُجادلًا أن البنية التحتية العامة مثل العملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC) هي ما يمنع الأسواق المُحوَّلة من تفاقم عدم الاستقرار.
كما تحركت كوريا الجنوبية بسرعة ضد المنصات التي ترى أنها تتجنب قواعدها، حيث قامت السلطات حظر الوصول المحلي إلى Polymarket في أغسطس بسبب مخاوف من أن المنصة تشكل قمارًا غير مرخص، انضمامًا إلى قائمة متزايدة من الدول التي قيدت الوصول إليها منذ العام الماضي.
ظهرت المقالة كوريا الجنوبية تخطط لتوسيط قائمة على العملات المستقرة بحلول عام 2027 لأول مرة على CryptoPotato.