باعت شركة The Smarter Web جزءًا من خزينة البيتكوين الخاصة بها لسداد مرفق دين قابل للتحويل بقيمة 11.7 مليون دولار مملوكًا لـ TOBAM، واختارت المرونة في الميزانية العمومية على التخفيف الإضافي للأسهم.
قالت الشركة إنها باعت 177.8909127 BTC بسعر متوسط قدره 65,762 دولارًا لسداد أداة "Smarter Convert" مبكرًا. بلغ إجمالي هذه التسهيلات 11,698,540 دولارًا وتم تسويتها قبل أسبوعين تقريبًا من الموعد المحدد.
قد يبدو ذلك هبوطيًا في البداية لأن الشركة باعت Bitcoin. لكن السبب مهم.
لم يكن Smarter Web يخرج من استراتيجيته في البيتكوين. فقد استخدم البيتكوين لإزالة التزام ديني وتجنب إصدار 7,718,551 سهمًا عاديًا كان يمكن أن يُخفف من أسهم المساهمين الحاليين.
لا تزال الشركة تحتفظ بـ 2,700 BTC في الخزينة بعد السداد.
ملخص
- باعت Smarter Web 177.8909127 BTC لسداد قرض قابل للتحويل بقيمة 11.7 مليون دولار من TOBAM.
- ساعدت المبيعات في تجنب إصدار 7.7 مليون سهم عادي.
- لا تزال الشركة تمتلك 2,700 BTC، لذا فإن هذا قصة إدارة ديون أكثر من كونها خروجًا كاملاً من الخزينة.
لماذا تحتاج هذه الصفقة إلى سياق
تُروى قصص خزينة البيتكوين عادةً في اتجاه واحد.
تشتري الشركة BTC. تزيد الشركة من حيازاتها. تصبح الشركة أكثر اعتمادًا على البيتكوين. يحتفل المستثمرون أو ينتقدون حسب رأيهم في التعرض للعملات المشفرة من قبل الشركات.
هذا أدق قليلاً.
باعت Smarter Web البيتكوين، لكنها فعلت ذلك لتسوية أداة تمويل محددة. هذا يختلف عن التخلص من البيتكوين لأن الإدارة فقدت ثقتها في الأصل. وهو أيضًا يختلف عن الإجبار على البيع بسبب أزمة سيولة.
كانت الشركة بحاجة إلى اتخاذ قرار بشأن هيكل رأس المال.
يمكنها الحفاظ على الأداة القابلة للتحويل ومواجهة تخفيف محتمل، أو يمكنها استخدام جزء من موقفها من البيتكوين لسداد الدين. اختار الإدارة ميزانية عمومية أنظف.
بالنسبة للمساهمين، قد يكون ذلك أسهل في الفهم مقارنة بإصدار جديد لملايين الأسهم العادية.
صناديق البيتكوين لا تزال صناديق شركات
هذا تذكير مهم لقطاع البيتكوين المؤسسي بأكمله.
خزينة بيتكوين لا تزال خزينة.
تتمتع الشركات بفواتير، وديون، وحقوق ملكية، وتكاليف تمويل، وتوقعات المستثمرين، واحتياجات سيولة. يمكنها الاحتفاظ ببيتكوين كأصل احتياطي، لكنها لا تزال بحاجة إلى إدارة باقي الميزانية العمومية حوله.
هنا حيث يمكن للسوق أحيانًا أن يصبح مبسطًا جدًا.
التراكم ليس دائمًا جيدًا إذا كان ممولًا بشكل سيء. البيع ليس دائمًا سيئًا إذا كان يحسن هيكل رأس المال. السؤال هو ما إذا كان الإدارة تزيد من القيمة على المدى الطويل أو تسعى فقط وراء العناوين الرئيسية.
في حالة Smarter Web، استخدمت الشركة البيتكوين لإزالة التزام دين مع الحفاظ على مركز بيتكوين أكبر بكثير.
هذا يعطي البيع طابعًا مختلفًا.
يُشير إلى أن الشركة مستعدة للتعامل مع البيتكوين كأصل في الميزانية العمومية يمكن استخدامه استراتيجياً، وليس فقط كرقم يجب أن يرتفع كل أسبوع.
تجنب التخفيف كان التنازل
إن إصدار الأسهم المُجتنَب هو محور القصة.
يمكن أن تتحول الأدوات القابلة للتحويل إلى أسهم عادية تحت ظروف معينة. يمكن أن يكون ذلك مفيدًا للشركات لأن التمويل القابل للتحويل قد يكون أسهل أو أرخص من الديون المباشرة. لكنه يمكن أن يُخفّض حصة المساهمين الحاليين إذا حدث التحويل.
من خلال سداد المنشأة مبكرًا، تجنبت Smarter Web إصدار 7,718,551 سهمًا عاديًا.
بالنسبة لمالكي الأسهم، هذا مهم. التخفيف يغير قاعدة الملكية. حتى لو ظل صندوق البيتكوين للشركة كبيرًا، فإن المساهمين يهتمون بنسبة الشركة التي ما زالوا يملكونها.
إذًا، القرار لم يكن ببساطة "بيع البيتكوين أو الاحتفاظ بالبيتكوين".
كان أقرب إلى: بيع بعض البيتكوين الآن، أو المخاطرة بمزيد من التخفيف من خلال الهيكل القابل للتحويل.
هذا قرار مالي مؤسسي حقيقي.
ليس عكسًا واسعًا للشركة البيتكوين
الخطأ سيكون في تحويل هذا إلى ادعاء شامل عن بائعي البيتكوين الشركاتيين.
كان بيع Smarter Web مرتبطًا بتسهيل دين محدد من TOBAM. لا يثبت أن الشركات تتخلى فجأة عن خزائن BTC. لا يُظهر موجة جديدة من الذعر المؤسسي. لا يُخبر شيئًا بذاته عن الطلب المؤسسي الأوسع.
في الواقع، لا تزال الشركة تمتلك 2,700 BTC بعد المعاملة.
هذا موقع متبقٍ ذو معنى. لا تزال استراتيجية الخزينة موجودة. ما تغيّر هو هيكل الدين المحيط به.
الاستنتاج الأكثر فائدة هو أن استراتيجيات الشركات المتعلقة ببيتكوين تدخل مرحلة أكثر نضجًا.
الشركات لا تقتصر فقط على شراء BTC والإعلان عن حيازاتها الرئيسية. بل تقوم بإدارة الدين، والتخفيف، وحقوق الملكية المفضلة، واحتياجات السيولة، وتوقعات المستثمرين. أحيانًا سيشمل ذلك الشراء. وأحيانًا قد يتضمن بيع جزء من الحيازات لحل مشكلة رأس المال.
قد يكون ذلك أقل إثارة من بيان صحفي عن التراكم، لكنه أكثر واقعية.
يُظهر سداد Smarter Web أن البيتكوين يمكن أن يُدمج ضمن قرارات التمويل العادية للشركات. لا يزال الأصل متقلبًا، لكنه لا يزال يمكن استخدامه كاحتياطي، أو مصدر سيولة، أو أداة استراتيجية للميزانية العمومية.
للمستثمرين، المفتاح هو فهم السبب وراء المعاملة، وليس فقط كلمة "بُيع".
يُستند هذا المقال إلى إعلان سداد شركة The Smarter Web Company وتقديمها الداعم للسوق.
تم كتابة هذه المقالة من قبل مكتب الأخبار وتحريرها من قبل سامويل راي.
يُستند هذا التقرير إلى المعلومات المنشورة في الإفصاحات في primary source documentation.