إس كيه هاينكس، العملاق الكوري الجنوبي في تصنيع رقاقات الذاكرة، يحقق الآن حوالي 65% من إيراداته من الولايات المتحدة. هذا ليس لأن الأمريكيين تطور لديهم فجأة شهية لا تُشبع لقضبان الذاكرة. بل لأن بنية البنية التحتية للذكاء الاصطناعي مركزة بشكل كبير في الولايات المتحدة، وشركة إس كيه هاينكس تصنع رقاقات الذاكرة التي تُشغلها.
سجلت الشركة إيرادات بقيمة 97.1 تريليون وون، ما يعادل حوالي 64.1 مليار دولار، لعام 2025. وبلغ صافي الدخل 42.9 تريليون وون، أو حوالي 28.3 مليار دولار. والمحرك وراء كل ذلك هو ذاكرة النطاق الترددي العالي، وهي الرقائق المتخصصة التي تحتاجها وحدات تسريع الذكاء الاصطناعي مثل وحدات معالجة الرسومات الخاصة بـ Nvidia للعمل.
احتكار HBM الذي يُمكّن ثورة الذكاء الاصطناعي
تسيطر شركة SK Hynix على ما بين 50% و64% من سوق HBM العالمي، حسب الربع الذي تنظر إليه. في الربع الثاني من عام 2025، احتوت الشركة على حوالي 62% من شحنات HBM. وفي الربع الثالث، بلغ حصة إيراداتها 57%.
الطلب شديد جدًا لدرجة أن إنتاج SK Hynix من HBM مباع بالكامل حتى عام 2026 على الأقل. تُعد Nvidia من بين العملاء الرئيسيين. كما أن رقائق HBM3E وHBM4 من الجيل التالي قيد التطوير، ومصممة للتعامل مع متطلبات الحوسبة المتزايدة بشكل مفرط لنماذج الذكاء الاصطناعي المتقدمة.
بداية في ناسداك تُسجل في الكتب
كشفت SK Hynix عن نفسها في ناسداك في يوليو 2026، وجمعت 26.5 مليار دولار في العملية. وهذا جعلها أكبر عملية إدراج أمريكية لشركة أجنبية، وأكبر عملية بيع أسهم ثانية على الإطلاق في التاريخ الأمريكي، متخلفة فقط عن سبيس إكس.
لقد تداولت شركات تصنيع الرقائق الكورية الجنوبية تاريخيًا بخصم مقارنة بزملائها الأمريكيين والتايوانيين. من خلال الإدراج في ناسداك، تضع SK Hynix نفسها في موقع يُقيّم فيها كاستثمار عالمي في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي كما هي فعليًا، وليس كشركة إقليمية لتصنيع الذاكرة.
ما يعنيه ذلك للمستثمرين في التشفير والتكنولوجيا
تركز إيرادات SK Hynix على قصة واضحة: الموجة الحالية من الطلب على HBM تُدفع بشكل شبه كامل بواسطة أحمال العمل الخاصة بالذكاء الاصطناعي، وليس بواسطة تعدين العملات المشفرة أو تطبيقات البلوكشين. لم تغطِّ أي من المنشورات الكبرى المركزة على العملات المشفرة هذا التفصيل للإيرادات، مما يشير إلى أن الصلة غير موجودة حاليًا.
بيع شرائح HBM من SK Hynix حتى عام 2026 يشير إلى أن المزودين الكبار، بما في ذلك Microsoft وGoogle وMeta وAmazon، لا يقللون من إنفاقهم على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وقد واجهت Samsung صعوبات في قضايا الإنتاج لمنتجاتها الخاصة من HBM، بينما تبقى Micron، رغم تقدمها، في المرتبة الثالثة البعيدة من حيث حصة السوق.
المخاطرة هي التركز. عندما تأتي 65% من الإيرادات من دولة واحدة، ويشكل الطلب الأكبر من تطبيق واحد، فإن أي اضطراب، سواء من خلال سياسات التجارة أو ضوابط التصدير، أو تبريد مفاجئ في الاستثمارات الذكية الاصطناعية، سيؤثر بقوة غير متناسبة. تعمل SK Hynix على مصانع في كوريا الجنوبية والصين، مما يضيف طبقة أخرى من التعقيد الجيوسياسي.