يقول المسؤول التنفيذي في مجال التمويل اللامركزي القائم على Solana، بن ناداريسكي، إن عصر دورات الازدهار والانهيار الشديد في سوق العملات المشفرة قد يتناقص مع تعمق السيولة عبر منصات التداول—حتى في فترات التراجع. وفي حديثه على Cointelegraph ضمن برنامج Chain Reaction، جادل الرئيس التنفيذي لشركة Solstice بأن المشاركة الأوسع والبنية التحتية السوقية الأقوى تقلل من الظروف التي عززت تاريخياً التحركات الحادة في الأسعار.
كما رأى ناداريسكي العملات المشفرة بشكل متزايد كوجهة لرأس المال المؤسسي والثروة الرئيسية، وليس فقط كتداول طابعه طموح تداولي. وبينما حذر من العودة إلى فترات الاضطراب السابقة، أشار إلى بيانات تشير إلى أن التقلبات تتناقص بالفعل في الأسواق الكبرى مثل Bitcoin مع ارتفاع الحجم وعمق السوق.
النقاط الرئيسية
- يربط ناداريسكي انخفاض التقلبات بسيولة أعمق عبر أزواج التداول الرئيسية، ملاحظًا أنها تحسنت حتى خلال الأسواق الهابطة.
- أفادت Glassnode وFasanara Digital أن تقلب Bitcoin على مدار عام واحد انخفض بشكل حاد خلال عام 2025، وعزت جزءًا من هذا التحرك إلى زيادة عمق السوق ومشاركة المؤسسات.
- وقد اتسعت أحجام البيع الفوري لبيتكوين إلى نطاق يومي أعلى مقارنة بالدورة السابقة، وذلك يتماشى مع هيكل سوق أكثر سيولة.
- يتوقع ناداريسكي أن تنمو العملات المستقرة على Solana من حوالي 16 مليار دولار في القيمة السوقية الحالية إلى ما يقرب من 100 مليار دولار خلال خمس سنوات.
- العملات المستقرة أصبحت محورية بشكل متزايد في التداول، مع بيانات CEX.IO التي أُشير إليها كمُظهرة أنها شكّلت 75% من إجمالي حجم التداول في الربع الأول من عام 2026.
لماذا يمكن أن تُخمد السيولة الأعمق الدورة القديمة
الحجة الأساسية لـ Nadareski هي هيكلية: عندما يكون السائلية أكثر كثافة، فإن الأسواق تميل إلى امتصاص ضغط الشراء والبيع مع إعادة تسعير أقل عنفًا. على Cointelegraph’s Chain Reaction، قال إن السائلية عبر أزواج التداول الرئيسية في العملات المشفرة زادت بشكل كبير، حتى خلال الأسواق الهابطة، وهو ما ادّعى أنه يقلل من احتمالية التقلبات الحادة التي ميزت الدورات السابقة.
تعليقاته تؤكد على تحول ذي صلة بالمستثمر. عندما تُدفع التقلبات بواسطة كتب أوامر رقيقة ومراكز مزدحمة، يمكن أن تتسارع حركات الأسعار مع تسلسل عمليات التصفية والبيع الإجباري. على النقيض من ذلك، يمكن للأسواق الأعمق أن تقلل من شدة هذه الحلقات التغذوية من خلال تحسين التنفيذ وتحديد فجوات السيولة المفاجئة.
"لا نريد العودة إلى عام 2017. لا نريد العودة إلى عام 2021. لا نريد المرور بهذه التقلبات الهائلة،" كما قال ناداريسكي، مُعرِّفًا الهدف بأنه سوق لا يزال عرضة للتقلبات أحيانًا، لكنه أقل عرضة للتحركات التدميرية المتطرفة.
بيانات البيتكوين تتماشى مع سرد أقل تقلباً
يُعزز أطروحة ناداريسكي بيانات السوق المذكورة من قبل شركة تحليلات البلوكشين Glassnode ومدير الأصول Fasanara Digital. في تقرير ديسمبر 2025، وجدت الشركتان أن تقلبات بيتكوين الحقيقية على مدار عام واحد انخفضت من 84.4% إلى 43%. وأرجعتا جزءًا من هذا الانخفاض إلى "زيادة عمق السوق ومشاركة المؤسسات".
كما ركز التقرير على النشاط الذي يرافق عادةً سيولة أعمق. وقال إن حجم التداول اليومي لبيتكوين الفوري ارتفع إلى ما بين 8 مليارات دولار و22 مليار دولار يوميًا من 4 مليارات دولار إلى 13 مليار دولار خلال دورة السوق السابقة، وفقًا لملخص البحث من Glassnode.
على نحو منفصل، أشار تغطية سابقة من Cointelegraph إلى أن الشريك الإداري في SkyBridge Capital، أنتوني سكاراموتشي، حجج في مارس أن دورة Bitcoin الأربعية أصبحت "مُخَفَّفة" بسبب المستثمرين المؤسسيين وتدفقات صناديق Bitcoin الفورية—على الرغم من أنه اقترح أن ديناميكيات الدورة التقليدية لم تختفِ بالكامل. معًا، الصورة ليست أن التقلبات قد اختفت، بل أن دوافعها تبدو وكأنها تغيرت مع تطور المشاركة وآليات التداول.
نمو العملات المستقرة على سولانا: مسار محتمل للوصول إلى 100 مليار دولار
كما لجأ ناداريسكي إلى العملات المستقرة، وتوقع نموًا سريعًا في سوق العملات المستقرة على سولانا. وقال إن قيمة العملات المستقرة على سولانا يمكن أن ترتفع فوق 50 مليار دولار وتقرب من 100 مليار دولار على مدار الخمس سنوات القادمة، مُستشهدًا بما وصفه بزيادة التبني بين شركات التكنولوجيا المالية فضلًا عن سرعة المعاملات ورسومها المنخفضة على سولانا.
لربط التوقع، استشهد المقال ببيانات DefiLlama التي تضع رأس مال سوق العملات المستقرة لسولانا عند حوالي 16 مليار دولار. يعكس الفرق بين المستويات الحالية ونتيجة محتملة قدرها 100 مليار دولار كلًا من فرضية التبني الأوسع للعملات المستقرة واستثمار محدد على الشبكة في قدرة سولانا على جذب حالات استخدام المدفوعات والتسوية على السلسلة.
للتجار وموفري السيولة، فإن التأثير العملي هو أن العملات المستقرة تصبح بشكل متزايد "رأس المال العامل" لأسواق التشفير. يمكن أن تؤثر كمية العملات المستقرة وسلوك التداول عليها على سرعة دوران رأس المال بين السوق الفوري والمشتقات، وعلى مدى توفر السيولة أثناء الضغوط السوقية.
العملات المستقرة كوقود للسوق، وليس فقط مكونًا جانبيًا
تتجاوز أهمية العملات المستقرة سلسلة واحدة. وأشار المقال إلى بيانات CEX.IO التي تشير إلى أن العملات المستقرة شكلت 75% من إجمالي حجم تداول العملات المشفرة في الربع الأول من عام 2026—ووصفت بأنها أعلى حصة على الإطلاق—بينما تجاوز حجم المعاملات 28 تريليون دولار.
هذا مهم لأن حصة أعلى من العملات المستقرة غالبًا ما تشير إلى أن حجم التداول الأكبر يتم تمويله عبر أدوات سائلة مربوطة بالدولار. نظريًا، يمكن ذلك دعم تنفيذ أكثر سلاسة ومساعدة الأسواق على الحفاظ على السيولة عبر أنماط أسعار مختلفة. في الوقت نفسه، يمكن أن يؤدي نمو العملات المستقرة أيضًا إلى تركيز مخاطر معينة—مثل الاعتماد على هياكل الإصدار والاحتياطيات—على الرغم من أن الآليات الأساسية لم تُفصل في المادة المصدرية.
في إطار الهيكل العام للسوق، فإن مزيج السيولة الأعمق، ومشاركة المؤسسات، والتجارة الممكنة بواسطة العملات المستقرة يشير إلى أن سوق التشفير اليوم قد يعمل أقرب إلى سلوك أسواق رأس المال التقليدية مقارنة بفترات الفوضى الأكثر حدة في الدورات السابقة التي قادها المستخدمون العاديون.
ما يجب مراقبته بعد ذلك هو ما إذا كان انخفاض التقلبات المحققة وزيادة حجم التداول الفوري سيستمران مع قيام مشاركي السوق باختبار ظروف سيولة جديدة عبر مراحل الصعود والهبوط. من حيث العملات المستقرة، يجب على القراء متابعة ما إذا كان النمو على سولانا يبقى متسقًا مع توقعات ناداريسكي على مدى عدة سنوات، وما إذا كان هيمنة العملات المستقرة في التداول يستمر في التوسع بدلاً من العودة إلى الطبيعية.
تم نشر هذا المقال أصلاً كـ Solstice CEO: دورات الازدهار والانكماش في العملات المشفرة تفقد زخمها على Crypto Breaking News – مصداقيك الموثوق لأخبار العملات المشفرة، وأخبار البيتكوين، وتحديثات البلوك تشين.